재고 회전율 분석 및 적용

주식 투자는 본질적으로 리스크를 수반하며, 시장의 변동성으로 인해 투자자들은 수익 기회를 찾기 위해 시장의 움직임을 예측하려 합니다. 일부 투자자들은 기술적 분석 도구를 활용하고, 또 다른 이들은 기업의 운영 능력을 평가하여 미래 성과를 가늠합니다. 매출이나 매출총이익률 같은 지표는 현재의 사업 상황을 보여주지만 미래의 추세를 예측하기에는 한계가 있습니다. 반면, 재고 회전율은 실적 보고서에서 기업의 운영 상황을 더 깊이 들여다볼 수 있는 선행 지표 역할을 합니다. 이제 재고 회전율의 개념과 활용에 대해 알아보겠습니다.

재고 회전율이란

재고 회전율 비율(Inventory Turnover Ratio)은 기업이 일정 기간 동안 판매한 재고 총 가치를 평균 재고 가치로 나눈 비율입니다. 이는 기업이 재고를 판매 수익으로 전환하는 능력을 나타내며, 재고 관리의 효율성을 평가하는 중요한 지표입니다. 일반적으로 회전율은 횟수 또는 일수로 표현되어, 기업의 재고 관리 효율성과 비즈니스 활동의 빈도를 측정합니다.

예시를 들어보자면, 한 식당의 대기 인원이 많지만 재고 회전율이 높다면 그 식당이 인기가 많을 것이라 쉽게 예상할 수 있고 그 식당을 긍정적으로 평가합니다. 마찬가지로 식당 운영자로서도 식당의 수익성을 평가하기 위해 회전율을 확인하는데, 즉 하루 동안 식당의 좌석이 몇 명의 고객을 수용할 수 있는지를 보는 것입니다.

만약 테이블이 20개 있는 식당에서 하루에 40명의 손님이 방문했다면, 각 테이블은 하루에 두 번 사용된 셈입니다. 일반적으로 식당이 하루에 3~4회 테이블 회전을 기록하면 성공적인 운영으로 평가됩니다. 식당의 테이블은 기업의 자산이므로, 회전율을 높이는 것은 더 많은 매출을 의미합니다.

이와 마찬가지로 재고 회전율은 기업의 "테이블 회전율"로 볼 수 있으며, 기업 매출의 핵심입니다. 재고 회전율이 높을수록 재고가 빠르게 판매되고 매출로 이어지며, 기업의 판매 능력이 우수하다는 것을 의미합니다.

재고 회전율은 단순히 재고 관리 효율성을 반영하는 것뿐만 아니라 기업의 운영 능력을 평가하는 주요 지표입니다. 재고 회전율이 높을수록 재고를 현금으로 신속하게 전환할 수 있어 운영 효율성과 자본 활용도를 높일 수 있습니다.

기업이 1년 동안 재고가 몇 번 판매되었는지를 파악하면 그 기업의 운영 능력을 확인할 수 있습니다. 판매 속도가 빠를수록 판매 능력이 뛰어나다는 것을 의미하기 때문에 재고 회전율은 선행 지표로서 재고 회전 속도, 생산 및 판매 효율성, 그리고 재고 수준을 평가하여 경영진이 기업의 운영 상황을 모니터링하는 데 도움을 줍니다.

만약 한 기업이 월 3회 부품을 생산하지만 한 번만 판매한다면 창고의 재고는 계속 증가하게 됩니다. 제품이 완전히 판매되지 않는다면 이는 재고 회전이 원활하지 않음을 의미하며, 재무 건전성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

물론, 재고 회전율 기준은 산업마다 다르며, 산업의 특성과 제품의 생애 주기에 따라 달라집니다. 식품 산업과 같은 부패하기 쉬운 산업에서는 만료 손실을 피하기 위해 재고 회전 주기가 높아야 합니다. 반면, 소비재 산업이나 원자재 공급 체인에서는 제품의 생애 주기가 길기 때문에 재고 회전 주기가 상대적으로 낮습니다.

결론적으로, 재고 회전율은 투자자가 기업의 재무 상태와 향후 발전 추세를 평가할 때 고려해야 할 중요한 지표 중 하나입니다. 이는 기업의 수익성과 유동성뿐만 아니라 운영 효율성과 경쟁력을 반영 것이기도 합니다.

재고 회전율 계산 공식

재고 회전율은 기업의 재고 유동성과 운영 효율성을 측정하는 중요한 지표입니다만, 기본적인 계삭 공식은 무척 간단합니다.

재고 회전율 = 매출 ÷ 평균 재고

여기서 한 회사가 스마트폰을 제조하고 판매한다고 가정해보겠습니다. 각 스마트폰의 판매 가격과 비용이 일정하고 평균 재고가 5만 대라고 가정했을 때, 연간 총 20만 대의 스마트폰을 판매할 수 있다면, 이 회사는 1년에 평균 재고의 4배를 판매할 수 있으며, 재고 회전 주기는 4회가 됩니다. 즉, 평균 재고인 5만 대를 약 90일에 판매할 수 있다는 의미입니다.

하지만 이는 다소 단순한 계산법입니다. 실제로는 판매 가격과 제품 원가가 언제든지 변할 수 있다는 점을 고려해야 합니다. 따라서 정확한 공식은 다음과 같습니다:

재고 회전율 = 매출원가 ÷ 평균 재고

여기서 매출 원가는 특정 기간 동안 판매된 제품의 총 원가를 의미하며, 직접 재료비, 직접 인건비 및 제조 비용을 포함합니다. 평균 재고는 특정 기간의 시작과 끝의 재고 가치를 평균한 것입니다. 기업의 재고 수준은 지속적으로 변하기 때문에, 보다 간단한 알고리즘으로는 기간 시작 시의 재고와 종료 시의 재고를 더한 후 2로 나누는 방법을 사용할 수 있습니다. 구체적인 공식은 다음과 같습니다:

평균 재고 = (기초 재고 + 기말 재고) ÷ 2

이를 바탕으로 재고 회전율은 다음과 같이 계산됩니다:

재고 회전율 = 매출원가 ÷ [(기초 재고 + 기말 재고) ÷ 2]

만약 한 회사의 올해 매출원가가 1,000만 달러이고, 기초 재고 금액이 200만 달러, 기말 재고 금액이 300만 달러라면 재고 회전율은 다음과 같습니다:

재고 회전율 = 1,000만 ÷ [(200만 + 300만) ÷ 2] = 4회

재고 회전일수는 평균 재고를 판매하는 데 걸리는 일수를 의미합니다. 동일하게 위 회사를 예시로 들자면면, 다음과 같이 계산됩니다:

재고 회전일수 = 365 ÷ 재고 회전율 = 365 ÷ 4 = 약 90일

적절한 재고 회전율은?

일반적으로 재고 회전율은 높을수록 좋다고 평가됩니다. 높은 회전율은 기업이 재고를 더 효율적으로 활용하고, 신속하게 판매하여 자본 회전 속도를 높인다는 것을 의미합니다. 이는 재고 과잉을 방지하고, 재고 비용을 줄이며, 유동성을 증가시켜 기업의 수익성과 경쟁력을 높이는 데 도움이 됩니다. 즉, 재고가 창고에 머무는 기간이 짧을수록 판매와 운영 능력이 뛰어나다고 해석됩니다. 따라서 일반적으로 높은 재고 회전율은 기업이 추구하는 목표입니다.

간단히 말해 재고 회전율이 높을수록 재고가 창고에 머무는 기간이 짧아져 재고가 빠르게 판매된다는 의미이고, 따라서 투자자들은 이를 기업의 판매 능력 또는 운영 능력이 뛰어나다는 신호로 해석합니다.

다시 말해  회전율이 높을수록 기업의 비즈니스 능력이 우수하고 실적이 좋다고 평가되며, 반대로 기업의 재고 회전율이 업계 평균보다 낮거나 최근 몇 년간 지속적으로 하락하고 있다면 이는 판매 부진 또는 재고 관리에 문제가 있다는 것으로 해석됩니다. 특히 일부 산업에서는 재고가 장기적간 정체되면 가치 하락의 위험이 있습니다.

예를 들어 소비자 전자제품(스마트폰 등) 산업의 경우, 재고가 너무 오래 쌓이면 소비자의 관심이 떨어지거나 경쟁사의 기술이 앞서게 되어 재고 가치가 급격히 하락할 수 있습니다. 이는 기업의 손실로 이어지고 주가에도 악영향을 미칠 수 있습니다. 

그러나 재고 회전율이 높아진다고 해서 반드시 판매가 증가했다고 단정할 수는 없다는 것입니다. 재고 회전율이 상승하는 원인 중 하나는 산업 전체의 수요 증가로 인해 재고 판매가 상대적으로 쉬워진 경우입니다. 또한, 재고 회전율이 지나치게 높으면 재고 수준이 너무 낮아 고객 수요를 충족하지 못할 수도 있습니다.

따라서 적절한 재고 회전율은 재고 관리와 자본 흐름의 균형을 이룬 결과여야 하며, 이는 기업의 특성과 산업 기준에 따라 달라집니다. 좋은 재고 회전율을 위한 일률적인 수치는 존재하지 않으며, 각 산업의 재고 특성, 제품 생애 주기 및 기타 요소에 따라 달라져야 합니다.

최근 반도체 산업을 예로 들면, 우수한 재고 회전율은 약 2.3회로, 이는 159일마다 재고가 한 번씩 소진된다는 의미입니다. 반면 재고 회전율이 0.73회 미만으로 떨어지면 재고 소진일이 500일에 달해, 업계 평균에 크게 뒤처진 것으로 평가됩니다.

반면 자동차 산업의 경우, 우수한 재고 회전율은 약 4.53회이며, 1.05회 미만으로 떨어지면 심각하게 업계 평균을 하회하게 됩니다. 재고가 오랜 기간 판매되지 못하면 소비자의 관심이 줄어들거나 기술이 경쟁사에 뒤처져 재고가 적체되고 기업의 손실로 이어질 수 있습니다.

식품 산업의 경우, 원자재를 장기간 보관할 수 없으며 특히 신선식품, 육류, 유제품과 같은 부패하기 쉬운 품목은 빠르게 판매되어야 합니다. 따라서 식품 산업의 재고 회전율은 평균적으로 연간 4~6회이며, 이는 재고가 약 60~90일 내에 판매된다는 의미입니다.

반면 철강 산업은 제품 수명 주기와 제조 기간이 길어 재고 회전율이 상대적으로 낮습니다. 철강 산업의 재고 회전율은 연간 약 0.8회로, 재고 소진에 450일 정도가 소요됩니다.

이처럼 두 산업을 비교해보면 철강 산업은 다른 산업에 비해 재고 회전율에 덜 민감하다는 것을 알 수 있습니다. 투자자들은 기업의 재고 회전율이 적절한지 평가할 때 동일 산업 내 경쟁사와 비교하거나 업계 평균을 참고하여 판단할 수 있습니다.

재고 회전율 사용 팁

재고 회전율은 기업의 운영 능력을 평가하는 지표로 사용되지만, 산업별 재고의 성질이 다르기 때문에 비교 시 주의가 필요합니다. 즉, 투자자가 재고 회전율을 통해 두 기업의 운영 능력을 평가하려면 두 기업이 동일한 산업에 속해야 비교가 의미가 있습니다.

예를 들어, A 기업의 재고 회전율이 1.5배이고 B 기업은 1.2배라고 해도 A 기업이 반드시 B 기업보다 운영 상태가 좋다고 결론지을 수는 없습니다. 두 기업이 동일한 산업에 속해 있다면 비교할 수 있지만, 식품 산업과 철강 산업처럼 서로 다른 산업에 속할 경우 재고 회전율만으로 운영 상태를 평가하기 어렵습니다.

식품 산업의 경우 평균 재고 회전율이 2배일 수 있지만, 철강 산업은 재고 회전율이 0.8배일 수 있습니다. 따라서 재고 회전율만으로는 A와 B 중 어느 기업이 더 나은 운영 상태인지 판단할 수 없습니다.

경쟁 외에도 일부 기업은 재고 수준을 인위적으로 높이는 방법을 사용하기도 합니다. 이는 단기적으로 재고 회전율을 급격히 하락시킬 수 있습니다. 이러한 방식은 단기적으로 재고 수준을 높이지만, 재고가 판매로 전환되지 못하면 재고 회전율이 감소하게 되어 기업의 유동성과 운영 효율성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

예를 들어, 한 기업이 상반기 원자재 가격이 낮을 때 대량으로 원자재를 구매하여 재고에 쌓아두었다면, 이는 상반기 재고 회전율의 급격한 하락을 초래할 수 있습니다. 이 방식은 원자재 비용을 절감하여 큰 이익을 얻을 수 있지만, 장기적으로는 위험 요소가 될 수 있습니다.

투자자들은 재고 회전율을 기업 운영의 선행 지표로 간주합니다. 재고 회전율은 매출 변화보다 더 시의성이 높고, 재고 회전 속도와 기업의 판매 능력을 직접적으로 반영하기 때문입니다. 또한, 재고 회전율의 급격한 변화는 사업 환경의 변화를 예고할 수 있습니다.

재고 회전율이 갑자기 하락하면, 이는 기업이 판매에 어려움을 겪고 있거나 재고가 쌓이고 있거나 생산 문제를 겪고 있음을 나타낼 수 있으며, 이는 기업의 수익성과 재무 상태에 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로 재고 회전율이 개선되면, 이는 기업의 판매 능력과 운영 효율성이 향상되었다는 것을 나타내며, 이는 기업의 수익성과 시장 경쟁력 향상에 기여할 수 있습니다.

예를 들어, 회사 A는 3분기 동안 재고 회전율이 약 1.27였으나, 이후 점차 증가하여 다음 해 4분기에는 2.3회에 이르렀습니다. 이 기간 동안 월 매출도 4억 위안에서 12억 위안으로 세 배 증가했습니다. 이는 판매 상황이 개선되었음을 보여줍니다.

반면, 회사 B는 3분기 동안 재고 회전율이 매출과 함께 감소하여 3.11회에서 1.42회로 떨어졌습니다. 재고 회전율이 약 50% 감소하면서 재고 감소의 위기도 증가하였고, 이는 매출에도 악영향을 미쳤습니다. 결과적으로 주가는 원래 700달러에서 140달러 이하로 하락했습니다.

재고 회전율과 매출이 동시에 증가하면 기업의 운영이 잘 되고 있다고 볼 수 있습니다. 그러나 매출이 증가하는 반면 재고 회전율이 감소하고 있다면, 이는 기업의 매출 성장 속도가 예전만큼 좋지 않다는 것을 의미할 수 있습니다.

재고 회전율의 변화는 많은 기업의 운영 트렌드가 반전될 가능성을 시사합니다. 이는 기업의 운영이 좋지 않거나 시장의 도전에 직면하고 있음을 나타낼 수 있으며, 이는 수익성과 주가 성과에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 이러한 상황이 발견되면 후속 상황을 비판적으로 평가하는 것이 중요합니다.

기업들이 자주 수익 보고서를 업데이트하지 않거나 사업 상황에 대한 보도 자료를 자주 발행하지 않더라도, 투자자들은 제한된 정보 속에서도 시장의 발전을 예민하게 감지한다면 투자 전략을 미리 조정할 수 있습니다. 따라서 재고 회전율의 변화와 동일 산업 내 수준과의 비교를 고려하여 기업의 운영 능력을 평가하는 것은 더 강력한 투자 결정을 이끌어낼 수 있습니다.

[본 자료는 정보 제공을 목적으로 하며 어떠한 금융 및 투자에 대한 조언이 아닙니다. 자료에 제시된 어떠한 의견도 특정 투자, 보안, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다는 EBC 또는 작성자의 권장 사항이 아님을 알려드립니다.]