Tendencia actual del precio del oro y contexto histórico
El oro ha sido venerado durante mucho tiempo como reserva de valor y protección contra la inestabilidad económica. Tras la pandemia y en medio de una serie de incertidumbres macroeconómicas, el oro entró en una fase alcista. Entre finales de 2023 y principios de 2025, el metal precioso se disparó de menos de 1.800 dólares por onza a más de 3.500 dólares, un ascenso notable impulsado por el temor a la inflación, las compras de los bancos centrales y las tensiones geopolíticas.
Sin embargo, ¿cae precio del oro en 2025? La historia nos enseña que estos rápidos ascensos suelen ir seguidos de periodos de corrección. Los mercados alcistas del oro anteriores —en la década de 1980 y de nuevo a principios de la década de 2010— finalmente alcanzaron su punto máximo y decayeron una vez que las condiciones económicas se estabilizaron y los activos alternativos ganaron atractivo. A mediados de 2025, muchos analistas se preguntan: ¿hemos llegado a un punto de inflexión?
El impacto de la política de la Reserva Federal de EE. UU. y los recortes de tasas
Uno de los factores más importantes que influyen en el precio del oro es la postura de la Reserva Federal de EE. UU. El oro suele prosperar en entornos de tasas de interés bajas, donde el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento es mínimo. Sin embargo, la narrativa ha cambiado.
En 2022 y 2023, las agresivas subidas de tipos de interés de la Fed en respuesta a las presiones inflacionarias provocaron una caída temporal del oro. Sin embargo, cuando la inflación disminuyó a finales de 2024, las expectativas del mercado se orientaron hacia recortes de tipos. El cambio de postura de la Fed ha brindado soporte al oro en el primer semestre de 2025, pero este soporte podría no durar indefinidamente.
Si la Reserva Federal desacelera el ritmo de recortes de tasas o da señales de volver a una postura más restrictiva debido a la resiliencia de la inflación o a un mercado laboral más sólido, el oro podría experimentar una presión a la baja. Además, si las tasas de interés reales (tasas nominales menos inflación) vuelven a subir, los inversores podrían preferir los bonos y otros instrumentos que generan rendimientos al oro.
Influencia de la fortaleza del dólar estadounidense y los tipos de cambio
La relación inversa entre el dólar estadounidense y el precio del oro está bien documentada. Cuando el dólar se fortalece, el oro se encarece en otras divisas, lo que reduce la demanda global. Por el contrario, un dólar más débil suele impulsar el precio del oro.
En 2025, el dólar ha mostrado una sorprendente resiliencia, respaldado por las entradas de capital al mercado de valores estadounidense, una economía aún robusta y las trayectorias divergentes de política monetaria entre la Reserva Federal y otros bancos centrales importantes. Si esta tendencia continúa, especialmente si el Banco Central Europeo o el Banco de Japón retrasan sus propios ciclos de flexibilización, el oro podría ver reducido su impulso alcista.
Los mercados de divisas también están descontando una perspectiva macroeconómica relativamente estable para las principales economías, lo que disminuye la urgencia de utilizar el oro como cobertura cambiaria.
Efecto de la relajación de las tensiones geopolíticas y los acuerdos de trading
La incertidumbre geopolítica suele ser un factor clave en las subidas del oro. En los últimos años, los mercados globales se han visto afectados por la guerra en Ucrania, las tensiones entre Estados Unidos y China, las interrupciones del suministro de energía y los conflictos regionales esporádicos. Cada repunte ha coincidido con un aumento repentino del precio del oro, ya que los inversores se han apresurado a buscar activos refugio.
Sin embargo, para mediados de 2025, se observan indicios de relajación en varios frentes. Los acuerdos de alto el fuego en Europa del Este, la reanudación de las vías diplomáticas entre las principales potencias mundiales y la reanudación de las negociaciones comerciales han contribuido a una ligera moderación en la percepción del riesgo. De persistir estos acontecimientos, la demanda de oro por parte de los inversores como cobertura ante una crisis podría disminuir, lo que haría bajar los precios.
Dicho esto, los riesgos geopolíticos son notoriamente impredecibles. Cualquier resurgimiento de la inestabilidad global podría revertir rápidamente esta tendencia.
El papel de los bancos centrales en las tendencias de compra de oro
En los últimos años, los bancos centrales, en particular los de los mercados emergentes, han sido importantes compradores de oro. Sus motivaciones incluyen la diversificación de sus inversiones, la protección contra la inflación y la mejora de la seguridad de las reservas.
Según el Consejo Mundial del Oro, las compras de los bancos centrales alcanzaron máximos históricos en 2023 y se mantuvieron sólidas en 2024. Sin embargo, en 2025, hay indicios iniciales de que esta oleada de compras podría estar disminuyendo. Países como Turquía, India y varios bancos centrales africanos han señalado una desaceleración en la acumulación, ya sea por restricciones de liquidez interna o por la reasignación a otros activos de reserva.
Si la demanda de los bancos centrales mundiales se debilita sustancialmente, podría eliminar un importante pilar de apoyo a los precios del oro en la segunda mitad de 2025 y más allá.
Pronósticos de los expertos: Corrección a corto plazo vs. tendencia alcista a largo plazo
Los analistas financieros y estrategas de materias primas se encuentran actualmente divididos sobre las perspectivas del oro. Si bien muchos mantienen una visión alcista a largo plazo, citando la inflación estructural, el sobreendeudamiento y las tendencias de desdolarización, existe un creciente consenso sobre una posible corrección a corto plazo.
Goldman Sachs, UBS y JPMorgan han revisado recientemente a la baja sus previsiones del precio del oro para el cuarto trimestre de 2025, alegando la menor demanda de los bancos centrales, la relativa fortaleza del dólar y la disminución de las preocupaciones geopolíticas. Algunos prevén que el oro podría retroceder hasta el rango de 2,800 a 3,000 dólares antes de estabilizarse.
Sin embargo, pocos creen que el mercado alcista general haya terminado. En cambio, la narrativa dominante sugiere una "corrección saludable" como parte de una tendencia alcista estructural a largo plazo, impulsada por cambios macroeconómicos como el gasto en políticas climáticas, los déficits fiscales a largo plazo y la diversificación de las reservas globales.
Conclusión
Si bien el oro ha disfrutado de un alza extraordinaria, múltiples factores macroeconómicos sugieren que en la segunda mitad de 2025, cae precio del oro. Una desaceleración en las compras de los bancos centrales, el fortalecimiento del dólar, una flexibilización moderada de la Fed y la reducción del riesgo geopolítico podrían contribuir a una corrección. Sin embargo, en lugar de una caída brusca, lo más probable es un enfriamiento gradual de los precios: un reajuste antes de posiblemente reanudar una subida a largo plazo.
Tanto para inversores como para analistas, la clave será monitorear la evolución de los tipos de interés, la dinámica de la inflación y los flujos globales de capital. El oro puede estar brillando con menos intensidad que en los últimos trimestres, pero sigue siendo un activo vital en el cambiante panorama financiero mundial.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
