Ainda falta óleo para lubrificar as rodas do maluco

O dólar canadiano continua a cambalear depois de o BOC ter mantido a sua taxa estável como esperado e ter sinalizado que poderia aproximar-se do afrouxamento monetário na sua reunião no início deste mês.

Governador Tiff Macklem O governador Tiff Macklem classificou novas descidas no núcleo da inflação como “muito recentes” e disse que os decisores políticos querem ter “a certeza de que esta não é apenas uma queda temporária”.

“O impulso descendente sustentado do núcleo da inflação na próxima impressão do IPC será fundamental para determinar se esse processo pode começar na próxima reunião em junho”, disse Andrew Grantham, economista do CIBC.

Os decisores políticos veem agora a inflação a cair para 2,2% até ao final deste ano, uma desaceleração ligeiramente mais rápida do que o esperado anteriormente, e as autoridades continuam a ver a inflação atingir 2% em 2025.

A taxa de inflação anual do país subiu para 2,9% em Março, graças aos custos mais elevados da energia, enquanto o valor central continuou a diminuir pelo terceiro mês consecutivo e ficou abaixo das expectativas de Street.

O SNB surpreendeu os investidores com um corte nas taxas em Março – o primeiro passo no ciclo de flexibilização dos mercados desenvolvidos. Isto poderá ajudar a reforçar a coragem dos seus pares para agir face aos sinais de ressurgimento do crescimento dos preços.

Espaço largo

A economia do Canadá expandiu 0,6% mais do que o esperado em janeiro, a taxa de crescimento mais rápida em um ano, mostraram os dados. O PIB de Fevereiro também deverá ter crescido 0,4%.

“O início surpreendentemente saudável de 2024 aponta para um crescimento acima do potencial no primeiro trimestre, o que pode tornar o BOC um pouco menos confortável com as perspectivas de inflação”, afirmou a BMO Capital Markets numa nota.

Mesmo assim, esses números são superados pela taxa anualizada esperada de 3,4% para o primeiro trimestre nos EUA. O mercado de trabalho também aponta para a grande disparidade, com o Canadá a perder 2.200 empregos líquidos no mês passado.

Wells Fargo, Monex Europe, RBC e BofA estão prevendo mais fraqueza para a moeda nos próximos meses, pois esperam que o BOC se torne mais pacífico do que o Fed este ano.

A Monex Europe disse que o par provavelmente tocará 1,39 em junho, enquanto o RBC espera que seja negociado a 1,3750. As reversões de risco de uma semana mostraram que os traders da semana passada foram os mais pessimistas em relação à moeda em um ano.

Ainda há alguma luz no fim do túnel. Os traders no mercado de futuros SOFR estão a apostar contra o dólar americano, em oposição ao atual consenso em Wall Street.

Os cenários em que o comércio poderá ganhar incluem a aplicação antecipada de cortes nas taxas de juro pela Fed antes das eleições presidenciais de Novembro, e uma acção mais agressiva do que se pensava.

Óleo em chamas

Um fator X na taxa de câmbio é a energia. O preço de referência do petróleo disparou mais de 15% no acumulado do ano, à medida que o Irão e os seus representantes no Médio Oriente intensificam os seus ataques a Israel.

A missão iraniana das Nações Unidas advertiu que a sua resposta seria mais severa caso houvesse mais retaliação israelita. O secretário dos Negócios Estrangeiros britânico reconheceu que uma represália israelita parecia inevitável.

Os preços do petróleo, negociados em torno de US$ 90, poderão subir para US$ 100 por barril e além, disseram observadores do mercado. A dinâmica economia dos EUA e o crescimento melhor do que o esperado da China no primeiro trimestre podem pressagiar uma procura robusta.

Entretanto, o petróleo enfrenta um declínio natural considerável na produção. A taxa de declínio de um poço de petróleo convencional é de cerca de 15%, sem qualquer despesa de capital, segundo estimativas do Morgan Stanley.

No entanto, a AIE desvalorizou a sua previsão para o crescimento da procura de petróleo em 2024 na semana passada, citando entregas “excepcionalmente fracas” da OCDE, uma recuperação pós-Covid-19 praticamente completa e um boom de veículos eléctricos.

A WCS tem negociado descontos em relação ao WTI há muitos anos devido à escassez de oleodutos e outros custos, mas a conclusão do oleoduto Trans Mountain, prevista para o final deste ano, deve diminuir, observou a TD Economics.

A nível industrial, o sector do petróleo e do gás representa 4% do PIB total. O potencial crescimento anual da produção entre 6-10% pode traduzir-se num aumento de 0,2 – 0,4% na economia do Canadá.

Isenção de responsabilidade: Este material é apenas para fins de informação geral e não se destina a ser (e não deve ser considerado como sendo) aconselhamento financeiro, de investimento ou outro no qual se deva confiar. Nenhuma opinião dada no material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento específica seja adequada para qualquer pessoa específica.