Ouro corre o risco de cair em uma nova armadilha de alta

O ouro atingiu um novo recorde acima de US$ 2.100 no fim de semana, com a força do dólar parecendo ter atingido o pico. O foco agora está em quando o Fed iniciará os cortes nas taxas no próximo ano.

O aumento dos rendimentos do Tesouro assustou os investidores este ano, mas os decisores políticos nos EUA e na Europa que se desviaram de uma postura agressiva em Novembro alteraram a dinâmica do mercado.

Os preços do ouro estão a caminho de atingir novos máximos no próximo ano e podem permanecer acima dos níveis de US$ 2.000, disseram analistas. É uma previsão ousada, já que o metal precioso sempre recuou para US$ 1.800 ou até menos depois de ultrapassar US$ 2.000.

O conflito no Médio Oriente mal preocupa os investidores, uma vez que a promessa do Irão de apoiar o Hamas não se traduziu numa retaliação entre judeus e muçulmanos. Mas isso não prejudica a procura por ouro.

O posicionamento líquido longo na COMEX aumentou 23% em termos mensais em novembro e 24% dos bancos centrais pretendem aumentar as suas reservas de ouro nos próximos 12 meses, de acordo com o WGC.

As saídas globais de ETFs de ouro também abrandaram significativamente no mês passado. Ainda assim, o metal precioso, situado num nível precariamente elevado, é particularmente vulnerável a quaisquer riscos que possam inviabilizar a recuperação.

A demanda da China e da Índia diminui

A China e a Índia representam mais de 50% do mercado físico do ouro e os preços mais elevados estão a começar a ter impacto na procura retalhista em ambos os países.

Embora a procura de ouro na Índia tenha sido sólida até agora em 2023, correspondendo à força da economia interna, parece que algum dinamismo pode estar a desaparecer.

O mercado sensível aos preços registou um aumento anual de 7% na sua procura de jóias no terceiro trimestre, mas o aumento dos custos deverá travar um maior crescimento no trimestre actual.

As importações líquidas da China de Hong Kong caíram 23%, para 26.793 toneladas métricas em outubro, em comparação com 34.757 toneladas em setembro, mostraram os dados. Foi a segunda queda mensal consecutiva.

A demanda por joias do país caiu 6% ano a ano no terceiro trimestre. Espera-se que as incertezas macroeconómicas possam prejudicar ainda mais a procura no quarto trimestre.

A McKinsey disse que o consumidor chinês não vai gastar tão cedo. O sentimento do consumidor está no mesmo nível de há cerca de 12 meses, quando o país ainda vivia sob as restrições da Covid.

Aposta em reduções de taxas exageradas

Os mercados estão a precificar pelo menos 100 pontos base de cortes nas taxas de juro no próximo ano, a partir do segundo trimestre. Para a BlackRock, isso é irracional e irreal.

“Algo terá que dar muito errado para que isso aconteça. Portanto, pensamos que a Fed irá cortar as taxas... mas o número de cortes que conseguirá será um pouco menor em comparação com os velhos ciclos económicos, as velhas recessões."

Na semana passada, o presidente do Fed, Jerome Powell, rejeitou as expectativas de cortes agressivos nas taxas de juros, embora seus comentários indicassem que o banco central pode pelo menos encerrar o aumento por enquanto.

Economistas e analistas acreditam amplamente que os EUA podem conseguir uma aterragem suave em 2024. O ouro provavelmente terá espaço limitado para crescimento para estabelecer outro recorde, se for esse o caso.

Uma métrica das posições longas líquidas dos fundos alavancados no dólar face a oito moedas subiu para o seu nível mais elevado desde fevereiro de 2022 a partir de 21 de novembro, de acordo com dados da CFTC.

O aumento nas posições longas líquidas em dólares foi impulsionado principalmente por uma mudança nas posições em relação à libra, ao dólar australiano e ao peso mexicano, enquanto as apostas otimistas no dólar foram cortadas em relação ao dólar canadense, ao iene e ao euro.

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