Minyak belum melumasi roda loonie

Dolar Kanada terus melemah setelah Dewan Komisaris mempertahankan suku bunga tetap stabil seperti yang diharapkan dan memberi isyarat bahwa mereka bisa semakin dekat dengan pelonggaran moneter pada pertemuan awal bulan ini.

Gubernur Tiff Macklem Gubernur Tiff Macklem menyebut penurunan lebih lanjut dalam inflasi inti “sangat baru” dan mengatakan para pembuat kebijakan ingin “yakin bahwa penurunan ini bukan hanya penurunan sementara.”

“Momentum penurunan inflasi inti yang berkelanjutan pada laporan IHK berikutnya akan menjadi kunci dalam menentukan apakah proses tersebut dapat dimulai pada pertemuan berikutnya di bulan Juni,” kata Andrew Grantham, ekonom di CIBC.

Para pengambil kebijakan kini memperkirakan inflasi akan turun menjadi 2,2% pada akhir tahun ini, perlambatan yang sedikit lebih cepat dari perkiraan sebelumnya, dan para pejabat terus memperkirakan inflasi akan mencapai 2% pada tahun 2025.

Tingkat inflasi tahunan negara ini meningkat menjadi 2,9% pada bulan Maret berkat kenaikan biaya energi, sementara angka inflasi inti terus menurun selama tiga bulan berturut-turut dan lebih rendah dari ekspektasi Street.

SNB mengejutkan investor dengan penurunan suku bunga pada bulan Maret – penggerak pertama siklus pelonggaran pasar negara maju. Hal ini dapat membantu meningkatkan keberanian negara-negara lain untuk bertindak di tengah tanda-tanda kebangkitan pertumbuhan harga.

Kesenjangan yang lebar

Perekonomian Kanada tumbuh sebesar 0,6% lebih besar dari perkiraan pada bulan Januari, tingkat pertumbuhan tercepat dalam setahun, menurut data. PDB bulan Februari juga kemungkinan akan tumbuh sebesar 0,4%.

“Awal tahun 2024 yang sangat sehat menunjukkan pertumbuhan di atas potensi pada kuartal pertama, yang dapat membuat Dewan Komisaris sedikit kurang nyaman dengan prospek inflasi,” kata BMO Capital Markets dalam sebuah catatan.

Meski begitu, angka-angka tersebut melebihi perkiraan tingkat tahunan sebesar 3,4% untuk Q1 di AS. Pasar tenaga kerja juga menunjukkan kesenjangan yang besar dengan Kanada yang kehilangan 2.200 pekerjaan bersih pada bulan lalu.

Wells Fargo, Monex Europe, RBC dan BofA memperkirakan lebih banyak pelemahan mata uang ini dalam beberapa bulan mendatang karena mereka memperkirakan BOC akan berubah lebih dovish dibandingkan The Fed tahun ini.

Monex Europe mengatakan bahwa pasangan ini kemungkinan akan menyentuh 1,39 pada bulan Juni, sementara RBC memperkirakan pasangan ini akan diperdagangkan pada 1,3750. Pembalikan risiko dalam satu minggu menunjukkan bahwa pedagang pada minggu lalu berada pada posisi paling bearish terhadap mata uang dalam setahun.

Masih ada sedikit cahaya di ujung terowongan. Para pedagang di pasar berjangka SOFR menaruh taruhan yang berlawanan terhadap dolar AS, yang bertentangan dengan konsensus saat ini di Wall Street.

Skenario-skenario yang akan menguntungkan perdagangan ini termasuk pemotongan suku bunga The Fed sebelum pemilihan presiden pada bulan November, dan menjadi lebih agresif dari yang diperkirakan.

Minyak terbakar

Faktor X dalam nilai tukar adalah energi. Harga minyak acuan telah melonjak lebih dari 15% tahun ini karena Iran dan proksinya di Timur Tengah mengintensifkan serangan mereka terhadap Israel.

Misi Iran di PBB memperingatkan bahwa tanggapannya akan lebih parah jika ada pembalasan Israel lebih lanjut. Menteri Luar Negeri Inggris mengakui bahwa pembalasan Israel sepertinya tidak bisa dihindari.

Harga minyak, yang diperdagangkan sekitar $90, bisa melonjak hingga $100 per barel dan seterusnya, kata pengamat pasar. Perekonomian AS yang kuat dan pertumbuhan Tiongkok pada kuartal pertama yang lebih baik dari perkiraan mungkin menandakan permintaan yang kuat.

Sementara itu, minyak menghadapi penurunan produksi alami yang cukup besar. Tingkat penurunan sumur minyak konvensional adalah sekitar 15%, tanpa adanya belanja modal, menurut perkiraan Morgan Stanley.

IEA menurunkan perkiraan pertumbuhan permintaan minyak pada tahun 2024 pada minggu lalu, dengan alasan pengiriman OECD yang “sangat lemah”, pemulihan pasca-Covid-19 yang sebagian besar terjadi, dan ledakan kendaraan listrik.

WCS telah melakukan perdagangan dengan potongan harga terhadap WTI selama bertahun-tahun karena kekurangan pipa dan biaya lainnya, namun penyelesaian Jalur Pipa Trans Mountain yang dijadwalkan akhir tahun ini akan menyempit, kata TD Economics.

Pada tingkat industri, sektor minyak dan gas menyumbang 4% dari total PDB. Potensi pertumbuhan produksi tahunan antara 6-10% dapat berarti peningkatan perekonomian Kanada sebesar 0,2 – 0,4%.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang harus diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, keamanan, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.