لا يزال انتعاش الين عبثيًا

كان الين الياباني في طريقه لتحقيق أفضل أسبوع له مقابل الدولار وسط احتمال تضييق الفارق في سعر الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان على الرغم من بقائه فوق مستوى 150 المهم.

وأشار بنك اليابان إلى أنه من الممكن إنهاء أسعار الفائدة السلبية في اجتماع السياسة الأخير. وبشكل أكثر تحديدًا، ستكون محادثات الأجور في فصل الربيع بين رجال الأعمال والنقابات عاملاً أساسيًا في تحديد توقيت الخروج.

ويتوقع ما يقرب من 60% من الاقتصاديين الذين استطلعهم مركز الأبحاث الياباني للأبحاث الاقتصادية، بعد تعديل السياسة، أن يقوم بنك اليابان بتشديد السياسة في أبريل، يليه 12% يتوقعون تحركًا في يناير.

وتخطط شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت لبيع سندات الشركات المقومة بالين للمرة الثانية هذا العام للاستفادة من أسعار الفائدة المنخفضة التي يمكن أن تنقلب رأسا على عقب في وقت لاحق.

ومع ذلك، فإن دوامة أسعار الأجور المتوقعة على نطاق واسع في البلاد أمر مشكوك فيه، حيث انخفض معدل التضخم بالجملة في أكتوبر بشكل أكبر مع أكبر انخفاض منذ 3.5 عام.

صدع في الاقتصاد

هناك المزيد من التحديات الجارية بالإضافة إلى تخفيف ضغط الأسعار. من المحتمل أن ينكمش الاقتصاد الياباني خلال الصيف مع بدء تأثير التجارة.

ومن المتوقع أن ينكمش الناتج المحلي الإجمالي بوتيرة سنوية قدرها 0.4% في الربع الثالث، وهو تحول كبير عن النمو البالغ 4.8% في الربع الثاني، وفقًا للخبراء الاقتصاديين.

وسيكون ذلك بمثابة الانكماش الفصلي السادس منذ ربيع عام 2022. ومن المرجح أن يكون العامل الرئيسي هو انتعاش تكاليف الواردات ويرجع ذلك جزئيًا إلى ضعف الين.

ومن المتوقع أن يكون الاستهلاك المحلي والنفقات الرأسمالية ثابتين إلى حد كبير على أساس ربع سنوي. يشعر المستهلكون بالتوتر عندما انخفضت الأجور الحقيقية للشهر الثامن عشر على التوالي في أكتوبر.

ومع ذلك، أظهرت بيانات حكومية أن العجز التجاري لليابان انكمش الشهر الماضي بنسبة 70٪ مقارنة بالعام السابق ليصل إلى 662.5 مليار ين مع استمرار الواردات في الانخفاض بشكل حاد ونمت الصادرات للشهر الثاني على التوالي.

وقال كازوما كيشيكاوا، الخبير الاقتصادي في معهد دايوا للأبحاث، إن "العجز التجاري الياباني في طريقه إلى التحسن" في المستقبل. وقد يوفر ذلك راحة لصناع السياسات حتى لو كان النمو في الربع الأخير مخيبا للآمال.

اشترى المستثمرون اليابانيون معظم السندات السيادية الأمريكية ذات العائد المرتفع خلال ستة أشهر في سبتمبر/أيلول بينما باعوا معظم الديون السيادية الأخرى، وفقا للبيانات الصادرة الأسبوع الماضي.

وقد أدى ذلك إلى إضعاف التوقعات بأن الصناديق اليابانية ستعيد أموالها إلى السوق المحلية وسط علامات على تطبيع السياسة، وبالتالي الضغط على الين.

نشوة خفض الأسعار

قد يصبح المستثمرون متفائلين أكثر من اللازم معتقدين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من تضييق السياسة النقدية على الرغم من أن أسعار المستهلكين وجداول الرواتب في القطاع الخاص غذت هذه المشاعر.

ومن الجدير بالذكر أن مقياس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا للأسعار "الثابتة" التي لا تتغير في كثير من الأحيان مثل سلع مثل الغاز والبقالة وأسعار السيارات، أظهر أن التضخم لا يزال يرتفع بمعدل 4.9٪ سنويًا.

أضافت صناديق التحوط إلى مراكز الشراء لمدة ثمانية أسابيع متتالية - وهي أطول سلسلة منذ أكثر من عامين، وفقا لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). ويزعم بعض المستثمرين البارزين أن الاتجاه الصعودي للدولار لديه القدرة على التوسع.

ويتوقع تي رو برايس أن يؤدي النمو في الولايات المتحدة وارتفاع أسعار الفائدة مقابل الاقتصادات الكبرى الأخرى إلى دعم الدولار، كما أن تخفيضات أسعار الفائدة في العام المقبل مبالغ فيها.

وترى شركة فيديليتي إنترناشيونال أن ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية لفترة أطول يهدد بجر الاقتصاد إلى الانكماش الذي من شأنه أن يفيد الدولار.

وفقًا لـ HSBC: "نحافظ على وجهة نظرنا بشأن مرونة الدولار مع اقترابنا من عام 2024، خاصة في مواجهة النمو العالمي الضعيف والعوائد الأمريكية القوية نسبيًا".

ويشير مديرو أموال آخرون إلى التوترات الجيوسياسية المستمرة، والتي ستحافظ على عرض الدولار. لكن بنك أوف أمريكا متشكك، محذرا من أن العملة الأمريكية يمكن أن تكون "عرضة لانعكاس سريع في تحديد المواقع" من واحدة من أكثر الصفقات ازدحاما.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.