Chiến lược quyền chọn Iron Butterfly: Hướng dẫn từng bước

Trong giao dịch quyền chọn, các chiến lược có thể dao động từ các lệnh mua và bán đơn giản đến các cấu trúc phức tạp liên quan đến nhiều chân. Trong số đó, chiến lược Iron Butterfly là một phương pháp tiếp cận nâng cao phổ biến được các nhà giao dịch sử dụng khi họ kỳ vọng giá tài sản cơ bản sẽ biến động tối thiểu.

Chiến lược này kết hợp các yếu tố tạo thu nhập và kiểm soát rủi ro, khiến nó hấp dẫn đối với những người tìm kiếm rủi ro hạn chế và phần thưởng xác định.

Hướng dẫn này phân tích chi tiết chiến lược Iron Butterfly, giải thích cách thức hoạt động, thời điểm sử dụng chiến lược và cách quản lý hiệu quả từng bước.

Chiến lược quyền chọn Iron Butterfly là gì?

Iron Butterfly là một chiến lược giao dịch quyền chọn nâng cao bao gồm bốn hợp đồng quyền chọn có cùng ngày hết hạn nhưng có ba mức giá thực hiện khác nhau.

Niềm tin của nhà giao dịch rằng giá tài sản sẽ duy trì gần mức giá thực hiện trung bình khi hết hạn khiến đây trở thành chiến lược có rủi ro hạn chế, phần thưởng hạn chế và hoạt động tốt nhất trong điều kiện thị trường trung lập.

Chiến lược này bao gồm:

- Bán lệnh mua theo giá thị trường (ATM)

- Bán một ATM

- Mua lệnh mua ngoài giá trị thực (OTM) (giá thực hiện cao hơn)

- Mua quyền bán OTM (giá thực hiện thấp hơn)

Cả bốn chân này cùng nhau tạo nên một vị thế có lợi nhuận cao nhất khi giá cơ bản đóng cửa ở mức giá thực hiện tại ATM hoặc gần mức giá thực hiện tại ATM, tạo thành thân của "con bướm". Các chân giá thực hiện bên ngoài tạo thành cánh.

Con bướm sắt hoạt động như thế nào

Iron Butterfly hưởng lợi từ sự suy giảm theo thời gian và sự thiếu biến động trong cổ phiếu cơ sở. Vì bạn đang thu phí bảo hiểm từ việc bán cả quyền chọn mua và quyền chọn bán, nên lợi nhuận tối đa của bạn sẽ đạt được khi tài sản duy trì đúng giá thực hiện của quyền chọn bán cho đến khi hết hạn.

Các quyền chọn dài hạn đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa để hạn chế mức lỗ tối đa nếu thị trường biến động đáng kể theo bất kỳ hướng nào.

Sau đây là cách cấu trúc này được phân tích trong một ví dụ thực tế:

Giả sử cổ phiếu XYZ đang giao dịch ở mức 100 đô la. Bạn có thể:

- Bán một lệnh gọi 100 đô la (ATM)

- Bán một quyền bán 100 đô la (ATM)

- Mua một lệnh gọi $105 (OTM)

- Mua một quyền bán $95 (OTM)

Nó tạo ra một cấu trúc lợi nhuận đối xứng trong đó:

- Lợi nhuận tối đa đạt được ở mức 100$

- Điểm hòa vốn là $95 và $105

Các khoản lỗ được giới hạn ngoài các điểm hòa vốn nhờ vào các chân bảo vệ

Khi nào sử dụng

Chiến lược này lý tưởng cho các thị trường đi ngang hoặc tài sản có các chất xúc tác sắp ra mắt, chẳng hạn như báo cáo thu nhập, nếu bạn tin rằng biến động ngụ ý sẽ giảm sau sự kiện và cổ phiếu sẽ không biến động mạnh.

Nó cũng hữu ích cho việc tạo ra thu nhập với rủi ro được xác định, đặc biệt là khi biến động thị trường được dự đoán là tối thiểu.

Bướm sắt có xu hướng hoạt động tốt nhất khi:

- Biến động cao nhưng dự kiến sẽ giảm

- Có mức kháng cự/hỗ trợ mạnh gần điểm tấn công ATM

- Sự suy giảm thời gian (theta) có thể có lợi cho bạn

Chiến lược quyền chọn Iron Butterfly: Hướng dẫn từng bước

Bước 1: Chọn đúng cổ phiếu hoặc chỉ số

Khi tài sản cơ bản được dự đoán sẽ giao dịch trong phạm vi nhỏ cho đến khi hết hạn, phương pháp Iron Butterfly sẽ hoạt động tốt nhất. Do đó, việc lựa chọn cổ phiếu hoặc chỉ số có biến động dự kiến thấp là chìa khóa.

Ngoài ra, hãy đảm bảo tài sản có tính thanh khoản tốt, chênh lệch giá mua-bán hẹp và khối lượng đủ lớn trong các quyền chọn có liên quan.

Bước 2: Chọn Ngày hết hạn

Ngày hết hạn xác định giá trị thời gian của các quyền chọn. Ngày hết hạn ngắn hơn cung cấp thời gian suy giảm nhanh hơn (có lợi cho chiến lược) nhưng làm tăng rủi ro giá đột ngột biến động.

Nhiều nhà giao dịch sử dụng thời hạn hết hạn từ 14 đến 45 ngày để cân bằng giữa tiềm năng lợi nhuận và kiểm soát rủi ro.

Bước 3: Xác định giá thực hiện

Đây là cốt lõi của Iron Butterfly. Cả quyền bán và quyền mua đều được bán với cùng mức giá thực hiện, thường là giá hiện tại của cổ phiếu (ATM). Sau đó, bạn sẽ mua một quyền bán với mức giá thực hiện thấp hơn và một quyền mua với mức giá thực hiện cao hơn. Khoảng cách giữa cánh và thân xác định mức lỗ tối đa của bạn.

Ví dụ, với XYZ ở mức 100 đô la:

- Bán 1 lệnh mua 100 đô la và 1 lệnh bán 100 đô la (ATM)

- Mua 1 lệnh gọi 105 đô la (OTM)

- Mua 1 quyền bán 95 đô la (OTM)

Thiết lập này tạo ra một chú bướm sắt rộng 5 đô la.

Bước 4: Thực hiện giao dịch như một lệnh duy nhất

Hầu hết các nhà môi giới cho phép bạn đặt giao dịch Iron Butterfly dưới dạng một lệnh nhiều nhánh duy nhất. Điều này giúp bạn tránh rủi ro thực hiện hoặc trượt giá giữa các nhánh.

Thực hiện giao dịch bằng tín dụng ròng, biểu thị mức lợi nhuận tối đa bạn có thể kiếm được nếu giá cơ sở đóng ở mức giá thực hiện trung bình khi hết hạn.

Tiềm năng lợi nhuận và thua lỗ

Lợi nhuận tối đa

Lợi nhuận tối đa đạt được khi cổ phiếu cơ sở đóng cửa chính xác ở mức giá thực hiện bán khống khi hết hạn. Tại thời điểm này, cả quyền mua bán khống và quyền bán khống đều hết hạn vô giá trị, và các khoản phí bảo hiểm thu được trở thành lợi nhuận của bạn. Các quyền chọn mua dài hạn cũng hết hạn vô giá trị nhưng đóng vai trò như bảo hiểm.

Lợi nhuận tối đa = Tín dụng ròng nhận được.

Mất mát tối đa

Kịch bản tệ nhất của bạn xảy ra khi cổ phiếu di chuyển vượt quá một trong các mức giá thực hiện bên ngoài. Trong trường hợp này, lệnh mua dài hạn hoặc lệnh bán dài hạn sẽ bù đắp cho khoản lỗ từ quyền chọn bán tương ứng. Khoản lãi của quyền chọn dài hạn sẽ giới hạn khoản lỗ của bạn.

Tổn thất tối đa = Chiều rộng của cánh - Tín dụng ròng nhận được

Trong ví dụ về cánh rộng 5 đô la với khoản tín dụng ròng là 2 đô la, mức lỗ tối đa sẽ là 3 đô la cho mỗi cổ phiếu hoặc 300 đô la cho mỗi hợp đồng.

Điểm hòa vốn

Có hai điểm hòa vốn trong Iron Butterfly:

Điểm hòa vốn trên = Giá thực hiện của lệnh mua bán khống + Tín dụng ròng

Điểm hòa vốn thấp hơn = Giá thực hiện của Quyền bán khống - Tín dụng ròng

Lợi ích của Iron Butterfly Options

Một trong những lợi thế lớn nhất của chiến lược này là rủi ro và phần thưởng được xác định. Không giống như việc bán quyền chọn trần, Iron Butterflies sử dụng các chân bảo vệ để hạn chế các khoản lỗ tiềm ẩn. Điều này khiến nó trở thành một lựa chọn thay thế an toàn hơn cho các nhà giao dịch thích các chiến lược không định hướng.

Một lợi ích khác là nó hoạt động tốt trong môi trường ít biến động, thường ít rủi ro hơn. Bạn cũng có thể điều chỉnh hoặc triển khai chiến lược nếu thị trường biến động bất lợi trước khi hết hạn.

Ngoài ra, chiến lược này cho phép thời gian suy giảm có lợi cho bạn. Cổ phiếu càng gần với giá thực hiện ngắn hạn, các quyền chọn càng mất giá nhanh hơn—dẫn đến lợi nhuận tiềm năng sớm nhất là vài ngày trước khi hết hạn.

Rủi ro và thách thức

Mặc dù có tính năng thua lỗ hạn chế, Iron Butterflies không phải là không có rủi ro. Thách thức chính là vùng lợi nhuận hẹp. Vì bạn đang hướng đến việc cổ phiếu ở gần mức ATM strike, ngay cả một động thái khiêm tốn cũng có thể biến một vị thế có lợi nhuận thành một vị thế thua lỗ.

Chi phí trượt giá và thực hiện cũng có thể cao hơn do số lượng nhánh liên quan. Các nhà giao dịch cần chú ý đến chênh lệch giá mua-bán và sử dụng lệnh giới hạn khi thực hiện giao dịch.

Hơn nữa, rủi ro khi giao dịch quyền chọn bán khống nếu chúng có giá trị gần ngày hết hạn. Điều này có thể dẫn đến các vị thế cổ phiếu bất ngờ. Đóng hoặc chuyển giao dịch trước ngày hết hạn để tránh điều này.

Kết luận

Tóm lại, chiến lược quyền chọn Iron Butterfly là một công cụ tinh vi nhưng dễ tiếp cận dành cho các nhà giao dịch dự đoán biến động thị trường thấp. Bằng cách kết hợp cả quyền mua và quyền bán vào một thiết lập được xác định rủi ro có cấu trúc tốt, chiến lược này cho phép bạn hưởng lợi từ sự suy giảm theo thời gian và hành động giá ổn định.

Thành công với Iron Butterfly đòi hỏi sự hiểu biết vững chắc về điều kiện thị trường, lựa chọn lệnh và quản lý rủi ro. Mặc dù vùng lợi nhuận hẹp, nhưng phần thưởng có thể rất đáng kể khi thực hiện đúng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.