금은 새로운 황소 함정에 빠질 위험이 있습니다
2023-12-08
소개
금값은 연준의 금리 인하 시기에 초점을 맞춰 사상 최고치인 2,100달러를 기록했습니다. 중국과 인도에서는 수요가 불확실하며, 중국의 금 수요가 감소하고 있습니다.
달러 강세가 정점에 도달한 것으로 보이면서 금값은 주말에 2,100달러를 넘어 최고치를 경신했습니다. 이제 관심은 연준이 내년에 언제 금리 인하를 시작할지에 쏠려 있습니다.
올해 미국 국채 수익률의 급등은 투자자들을 놀라게 했지만, 11월 매파적인 입장에서 벗어난 미국과 유럽의 정책 입안자들은 시장 역학을 뒤집어 놓았습니다.
분석가들은 금 가격이 내년에 최고치를 경신할 것이며 2,000달러 수준 이상을 유지할 수 있다고 말했습니다. 귀금속이 $2,000를 넘은 후 항상 $1,800 또는 그 이하로 후퇴했기 때문에 이는 대담한 예측입니다.
하마스를 지원하겠다는 이란의 약속이 유대인과 무슬림 사이의 맞대결로 이어지지 않았기 때문에 중동 지역의 분쟁은 투자자들에게 거의 영향을 미치지 않습니다. 그러나 그것이 금 수요를 감소시키지는 않습니다.
WGC에 따르면 COMEX의 순 매수 포지셔닝은 11월 전월 대비 23% 증가했으며 중앙은행의 24%가 향후 12개월 동안 금 보유고를 늘릴 계획이라고 합니다.
지난달 글로벌 금 ETF 유출도 크게 둔화됐다. 여전히 위태롭게 높은 곳에 자리잡은 귀금속은 상승세를 탈선시킬 수 있는 위험에 특히 취약하다.
중국과 인도 수요 감소
중국과 인도는 실물 금 시장의 50% 이상을 차지하고 있으며 가격 상승이 두 나라의 소매 수요에 영향을 미치기 시작했습니다.
2023년 현재까지 인도의 금 수요는 국내 경제의 강세와 맞먹을 정도로 탄탄했지만, 어느 정도 모멘텀이 희미해질 수 있는 것으로 보입니다.
가격에 민감한 시장은 3분기에 주얼리 수요가 연간 7% 증가했지만 비용 상승으로 이번 분기의 추가 성장이 제한될 것입니다.
중국의 홍콩 순 수입량은 9월 34.757톤에 비해 10월 26.793톤으로 23% 감소한 것으로 나타났다. 연속 두 번째 월별 하락세였습니다.
3분기 국내 주얼리 수요는 전년 동기 대비 6% 감소했다. 4분기에는 거시경제적 불확실성으로 인해 수요가 더욱 위축될 것으로 예상됩니다.
McKinsey는 중국 소비자가 조만간 지출을 하지 않을 것이라고 말했습니다. 소비자 심리는 약 12개월 전과 같은 수준이었고, 당시 국가는 여전히 코비드 제한을 받고 있었습니다.
금리인하에 너무 베팅했다
시장에서는 내년 2분기부터 금리를 최소 100bp 인하할 것으로 예상하고 있습니다. BlackRock에게 그것은 불합리하고 비현실적인 일입니다.
“그 일이 일어나려면 뭔가 심각하게 잘못되어야 할 것입니다. 그래서 우리는 연준이 금리를 인하할 것이라고 생각합니다. 그러나 그들이 얼마나 많은 인하를 할 것인지는 과거 경제 사이클이나 경기 침체에 비하면 상당히 적을 것입니다."
지난 주 제롬 파월 연준 의장은 앞으로 공격적인 금리 인하 기대를 철회했지만, 그의 발언은 중앙은행이 적어도 지금은 하이킹을 끝낼 수도 있다는 점을 시사했습니다.
경제학자들과 분석가들은 미국이 2024년에 연착륙을 달성할 수 있다고 널리 믿고 있습니다. 그렇다면 금은 또 다른 최고 기록을 세울 성장 여지가 제한적일 가능성이 높습니다.
CFTC의 데이터에 따르면 8개 통화에 대한 레버리지 펀드의 달러 순매수 지표는 11월 21일 현재 2022년 2월 이후 최고 수준으로 상승했습니다.
순 달러 매수의 증가는 주로 파운드, 호주 달러, 멕시코 페소에 대한 포지션 이동에 의해 주도된 반면, 달러에 대한 강세 베팅은 캐나다 달러, 엔, 유로에 대해 축소되었습니다.
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