Strategi Opsi Iron Butterfly: Panduan Langkah demi Langkah

Dalam perdagangan opsi, strategi dapat berkisar dari opsi beli dan jual sederhana hingga struktur kompleks yang melibatkan banyak kaki. Di antara semua itu, strategi Iron Butterfly adalah pendekatan lanjutan populer yang digunakan oleh para pedagang yang mengharapkan pergerakan minimal pada harga aset dasar.

Strategi ini menggabungkan unsur-unsur dari penciptaan pendapatan dan pengendalian risiko, sehingga menarik bagi mereka yang mencari risiko terbatas dan imbalan pasti.

Panduan ini menguraikan strategi Iron Butterfly secara terperinci, menjelaskan cara kerjanya, kapan menggunakan strategi tersebut, dan cara mengelola setiap langkah secara efektif.

Apa itu Strategi Opsi Iron Butterfly?

Iron Butterfly adalah strategi perdagangan opsi tingkat lanjut yang melibatkan empat kontrak opsi dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi tiga harga kesepakatan yang berbeda.

Keyakinan pedagang bahwa harga aset akan tetap berada di dekat titik tengah saat berakhirnya kontrak menjadikannya strategi dengan risiko terbatas dan imbalan terbatas yang memberikan kinerja terbaik dalam situasi pasar netral.

Strategi ini melibatkan:

• Menjual panggilan at-the-money (ATM)

• Menjual ATM put

• Membeli panggilan di luar uang (OTM) (harga strike lebih tinggi)

• Membeli put OTM (strike lebih rendah)

Bersama-sama, keempat kaki ini menciptakan posisi yang paling menguntungkan ketika harga acuan ditutup pada atau sangat dekat dengan harga acuan ATM, yang membentuk badan "kupu-kupu." Harga acuan luar membentuk sayap.

Cara Kerja Kupu-Kupu Besi

Iron Butterfly mendapat keuntungan dari peluruhan waktu dan kurangnya pergerakan pada saham yang mendasarinya. Karena Anda mengumpulkan premi dari penjualan opsi beli dan jual, keuntungan maksimum Anda terjadi saat aset tetap berada pada harga kesepakatan opsi jual hingga kedaluwarsa.

Opsi jangka panjang berfungsi sebagai lindung nilai pelindung untuk membatasi kerugian maksimum jika pasar bergerak signifikan ke salah satu arah.

Berikut ini adalah bagaimana struktur tersebut dipecah dalam contoh praktis:

Asumsikan saham XYZ diperdagangkan pada harga $100. Anda dapat:

• Jual satu panggilan $100 (ATM)

• Jual satu put $100 (ATM)

• Beli satu panggilan senilai $105 (OTM)

• Beli satu put $95 (OTM)

Ini menciptakan struktur hasil yang simetris di mana:

• Keuntungan maksimum dicapai pada $100

• Titik impas adalah $95 dan $105

Kerugian dibatasi melampaui titik impas tersebut karena adanya perlindungan kaki

Kapan Harus Menggunakan

Strategi ini ideal untuk pasar sideways atau aset dengan katalis yang akan datang, seperti laporan pendapatan, jika Anda yakin volatilitas tersirat akan turun setelah peristiwa tersebut dan saham tidak akan bergerak secara dramatis.

Ini juga berguna untuk menghasilkan pendapatan dengan risiko yang pasti, terutama ketika pergerakan pasar diperkirakan minimal.

Kupu-kupu Besi cenderung bekerja paling baik ketika:

• Volatilitas tinggi namun diperkirakan akan menurun

• Ada resistensi/dukungan yang kuat di dekat strike ATM

• Peluruhan waktu (theta) dapat menguntungkan Anda

Strategi Opsi Iron Butterfly: Panduan Langkah demi Langkah

Langkah 1: Pilih Saham atau Indeks yang Tepat

Bila aset dasar diantisipasi untuk diperdagangkan dalam rentang kecil hingga kedaluwarsa, pendekatan Iron Butterfly memberikan kinerja terbaik. Oleh karena itu, memilih saham atau indeks dengan volatilitas yang diharapkan rendah adalah kuncinya.

Pastikan juga aset memiliki likuiditas yang baik, spread bid-ask yang ketat, dan volume yang cukup pada opsi yang relevan.

Langkah 2: Pilih Tanggal Kedaluwarsa

Tanggal kedaluwarsa menentukan nilai waktu opsi. Tanggal kedaluwarsa yang lebih pendek menawarkan peluruhan waktu yang lebih cepat (yang menguntungkan strategi) tetapi meningkatkan risiko pergerakan harga yang tiba-tiba.

Banyak pedagang menggunakan jangka waktu kedaluwarsa 14 hingga 45 hari untuk mencapai keseimbangan antara potensi keuntungan dan pengendalian risiko.

Langkah 3: Identifikasi Harga Strike

Ini adalah inti dari Iron Butterfly. Baik put maupun call akan dijual pada harga strike yang sama, yang biasanya merupakan harga saham saat ini (ATM). Anda kemudian akan membeli satu put pada strike yang lebih rendah dan satu call pada strike yang lebih tinggi. Jarak antara sayap dan badan menentukan kerugian maksimum Anda.

Misalnya, dengan XYZ seharga $100:

• Jual 1 panggilan $100 dan 1 put $100 (ATM)

• Beli 1 panggilan senilai $105 (OTM)

• Beli 1 put $95 (OTM)

Pengaturan ini menciptakan Iron Butterfly selebar $5.

Langkah 4: Eksekusi Perdagangan sebagai Satu Pesanan

Sebagian besar broker memperbolehkan Anda menempatkan perdagangan Iron Butterfly sebagai satu order multi-leg. Ini membantu Anda menghindari risiko eksekusi atau selisih harga di antara leg.

Tempatkan perdagangan menggunakan kredit bersih, yang merupakan laba maksimum yang dapat Anda peroleh jika aset dasar ditutup pada harga tengah saat kedaluwarsa.

Potensi Untung dan Rugi

Keuntungan Maksimal

Keuntungan maksimum tercapai saat saham acuan ditutup tepat pada harga kesepakatan short pada saat kedaluwarsa. Pada titik ini, short call dan short put kedaluwarsa tanpa nilai, dan premi yang terkumpul menjadi keuntungan Anda. Opsi long juga kedaluwarsa tanpa nilai tetapi berfungsi sebagai asuransi.

Keuntungan Maksimum = Kredit Bersih yang Diterima.

Kerugian Maksimum

Skenario terburuk terjadi saat saham bergerak melampaui salah satu strike terluar. Dalam kasus ini, baik long call maupun long put akan mengimbangi kerugian dari short option yang sesuai. Keuntungan long option membatasi kerugian Anda.

Kerugian Maksimum = Lebar Sayap – Kredit Bersih yang Diterima

Dalam contoh sayap selebar $5 dengan kredit bersih $2, kerugian maksimum akan menjadi $3 per saham atau $300 per kontrak.

Titik Impas

Ada dua titik impas di Iron Butterfly:

• Titik Impas Atas = Harga Strike dari Short Call + Kredit Bersih

• Titik Impas Bawah = Harga Strike dari Short Put – Kredit Bersih

Manfaat Opsi Kupu-Kupu Besi

Salah satu keuntungan terbesar dari strategi ini adalah risiko dan imbalannya yang pasti. Tidak seperti penjualan opsi telanjang, Iron Butterflies menggunakan kaki pelindung untuk membatasi potensi kerugian. Hal ini menjadikannya alternatif yang lebih aman bagi para pedagang yang lebih menyukai strategi non-directional.

Manfaat lainnya adalah strategi ini berkinerja baik dalam lingkungan dengan volatilitas rendah, yang sering kali kurang berisiko. Anda juga dapat menyesuaikan atau mengubah strategi jika pasar bergerak melawan Anda sebelum kedaluwarsa.

Selain itu, strategi ini memungkinkan peluruhan waktu bekerja sesuai keinginan Anda. Semakin dekat saham dengan short strike, semakin cepat opsi kehilangan nilainya—yang menghasilkan potensi keuntungan bahkan beberapa hari sebelum kedaluwarsa.

Risiko dan Tantangan

Meskipun memiliki fitur kerugian terbatas, Iron Butterflies bukanlah saham yang bebas risiko. Tantangan utamanya adalah zona keuntungan yang sempit. Karena Anda menargetkan saham untuk tetap berada di dekat harga acuan ATM, bahkan pergerakan kecil dapat mengubah posisi yang menguntungkan menjadi posisi yang merugi.

Biaya slippage dan eksekusi juga bisa lebih tinggi karena banyaknya leg yang terlibat. Trader perlu memperhatikan spread bid-ask dan menggunakan limit order saat melakukan trading.

Selain itu, risiko penugasan pada opsi short jika mendekati tanggal kedaluwarsa. Hal ini dapat mengakibatkan posisi saham yang tidak terduga. Tutup atau hentikan perdagangan sebelum tanggal kedaluwarsa untuk menghindari hal ini.

Kesimpulan

Kesimpulannya, strategi opsi Iron Butterfly adalah alat yang canggih namun mudah diakses bagi para pedagang yang mengantisipasi volatilitas pasar yang rendah. Dengan menggabungkan opsi beli dan opsi jual ke dalam pengaturan risiko yang terstruktur dengan baik, strategi ini memungkinkan Anda memperoleh keuntungan dari peluruhan waktu dan aksi harga yang stabil.

Keberhasilan dengan Iron Butterfly memerlukan pemahaman yang mendalam tentang kondisi pasar, pemilihan harga, dan manajemen risiko. Meskipun zona keuntungannya sempit, hasilnya bisa signifikan jika dijalankan dengan benar.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.