يخاطر الذهب بالوقوع في فخ الثور الجديد

وصل الذهب إلى مستوى قياسي جديد فوق 2100 دولار في عطلة نهاية الأسبوع حيث يبدو أن قوة الدولار قد بلغت ذروتها. وينصب التركيز الآن على الموعد الذي سيبدأ فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيض أسعار الفائدة في العام المقبل.

أثار ارتفاع عوائد سندات الخزانة مخاوف المستثمرين هذا العام، لكن صناع السياسات في الولايات المتحدة وأوروبا، الذين انحرفوا عن الموقف المتشدد في نوفمبر، قلبوا ديناميكيات السوق رأساً على عقب.

وقال محللون إن أسعار الذهب في طريقها للوصول إلى مستويات مرتفعة جديدة العام المقبل وقد تظل فوق مستويات 2000 دولار. إنها توقعات جريئة حيث يتراجع المعدن الثمين دائمًا نحو 1800 دولار أو حتى أقل بعد تجاوز 2000 دولار.

إن الصراع في الشرق الأوسط لا يكاد يثير اهتمام المستثمرين، حيث أن تعهد إيران بدعم حماس لم يترجم إلى انتقام بين اليهود والمسلمين. لكن هذا لا يؤثر على الطلب على الذهب.

ارتفع صافي مراكز الشراء في بورصة كومكس بنسبة 23% على أساس شهري في نوفمبر، وتعتزم 24% من البنوك المركزية زيادة احتياطياتها من الذهب في الأشهر الـ 12 المقبلة، وفقًا لمجلس الذهب العالمي.

تباطأت أيضًا التدفقات الخارجية لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بشكل ملحوظ الشهر الماضي، ولا يزال المعدن الثمين الذي يطفو على ارتفاع غير مستقر معرضًا بشكل خاص لأي مخاطر قد تعرقل الارتفاع.

وتضاءل الطلب في الصين والهند

تشكل الصين والهند أكثر من 50% من سوق الذهب الفعلي، وقد بدأت الأسعار المرتفعة تؤثر على الطلب على التجزئة في كلا البلدين.

في حين أن الطلب على الذهب في الهند كان قوياً حتى الآن في عام 2023، بما يتوافق مع القوة في الاقتصاد المحلي، يبدو أن بعض الزخم قد يتلاشى.

وشهدت السوق الحساسة للأسعار زيادة سنوية بنسبة 7% في الطلب على المجوهرات في الربع الثالث، لكن ارتفاع التكاليف من شأنه أن يحد من مزيد من النمو في الربع الحالي.

وأظهرت البيانات أن صافي واردات الصين من هونج كونج انخفض بنسبة 23% إلى 26.793 طن متري في أكتوبر، مقارنة بـ 34.757 طن في سبتمبر. وكان هذا الانخفاض الشهري الثاني على التوالي.

وانخفض الطلب على المجوهرات في البلاد بنسبة 6٪ على أساس سنوي في الربع الثالث. ومن المتوقع أن تؤدي حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي إلى زيادة تقليص الطلب في الربع الرابع.

وقالت ماكينزي إن المستهلك الصيني لن ينفق في أي وقت قريب. معنويات المستهلكين عند نفس المستوى الذي كانت عليه قبل حوالي 12 شهرًا، عندما كانت البلاد لا تزال تعيش تحت قيود كوفيد.

الرهان على تخفيضات أسعار الفائدة مبالغ فيها

تقوم الأسواق بتسعير ما لا يقل عن 100 نقطة أساس لتخفيضات أسعار الفائدة في العام المقبل، بدءًا من الربع الثاني. بالنسبة لشركة بلاك روك، هذا أمر غير معقول وغير واقعي.

"يجب أن يحدث خطأ ما بشكل خطير حتى يحدث ذلك. لذلك نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة … لكن عدد التخفيضات التي سيقدمها ستكون أقل قليلاً مقارنة بالدورات الاقتصادية القديمة وفترات الركود القديمة.

في الأسبوع الماضي، تراجع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن التوقعات بإجراء تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة في المستقبل، على الرغم من أن تصريحاته أشارت إلى أن البنك المركزي ربما يكون على الأقل قد قام برفع أسعار الفائدة في الوقت الحالي.

يعتقد الاقتصاديون والمحللون على نطاق واسع أن الولايات المتحدة يمكن أن تحقق هبوطًا سلسًا في عام 2024. ومن المرجح أن يكون للذهب مساحة محدودة للنمو لتسجيل مستوى قياسي آخر إذا كان هذا هو الحال.

ارتفع مقياس صافي صفقات شراء الأموال ذات الرفع المالي للدولار مقابل ثماني عملات إلى أعلى مستوى له منذ فبراير 2022 اعتبارًا من 21 نوفمبر، وفقًا لبيانات من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

كانت الزيادة في صافي صفقات شراء الدولار مدفوعة بشكل أساسي بالتحول في المراكز مقابل الجنيه الاسترليني والدولار الأسترالي والبيزو المكسيكي، في حين تم تخفيض الرهانات الصعودية على العملة الأمريكية مقابل الدولار الكندي والين واليورو.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.