Las acciones estadounidenses han disfrutado de un comienzo brillante en 2024, una señal de que pueden encaminarse a otra ganancia anual. Sin embargo, parecen existir mejores oportunidades en otros lugares.
A los estrategas del Grupo UBS les preocupa que la capacidad de las empresas para mantener un alto crecimiento de los ingresos se vuelva cada vez más cuestionable debido al aumento de los costos operativos y la desaceleración del crecimiento económico.
Esos analistas dicen que "Estados Unidos no está tan a la defensiva como de costumbre, debido a la valoración, la desaceleración del PIB y los riesgos de margen que son mayores que los de los mercados globales".
El S&P 500 cotiza a casi 20 veces las estimaciones de ganancias futuras, muy por encima de su promedio a largo plazo de 15,6. Por el contrario, el índice mundial MSCI que excluye a EE.UU. cotiza 12,8 veces por debajo de su promedio histórico de 13,5.
Goldman Sachs Group advirtió que “el listón está simplemente demasiado alto en febrero”, señalando niveles elevados de apalancamiento, posicionamiento estirado en futuros y una caída de la liquidez.
El banco es menos optimista respecto a Europa debido al mayor riesgo de ganancias, pero señaló que el Reino Unido es un mercado defensivo anormalmente barato.
La plataforma de inversión AJ Bell descubrió que, a principios de enero, el 59% de todas las calificaciones de los analistas eran de “compra” y sólo el 8% de “venta” para las empresas del FTSE 100, las cifras más altas y más bajas, respectivamente, en al menos ocho años.
Los modelos de Vanguard, que tienen en cuenta la valoración, proyectan rendimientos de las acciones estadounidenses durante la próxima década a una tasa anual promedio de 4,2% a 6,2%. Las proyecciones a diez años son más optimistas en otros lugares: entre 7% y 9% de rendimiento anualizado para los mercados desarrollados fuera de Estados Unidos.
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