Gestores de ativos correm à frente do BOJ

Os gestores de ativos tornaram-se otimistas em relação ao iene japonês pela primeira vez desde maio, uma vez que o Banco do Japão provavelmente encerrará a sua política ultra-flexível em 2024, enquanto os seus principais pares cortam as taxas de juro.

A moeda atingiu seu maior valor desde o final de julho em relação ao dólar neste mês. Mesmo assim, caiu quase 8,5% no acumulado do ano e se prepara para seu terceiro ano consecutivo de declínio.

A Fed está a preparar-se para potenciais cortes nas taxas de juro no próximo ano, enquanto o BCE e o BOE parecem ter adoptado uma posição mais agressiva. Mas os decisores políticos europeus não podem dar-se ao luxo de errar e preferir um aperto excessivo, uma vez que as economias estão à beira da recessão.

As reversões de risco dólar-iene, que são contratos que mostram a procura de opções de compra para comprar o iene em relação às opções de venda para o vender, também sugerem que os traders estão otimistas em relação à moeda japonesa.

“Os gestores de ativos provavelmente manterão suas posições compradas no iene, já que continuam as especulações de que uma mudança é possível na reunião de política monetária do BOJ em janeiro, mesmo depois de não ter havido nenhuma mudança de política em dezembro”, disse Hirofumi Suzuki, estrategista-chefe de câmbio da Sumitomo Mitsui. Corporação Bancária

Saia no fio da navalha

O governador do BOJ, Kazuo Ueda, disse na segunda-feira que aumentam as chances de atingir a meta de inflação e que consideraria uma mudança de política se mais evidências apontarem para um crescimento sustentável dos preços.

Ele disse que o banco central não decidiu um momento específico para alterar a sua política monetária ultra-flexível, dadas as incertezas sobre a evolução económica e de mercado.

"Examinaremos cuidadosamente a evolução económica, bem como o comportamento das empresas em matéria de fixação de salários e preços, e assim decidiremos sobre a política monetária futura de forma adequada."

Os comentários agressivos de Ueda no parlamento contrastaram com comentários recentes de vários membros do conselho alertando contra qualquer debate prematuro sobre uma saída, disse o ex-membro do conselho do BOJ, Takako Masai.

“A sequência da recente comunicação do Banco do Japão é confusa e pode restringir as suas opções sobre o momento de saída, ao levar os traders a avaliarem a possibilidade de uma ação iminente”, disse ela.

Mais de 80% dos economistas consultados pela Reuters em Novembro esperam que o Japão ponha fim à sua política de taxas negativas no próximo ano, com metade deles a prever Abril como o momento mais provável.

A questão é que o aumento das taxas numa altura em que outros bancos centrais estão a afrouxá-las poderá desencadear uma subida do iene que prejudicará os lucros dos grandes fabricantes e os desencorajará de aumentar os salários, dizem os analistas.

“É difícil ver o BOJ elevando as taxas muito além de 0%”, disse Stefan Angrick, economista sênior da Moody's Analytics.

Aperto do mercado de trabalho

O mercado de trabalho do Japão permaneceu relativamente apertado em Novembro, mantendo a pressão sobre os empregadores para aumentarem os salários, a fim de preencherem cargos num país super-envelhecido.

A proporção de empregos por candidatos diminuiu ligeiramente para 1,28, mostraram dados na terça-feira. O número de trabalhadores aumentou 560 mil em relação ao ano anterior, marcando o 16º aumento consecutivo.

O primeiro-ministro Fumio Kishida instou na segunda-feira as empresas a aumentarem os salários em um ritmo mais rápido em 2024 do que neste ano. A bola está agora no campo das empresas japonesas, que têm repassado custos mais elevados aos consumidores.

As multinacionais beneficiaram de um iene mais fraco para impulsionar as exportações, mas as pequenas e médias empresas encontram-se numa situação muito mais difícil, por não terem conseguido aumentar os preços.

A escassez de mão-de-obra está a tornar-se cada vez mais grave em todas as indústrias, especialmente no sector dos serviços. A última pesquisa Tankan mostrou que os não-fabricantes experimentaram a pior restrição da força de trabalho em mais de três décadas.

O número de falências devido a restrições de mão-de-obra atingiu 206 este ano em Outubro, o maior desde 2014, de acordo com um relatório do Teikoku Databank.

Ainda assim, o rácio emprego/candidatos abaixo do esperado, que caiu para o seu nível mais baixo desde junho de 2022, pode pressagiar uma redução nas atividades de recrutamento.

A corrida está perto do fim porque quando os investidores institucionais se tornaram otimistas em relação ao iene no ano passado, este rapidamente recuou, disse Brad Bechtel, chefe global de câmbio estrangeiro da Jefferies.

Isenção de responsabilidade: Este material é apenas para fins de informação geral e não se destina a ser (e não deve ser considerado como sendo) aconselhamento financeiro, de investimento ou outro no qual se deva confiar. Nenhuma opinião dada no material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento específica seja adequada para qualquer pessoa específica.