Thị trường chứng khoán Nhật Bản sẽ còn "nhảy múa" được bao lâu?

Chỉ số nikkei 225 ổn định trên 33.000. Điểm chuẩn của Tokyo đã nhanh chóng đạt mức cao chưa từng thấy kể từ năm 1990 vào thứ Hai khi lãi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la bắt đầu mất điểm trong tháng này.

Chứng khoán Nhật Bản đã trải qua 30 năm những bình minh sai lầm, nhưng nó đã trở thành cổ phiếu được săn đón với sự tán thành của Buffett. Berkshire Hathaway đã thu được lợi nhuận béo bở kể từ khi xây dựng cổ phần của công ty giao dịch.

Công ty vừa bán trái phiếu bằng đồng yên lần thứ hai trong năm nay, làm dấy lên đồn đoán rằng nhà đầu tư huyền thoại này đang tìm cách mua thêm cổ phiếu Nhật Bản.

Cho đến nay, thị trường này là một trong những thị trường hoạt động tốt nhất trên toàn cầu, nhưng một nửa số công ty Nhật Bản niêm yết vẫn giao dịch ở mức dưới giá trị sổ sách và tổng lượng tiền mặt nắm giữ nhiều hơn 20% so với vốn hóa thị trường của họ.

Sự phục hồi này một phần được thúc đẩy bởi mùa thu nhập mạnh mẽ. Các tập đoàn Nhật Bản được hưởng lợi từ đồng yên yếu hơn và từ việc chuyển chi phí sang người tiêu dùng.

Không ngon miệng

Các nhà phân tích cho rằng những điều chỉnh tăng triển vọng thu nhập doanh nghiệp của Nhật Bản đang hỗ trợ giá cổ phiếu. Theo một cuộc thăm dò của Reuters, chỉ số này sẽ tiếp tục đà tăng nóng bỏng trong năm nay cho đến năm 2024.

Dự báo trung bình về mức chỉ số Nikkei vào giữa năm 2024 là 35.000, với số phản hồi từ 31.143 đến 39.500 nhưng dự kiến cổ phiếu sẽ có một số trì trệ trong nửa cuối năm tới.

Masayuki Kichikawa, chiến lược gia vĩ mô trưởng tại Sumitomo Mitsui DS Asset Management ở Tokyo, dự báo chỉ số Nikkei sẽ đạt 39.500 vào tháng 6 và 40.900 vào cuối năm 2024.

Nhà dự báo lạc quan nhất chỉ ra rằng nhu cầu bị dồn nén trong cả đầu tư kinh doanh và nhu cầu tiêu dùng, đặc biệt là đối với dịch vụ, điều này sẽ thúc đẩy tăng trưởng EPS.

Nhiều người được hỏi nghi ngờ đồng yên có thể đã chạm đáy khi BOJ sắp kết thúc gói kích thích siêu thích ứng và chu kỳ thắt chặt của Fed đạt đến đỉnh điểm.

Theo dữ liệu của Morningstar Direct, dòng vốn ròng vào Nhật Bản đạt 946,3 tỷ yên vào tháng trước, số tiền lớn nhất trong năm nay và đạt mức cao kỷ lục vào tháng 12 năm ngoái.

Các quỹ đầu tư nói riêng đã ghi nhận động lực mạnh mẽ khi cả chứng khoán Nhật Bản và chứng khoán thế giới đều tăng hơn gấp đôi dòng vốn vào ròng so với tháng 6.

Lý do chốt lãi

Không phải tất cả các nhà quản lý tiền đều áp dụng chiến lược mua và giữ như Buffett, vì vậy vốn nước ngoài có thể rút tiền của họ bất cứ lúc nào nếu đợt phục hồi có vẻ kéo dài quá rõ rệt.

Theo phân tích của Rie Nishihara, giám đốc chiến lược cổ phiếu Nhật Bản tại JPMorgan, những công ty không đạt dự báo của các nhà phân tích kể từ khi bắt đầu năm tài chính hiện tại vào tháng 4 đã chứng kiến giá cổ phiếu giảm khoảng 6%, cao hơn mức trung bình trong thập kỷ qua.

Masashi Akutsu, chiến lược gia cổ phiếu trưởng tại BofA Securities, cho biết: “Có một chút phản ứng thái quá trước những con số thu nhập hời hợt” do những người không quen thuộc với thị trường.

Việc bình thường hóa chính sách cũng đang khiến các nhà đầu tư lo lắng. Các nhà tuyển dụng lớn của Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lương vào năm 2024, tạo thêm áp lực buộc BOJ phải hành động sớm hơn.

Rengo, liên đoàn công đoàn lớn nhất Nhật Bản, cho biết họ sẽ yêu cầu tăng lương "5% hoặc cao hơn" vào năm tới. Trong khi đó, Kishida đang thúc đẩy việc tăng lương khi tỷ lệ tán thành của ông sụt giảm.

Điều đó có nghĩa là những cơn gió thuận lợi cho các công ty đa quốc gia Nhật Bản từ đồng yên yếu hơn có thể bắt đầu tan biến. Và BOJ cuối cùng sẽ phải giảm bảng cân đối kế toán cồng kềnh của mình.

Ngân hàng Trung ương đã trở thành chủ sở hữu lớn nhất của cổ phiếu Nhật Bản vào cuối năm 2020 thông qua chương trình mua tài sản tích cực, do đó, ngân hàng này nắm giữ một lượng lớn cổ phiếu cần bán ra.

Yamaoka, cựu quan chức BOJ, cho biết: “Việc bán J-REIT và ETF có thể gây ra cú sốc lớn trên thị trường tài chính. “Sẽ rất khó để thoát ra theo cách đó trong nhiệm kỳ của Thống đốc Ueda.”

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm EBC: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích tham khảo, không phải là (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc tư vấn đáng tin cậy khác.