Biến động của cổ phiếu công nghệ lớn có phải là cảnh báo về sự thoái lui?

Cổ phiếu công nghệ đã thúc đẩy Phố Wall trong phần lớn năm 2025, nhưng hành động mới nhất từ những gã khổng lồ trong ngành đang làm dấy lên những câu hỏi mới trên mọi sàn giao dịch: Liệu những biến động gần đây của Big Tech có phải là lời cảnh báo cho sự thoái lui trên thị trường rộng lớn hơn hay không?

Sau khi liên tiếp lập nhiều kỷ lục cao trong suốt tháng 7, "Bảy ông lớn" - những tên tuổi lớn như Microsoft, Amazon, Apple, Meta, Nvidia, Alphabet và Tesla - đã khuấy động tâm lý thị trường với một loạt báo cáo lợi nhuận bất ổn và phản ứng thị trường. Hãy cùng phân tích những yếu tố gây lo ngại, xem xét các con số và cân nhắc liệu một đợt thoái lui có thể sắp xảy ra hay không.

Sự tăng vọt về thu nhập của Amazon: Lợi nhuận kỷ lục, Bán tháo mạnh

Amazon đã gây chú ý trên toàn thế giới sau báo cáo quý 2 năm 2025. Trên lý thuyết, những con số này rất ấn tượng:

- Lợi nhuận ròng: Tăng vọt 35% so với cùng kỳ năm trước lên 18,2 tỷ đô la.

- Doanh thu: Tăng 13% lên 167,7 tỷ đô la, cả hai đều vượt kỳ vọng của các nhà phân tích.

Tuy nhiên, giá cổ phiếu Amazon đã giảm hơn 7% sau giờ giao dịch và tại thị trường châu Âu. Tại sao? Các nhà đầu tư tập trung vào những dấu hiệu tăng trưởng chậm lại của mảng điện toán đám mây, với doanh thu AWS tăng 17,5% lên 30,9 tỷ đô la nhưng vẫn chậm hơn so với đà tăng trưởng của các đối thủ như Microsoft Azure.

Dự báo cho thấy chi tiêu thận trọng, chi phí cơ sở hạ tầng AI khổng lồ và lo ngại rằng sự bùng nổ của điện toán đám mây có thể đang chậm lại. Kết quả: bất chấp những tin tức tiêu cực, thị trường vẫn có lý do để lo ngại về biên lợi nhuận và tăng trưởng trong tương lai.

Microsoft và Meta Cheer, nhưng thị trường vẫn thận trọng

So sánh sự dao động của Amazon với kết quả mạnh mẽ của Microsoft và Meta:

- Bộ phận Azure của Microsoft đã vượt mốc 75 tỷ đô la doanh thu hàng năm, giúp thúc đẩy giá cổ phiếu tăng 8–12% sau những con số khả quan trong quý 2.

- Meta Platforms cũng tăng vọt trong giao dịch ngoài giờ, vượt qua dự báo doanh số và mang lại triển vọng lạc quan cho quý tới.

- Cổ phiếu Apple tăng 2% sau doanh thu kỷ lục 94 tỷ đô la trong quý 3 và mức cao mới trong iPhone và Dịch vụ.

Những chiến thắng này đã duy trì sự lạc quan của ngành, nhưng không thể ngăn chặn sự sụt giảm của các chỉ số thị trường nói chung. Hôm thứ Năm, hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,16% và hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm 0,23%, cho thấy tâm lý thận trọng tiềm ẩn.

Những tín hiệu hỗn hợp bên dưới bề mặt

Lô kết quả mới nhất cho thấy một bức tranh phân chia:

- Hiệu suất vượt trội của Microsoft và Meta đã che giấu những lo ngại của ngành, đặc biệt là khi triển vọng thận trọng về đám mây của Amazon ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

- Một số công ty công nghệ nhỏ hơn và cổ phiếu nhạy cảm với triển vọng của người tiêu dùng có hiệu suất kém, cho thấy sự kém nhiệt tình trên thị trường.

- Các chỉ báo tương lai và biến động cho thấy các nhà giao dịch đang phòng ngừa rủi ro và chuẩn bị cho những động thái mạnh mẽ hơn, đặc biệt là khi thuế quan và bất ổn thương mại lại trở thành chủ đề chính.

Bối cảnh thị trường: Nguy cơ tăng giá?

Bất chấp sự lãnh đạo của Big Tech, đà tăng trưởng chung của thị trường đang cho thấy những vết nứt:

- Microsoft đã gây chú ý với cột mốc vốn hóa thị trường đạt 4 nghìn tỷ đô la - công ty thứ hai đạt được thành tích này - nhưng ngay cả mức tăng trưởng lịch sử này cũng không thể bảo vệ thị trường khỏi sự luân chuyển ngành và hoạt động chốt lời.

- Sự sụt giảm sau báo cáo thu nhập của Amazon đã gây chấn động cả chỉ số công nghệ và chỉ số chung, làm dấy lên lo ngại về định giá bị kéo căng và kỳ vọng tăng cao.

- Ngoài công nghệ, dữ liệu kinh tế có vẻ trái chiều hơn: Tăng trưởng của Hoa Kỳ vẫn vững chắc (GDP quý 2 +3,0%), nhưng niềm tin của người tiêu dùng và hiệu suất của các công ty vốn hóa nhỏ đang chậm lại.

Điều gì đang khiến các nhà đầu tư lo lắng?

Một loạt các yếu tố đang làm dấy lên câu hỏi về khả năng thoái lui:

- Rủi ro định giá: Nhiều cổ phiếu công nghệ lớn đang giao dịch gần hoặc ở mức bội số định giá kỷ lục, làm tăng nguy cơ đảo chiều mạnh nếu tăng trưởng chậm lại hoặc dự báo không như mong đợi.

- Độ rộng thị trường thu hẹp: Lợi nhuận ngày càng tập trung vào một số ít công ty vốn hóa lớn, trong khi phần còn lại của thị trường lại tụt hậu, thường là dấu hiệu sớm của thị trường đạt đỉnh.

- Thuế quan và rào cản thương mại: Mức thuế quan toàn cầu cơ bản mới của Tổng thống Trump (10% đối với hầu hết các mặt hàng, lên tới 41% đối với một số mặt hàng) đã làm dấy lên lo ngại về chuỗi cung ứng, đặc biệt là đối với các công ty công nghệ đa quốc gia.

- Sự thận trọng của Fed và sự bất ổn về chính sách: Với việc Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25–4,50% và không đưa ra lộ trình rõ ràng nào để cắt giảm, các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất có thể đặc biệt dễ bị tổn thương.

- Chốt lời sau một đợt tăng mạnh: Sau nhiều tuần tăng giá, ngay cả những thất vọng nhỏ - như việc Amazon AWS giảm giá - cũng có thể gây ra những đợt điều chỉnh mạnh hơn.

Bảng kịch bản: Công nghệ có thể dẫn dắt thị trường ở đâu tiếp theo?

Cuối cùng

Mặc dù những biến động mạnh của Amazon và tâm lý thận trọng từ các thị trường tương lai đáng được chú ý, nhưng triển vọng vẫn chưa đến mức bi quan. Vị thế dẫn đầu của các công ty công nghệ lớn vẫn còn nguyên vẹn - nhưng với sự biến động gia tăng và kỳ vọng tăng vọt, thị trường có thể sẽ điều chỉnh nếu xuất hiện thêm nhiều vết nứt.

Hiện tại, các nhà đầu tư thông thái đang theo dõi cả số liệu lẫn diễn biến thị trường, cân nhắc khả năng phục hồi của "Bảy tay chơi" so với những dấu hiệu cho thấy phần còn lại của thị trường đang mất đà. Cho dù diễn biến cổ phiếu tuần này là tín hiệu cảnh báo màu vàng hay chỉ là sự điều chỉnh tạm thời, thì có một điều rõ ràng: thời kỳ của những tiến bộ công nghệ dễ dàng có thể đã qua, ít nhất là ở thời điểm hiện tại.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.