Vàng có nguy cơ rơi vào bẫy tăng giá mới

Vàng đạt mức cao kỷ lục mới trên 2100 USD vào cuối tuần khi sức mạnh của đồng đô la dường như đã lên đến đỉnh điểm. Trọng tâm bây giờ là thời điểm Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào năm tới.

Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt đã khiến các nhà đầu tư lo sợ trong năm nay, nhưng các nhà hoạch định chính sách ở Mỹ và châu Âu đã chuyển hướng từ quan điểm diều hâu vào tháng 11 đã thúc đẩy động lực thị trường.

Các nhà phân tích cho biết giá vàng đang trên đà đạt mức cao mới vào năm tới và có thể duy trì trên mức 2.000 USD. Đó là một dự báo táo bạo vì kim loại quý luôn giảm về mức 1.800 USD hoặc thậm chí thấp hơn sau khi vượt qua 2.000 USD.

Cuộc xung đột ở Trung Đông hầu như không khiến các nhà đầu tư lo ngại vì cam kết hỗ trợ Hamas của Iran không chuyển thành sự ăn miếng trả miếng giữa người Do Thái và người Hồi giáo. Nhưng điều đó không làm giảm nhu cầu vàng.

Theo WGC, Vị thế mua ròng trên COMEX đã tăng 23% so với tháng trước trong tháng 11 và 24% Ngân hàng Trung ương có ý định tăng dự trữ vàng của họ trong 12 tháng tới.

Dòng vốn chảy ra từ các quỹ ETF vàng toàn cầu cũng chậm lại đáng kể trong tháng trước, nhưng kim loại quý vẫn ở mức cao bấp bênh đặc biệt dễ bị tổn thương trước bất kỳ rủi ro nào có thể làm chệch hướng đà tăng.

Nhu cầu của Trung Quốc và Ấn Độ suy yếu

Trung Quốc và Ấn Độ chiếm hơn 50% thị trường vàng vật chất và giá vàng tăng cao đang bắt đầu tác động đến nhu cầu bán lẻ ở cả hai nước.

Mặc dù nhu cầu vàng của Ấn Độ vẫn ổn định cho đến năm 2023, phù hợp với sức mạnh của nền kinh tế trong nước, nhưng có vẻ như một số động lực có thể đang yếu đi.

Thị trường nhạy cảm về giá đã chứng kiến ​​nhu cầu trang sức tăng 7% hàng năm trong quý 3 nhưng chi phí tăng cao sẽ hạn chế sự tăng trưởng hơn nữa trong quý hiện tại.

Dữ liệu cho thấy nhập khẩu ròng của Trung Quốc từ Hồng Kông giảm 23% xuống 26,793 tấn trong tháng 10, so với 34,757 tấn trong tháng 9. Đó là mức giảm hàng tháng thứ hai liên tiếp.

Nhu cầu trang sức của nước này đã giảm 6% so với cùng kỳ trong quý 3. Người ta dự đoán rằng những bất ổn kinh tế vĩ mô có thể làm giảm thêm nhu cầu trong quý 4.

McKinsey cho biết người tiêu dùng Trung Quốc sẽ không sớm chi tiêu. Tâm lý người tiêu dùng ở mức tương tự như khoảng 12 tháng trước, khi đất nước vẫn đang phải sống trong các hạn chế của Covid.

Đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất quá mức

Các thị trường đang định giá ít nhất 100 điểm cơ bản về việc cắt giảm lãi suất vào năm tới, bắt đầu từ quý hai. Đối với BlackRock, điều đó là vô lý và không thực tế.

“Sẽ phải có điều gì đó không ổn nghiêm trọng để điều đó xảy ra. Vì vậy, chúng tôi nghĩ rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất… nhưng số lần cắt giảm mà họ thực hiện sẽ ít hơn một chút so với các chu kỳ kinh tế cũ, các cuộc suy thoái cũ.”

Tuần trước, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã đẩy lùi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong thời gian tới, mặc dù nhận xét của ông cho thấy ngân hàng trung ương ít nhất có thể đã hoàn tất việc tăng lãi suất vào lúc này.

Các nhà kinh tế và nhà phân tích tin rằng Mỹ có thể hạ cánh nhẹ nhàng vào năm 2024. Vàng có thể sẽ có ít dư địa tăng trưởng để lập mức cao kỷ lục khác nếu điều đó xảy ra.

Theo dữ liệu từ CFTC, số liệu về vị thế mua ròng đồng bạc xanh của các quỹ có đòn bẩy so với 8 loại tiền tệ đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022 tính đến ngày 21 tháng 11.

Sự gia tăng vị thế mua đô la ròng chủ yếu được thúc đẩy bởi sự thay đổi vị thế so với đồng bảng Anh, đô la Úc và peso Mexico, trong khi đặt cược tăng giá vào đồng bạc xanh đã bị cắt giảm so với đồng đô la Canada, yên và euro.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác mà bạn nên tin cậy. Không có quan điểm nào được đưa ra trong tài liệu cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ chiến lược đầu tư, bảo mật, giao dịch hoặc đầu tư cụ thể nào đều phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.