Terjadi aksi jual panik terhadap pasar saham

Saham-saham AS membukukan kenaikan mingguan terbaiknya dalam satu tahun pada minggu lalu setelah kenaikan imbal hasil Treasury mendorong aksi jual besar-besaran pada bulan Oktober. Ketahanan ekonomi AS dan kelebihan pasokan utang mengurangi daya tarik aset safe-haven.

Hari Senin menandai kenaikan keenam berturut-turut untuk Dow dan S&P 500 dan kenaikan ketujuh berturut-turut untuk Nasdaq. Rekor tersebut merupakan yang terpanjang bagi S&P 500 sejak awal Juni, sejak Juli untuk Dow, dan sejak Januari untuk Nasdaq.

Menurut survei Bloomberg bulan lalu, 45% responden memperkirakan Nasdaq 100 akan turun sebanyak 10% pada kuartal ini dan 20% mengatakan akan turun lebih dari itu.

Namun, para analis memperkirakan pertumbuhan pendapatan sebesar 5,7% untuk perusahaan-perusahaan S&P 500 pada kuartal ketiga, dengan lebih dari 80% perusahaan dalam indeks acuan yang telah melaporkan laba sejauh ini melampaui perkiraan, berdasarkan data LSEG.

Dana lindung nilai pekan lalu "secara agresif" membeli saham-saham AS pada laju tercepat dalam dua tahun, kata catatan Goldman Sachs. Posisi long hedge fund pada saham teknologi informasi mencapai yang terbesar dalam delapan bulan.

Taruhan Treasury yang salah

Dana lindung nilai (hedge funds) memperpanjang posisi short pada Treasury ke rekor tertinggi tepat sebelum penjualan obligasi AS yang lebih kecil dari perkiraan dan data pekerjaan yang lebih lemah memicu reli, menurut CFTC pada 31 Oktober.

Dana tersebut mungkin diambil sebagai bagian dari perdagangan dasar di mana mereka dapat menghasilkan uang dari ketidaksesuaian harga kecil antara kontrak berjangka dan obligasi yang mendasarinya.

Namun penurunan tajam dalam imbal hasil sejak saat itu mungkin akan menyebabkan pembalikan besar dalam beberapa minggu mendatang. Tim strategi Citi memperkirakan Treasury akan terus menguat minggu ini.

“Pergerakan harga di Treasury selama beberapa bulan terakhir adalah kasus klasik dari kisah persuasif yang memicu aksi harga, hingga menjadi terlalu jauh, mengarah ke overshoot yang kini terkoreksi,” kata Gareth Berry, ahli strategi di Macquarie di Singapura.

Sementara itu, manajer aset memperluas posisi bullish mereka di Treasury futures. Para pedagang telah menyampaikan prediksi mereka mengenai pemotongan pertama yang dilakukan The Fed pada bulan Juni dari bulan Juli.

“Stabilitas suku bunga membantu kelas aset lain menemukan pijakannya,” kata Jason Draho, kepala alokasi aset Amerika di UBS Global Wealth Management.

"Jika ekuitas bergerak lebih tinggi, Anda mungkin menemukan investor mulai merasa perlu mengejar kinerja hingga akhir tahun."

Dia memperkirakan S&P 500 akan diperdagangkan antara 4.200 dan 4.600 sampai investor menentukan apakah perekonomian akan mampu menghindari resesi.

Sinyal saham pelawan

Indeks Volatilitas Cboe telah jatuh ke level terendah dalam tujuh minggu. Biaya lindung nilai terhadap penurunan saham juga turun karena kurangnya eksposur terhadap saham.

Eksposur terhadap ekuitas di kalangan pengelola uang aktif mendekati level terendah sejak Oktober 2022, menurut indeks yang dikumpulkan oleh Naaim.

Sebuah laporan dari firma riset dana lindung nilai PivotalPath menunjukkan dana lindung nilai jangka panjang/pendek ekuitas AS telah mengurangi eksposur risiko mereka terhadap S&P 500 ke posisi terendah enam tahun pada akhir Oktober.

Posisi ekuitas investor turun ke level terendah dalam lima bulan sebelum reli minggu lalu, menurut data Deutsche Bank. Dan ada lebih banyak alasan untuk mengambil risiko meskipun ada kewaspadaan terhadap demam teknologi.

Dua bulan terakhir tahun ini cenderung menjadi periode yang kuat untuk saham, dengan S&P 500 naik rata-rata 3%, menurut data dari CFRA Research.

Premi penilaian rata-rata Indeks Nasdaq 100 dibandingkan S&P 500 mencapai sekitar 30% selama 10 tahun terakhir. Jika semuanya sama, memulihkan keseimbangan tersebut memerlukan penurunan hingga 12.500, menurut Sameer Samana di Wells Fargo Investment Institute.

Kevin Gordon, ahli strategi investasi senior di Charles Schwab juga melihat kerugian lebih lanjut bagi perusahaan teknologi besar sementara pasar lainnya mengejar ketinggalan mengingat kesenjangan penilaian antara tujuh perusahaan teknologi terbesar dan rata-rata saham di S&P 500.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang harus diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, keamanan, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.