자산 관리자들, BOJ에 앞서 나가는 동향

BOJ가 2024년에 초완화 정책을 종료하고 주요 동료들이 금리를 인하할 것으로 예상됨에 따라 자산운용사들은 5월 이후 처음으로 일본 엔화에 대해 강세를 보였습니다.

이번 달 달러 대비 환율은 7월 말 이후 최고치를 기록했다. 그럼에도 불구하고 이는 전년 대비 거의 8.5% 하락했으며 3년 연속 하락세를 이어갔습니다.

연준은 내년에 잠재적인 금리 인하를 준비하고 있는 반면, ECB와 BOE는 좀 더 매파적인 입장을 취한 것으로 보입니다. 그러나 유럽의 정책입안자들은 경제가 경기침체 직전에 있기 때문에 과도한 긴축정책을 편다는 실수를 용납할 수 없습니다.

엔화를 매도하기 위한 풋옵션에 비해 엔화를 매수하기 위한 콜옵션에 대한 수요를 보여주는 계약인 달러-엔 리스크 역전 역시 거래자들이 일본 통화에 대해 낙관적임을 시사합니다.

스미토모 미쓰이의 스즈키 히로후미 수석 FX 전략가는 "12월 정책 변화가 없더라도 BOJ의 1월 통화정책 회의에서 움직임이 가능하다는 추측이 계속되면서 자산운용사들은 엔화 매수 포지션을 유지할 가능성이 높다"고 말했다. 은행 공사

칼날로 나가기

우에다 가즈오 BOJ 총재는 인플레이션 목표 달성 가능성이 높아지고 있으며 지속 가능한 물가 상승을 뒷받침하는 증거가 더 많아지면 정책 전환을 고려할 것이라고 밝혔습니다.

그는 중앙은행이 경제 및 시장 발전에 대한 불확실성을 고려하여 극도로 느슨한 통화 정책을 변경할 구체적인 시기를 결정하지 못했다고 말했습니다.

그는 "우리는 경제 발전과 기업의 임금 및 가격 결정 행위를 주의 깊게 조사해 적절한 방식으로 향후 통화 정책을 결정할 것"이라고 말했다.

마사이 타카코 전 BOJ 이사는 "우에다 총리의 의회에서의 매파적 발언은 최근 몇몇 이사들이 탈퇴 논의에 대해 경고하는 발언과 대조된다"고 말했다.

그녀는 "BOJ의 최근 의사소통 순서는 혼란스럽고 거래자들이 임박한 조치가 있을 때 가격을 책정하도록 유도함으로써 출구 시점에 대한 옵션을 좁힐 수 있다"고 말했습니다.

지난 11월 로이터가 실시한 여론조사에 따르면 이코노미스트의 80% 이상이 일본이 내년에 마이너스 금리 정책을 종료할 것으로 예상했으며, 절반은 4월이 가장 유력한 시점으로 예상했다.

문제는 다른 중앙은행들이 완화하고 있는 시기에 금리를 인상하면 엔화 급등을 촉발해 대형 제조업체의 이익에 타격을 주고 임금 인상을 방해할 수 있다고 분석가들은 말합니다.

무디스애널리틱스의 스테판 앙릭 수석 이코노미스트는 "BOJ가 금리를 0%보다 훨씬 더 높이는 것을 보기는 어렵다"고 말했다.

노동시장의 경색

일본의 노동 시장은 11월에도 상대적으로 타이트한 상태를 유지했으며, 초고령 국가에서 일자리를 채우기 위해 고용주에게 임금 인상 압력을 가했습니다.

화요일에 발표된 데이터에 따르면 취업자 대 지원자 비율은 1.28로 약간 완화되었습니다. 근로자 수는 전년 동기 대비 56만명 증가해 16년 연속 증가세를 이어갔다.

기시다 후미오(Kishida Fumio) 총리는 월요일 기업들에게 2024년에는 올해보다 더 빠른 속도로 임금을 인상할 것을 촉구했습니다. 이제 공은 소비자에게 더 높은 비용을 전가해 온 일본 기업의 법정에 있습니다.

다국적 기업은 엔화 약세로 수출이 늘면서 수혜를 입었지만, 중소기업은 가격을 올리지 못해 훨씬 더 어려운 상황에 처해 있다.

노동력 부족은 산업 전반에 걸쳐, 특히 서비스 부문에서 점점 더 심각해지고 있습니다. 최근 Tankan 조사에 따르면 비제조업체는 지난 30년 동안 최악의 인력 부족을 경험한 것으로 나타났습니다.

테이코쿠데이터뱅크(Teikoku Databank)의 보고서에 따르면 인력 부족으로 인한 파산 건수는 올해 10월 현재 206건에 달해 2014년 이후 가장 많았다.

그럼에도 불구하고 2022년 6월 이후 최저치로 떨어진 예상보다 낮은 구직자 대비 취업률은 채용 활동의 약화를 예고할 수 있습니다.

Jefferies의 글로벌 외환 부문 책임자인 Brad Bechtel은 지난 1년 동안 기관 투자자들이 엔화에 대해 강세를 보였지만 곧 후퇴했기 때문에 이러한 추세가 거의 끝났다고 말했습니다.

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