التحول الكلي يعيد عملات السلع إلى المسار الصحيح

لم يكن من الممكن التنبؤ بطفرة السلع قصيرة الأجل في أعقاب الوباء إلى حد كبير بفضل أسرع وتيرة نمو بعد الركود خلال عقد من الزمن، قبل أن تؤدي مخاوف التضخم إلى كبح الارتفاع.

ولكن التضخم الذي بلغ ذروته على مستوى العالم من المرجح أن يظل مرتفعاً لسنوات قادمة ــ وهي بيئة حيث يكون أداء السلع الأساسية جيداً عادة مثل المعادن الأساسية والطاقة بشكل خاص.

ويتجلى هذا بالفعل في المكاسب الملحوظة التي بلغت ما يقرب من 6٪ من مؤشر داو جونز للسلع حتى الآن. وفي الوقت نفسه، تراجعت عملتان رئيسيتان للسلع - الدولار الأسترالي والدولار الكندي - بنحو 3٪.

كانت البداية المبكرة لدورات التيسير من قبل معظم البنوك المركزية الكبرى عبارة عن رهانات مزدحمة في الربع الأول، ولكن تبين أن البنك المركزي السويسري كان الأكثر غرابة مع خفض مفاجئ لأسعار الفائدة في مارس.

وقد نشأ جدل كبير بين الاقتصاديين حول ما إذا كانت أسعار الفائدة ستعود على المدى الطويل إلى مستويات ما قبل الوباء أو ستستقر عند مستويات أعلى. وربما يكون الميل الأخير من مكافحة التضخم هو الأصعب.

في أبريل، رفع صندوق النقد الدولي توقعاته للنمو الاقتصادي العالمي هذا العام، بينما حذر من أن التوقعات لا تزال حذرة وسط استمرار التضخم والمخاطر الجيوسياسية.

إن الارتفاع طويل الأمد للسلع الأساسية ليس مؤكدا على الإطلاق نظرا لوجهة نظر الوكالة بأن التوقعات على المدى المتوسط ​​لا تزال الأضعف منذ عقود. ولا تزال العملات الحساسة للمخاطرة قد يكون لديها مجال لتحقيق المزيد من المكاسب.

المستفيدون من الحرب

قال دميتري بيسكوف المتحدث باسم الكرملين اليوم الاثنين إن روسيا بدأت الاستعدادات لإجراء تدريبات صاروخية قرب أوكرانيا لمحاكاة استخدام أسلحة نووية تكتيكية ردا على "تهديدات" مسؤولين غربيين.

وكرر الرئيس الفرنسي ماكرون أنه لا يستبعد إرسال قوات إلى أوكرانيا، بينما قال وزير الخارجية البريطاني كاميرون إن قوات كييف ستكون قادرة على استخدام الأسلحة البريطانية بعيدة المدى في الحرب.

وقد عانى المستثمرون من التصعيد المحتمل للحروب المستمرة في أوروبا والشرق الأوسط. عادة، يؤدي هذا النوع من الأحداث إلى إحداث فوضى في الأصول الخطرة، ولكن هناك بعض الاستثناءات المعروفة.

لا شك أن النفط والذهب من بين أكبر المستفيدين من الحرب. وارتفع خام برنت فوق 130 دولارًا للبرميل بعد وقت قصير من شن موسكو غزوًا واسع النطاق لأوكرانيا قبل عامين.

أثبت خام الحديد أنه فائز آخر، حيث بلغ متوسطه 135.54 دولارًا للسنة المالية 2021-2022. وتقوم كل من روسيا وأوكرانيا باستخراج خام الحديد وتصنيع الصلب، ومن ثم فإن انقطاع الإمدادات يحدث.

بعد عام ضعيف نسبيًا بالنسبة لمنتجي النفط الكنديين، فإن النمو الكبير في الإنتاج في عام 2024 يمكن أن يضع البلاد في سباق لتصبح أكبر مصدر لنمو إمدادات النفط العالمية، وفقًا لشركة TD Economics.

في أماكن أخرى، تعد أستراليا ثاني أكبر منتج للذهب في العالم ولديها أكبر احتياطي من منجم الذهب في جميع أنحاء العالم. وهي أيضًا أكبر منتج ومصدر لخام الحديد.

بدعة الأكاديمية

وجاءت عودة العملة الأمريكية إلى الارتفاع على خلفية سلسلة من الإشارات التي تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي تمكن من تجاوز التباطؤ الذي توقعه كثيرون. ومن العوامل الأخرى التي تساعد الدولار هو دوره كملاذ لا مثيل له.

تشير نظرية ابتسامة الدولار إلى أن الدولار يرتفع عندما يكون الاقتصاد الأمريكي مزدهرًا أو في حالة ركود عميق. حتى أن بعض الاقتصاديين يقولون إن رفع أسعار الفائدة ساعد في تحفيز التعافي بسبب العجز الهائل في الميزانية الأمريكية.

ويعتقدون أن القفزة في أسعار الفائدة القياسية توفر للأمريكيين تدفقًا كبيرًا من الدخل من استثماراتهم في السندات وحسابات التوفير لأول مرة منذ عقدين.

ولذلك، فإن الإنفاق الإضافي أكثر من كافٍ لتعويض انخفاض الطلب من أولئك الذين توقفوا عن اقتراض الأموال، مما جعل دورة رفع أسعار الفائدة محاكاة.

ووصف مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في مؤسسة موديز أناليتيكس، النظرية الجديدة بأنها ببساطة "خارجة عن القاعدة". لكنه يعترف بأن "ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي إلى أضرار اقتصادية أقل مما كانت عليه في الماضي".

قالت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين إنه "من غير المرجح" أن تعود أسعار الفائدة إلى المستويات التي كانت سائدة قبل أن يؤدي جائحة كوفيد-19 إلى موجة من التضخم وارتفاع العائدات.

أصبح العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات الآن متساويًا مع عائد سندات AGB المماثلة وهو أعلى بنحو 90 نقطة أساس من نظيرتها الكندية. كان من الممكن أن يساعد فارق السعر في دفع الدولار الأسترالي إلى أعلى من الدولار الكندي.

لعبة قريبة

وقد رفع صندوق النقد الدولي مؤخرا توقعاته للنمو في آسيا إلى 4.5% لعام 2024، مما يعكس ترقيات الصين. كما ظلت متفائلة بشأن الهند حيث "يظل الاستثمار العام محركًا مهمًا".

وأبدى بنك التنمية الآسيوي لهجة مماثلة، قائلاً إن الصين ستظل أكبر محرك نمو للاقتصاد العالمي على الرغم من تباطؤها، بينما يعتبر الاقتصاد الهندي بلا شك "نقطة مضيئة".

وتضع التوقعات الدولار الأسترالي في وضع جيد للتفوق على الدولار الكندي على الرغم من أن قطاع العقارات في الصين يشكل خطرا شديدا على الطلب في آسيا.

تجاوزت مبيعات المنازل المستعملة في الصين مبيعات المنازل الجديدة من حيث المساحة الأرضية في العام الماضي للمرة الأولى منذ التسعينيات، مما ينذر باستمرار الضعف في نشاط البناء.

ودعا الرئيس جو بايدن إلى مضاعفة الرسوم الجمركية على بعض الصلب القادم من الصين ثلاث مرات في أبريل/نيسان، لكن الاقتصاديين يرون إلى حد كبير أن التهديد أداة سياسية أكثر منه اقتصادية.

يمكن أن يكون للتعريفات الجمركية المرتفعة عواقب اقتصادية غير مقصودة تؤدي في نهاية المطاف إلى معاقبة المستوردين والمستهلكين الأمريكيين أكثر مما تعاقب المصدرين الصينيين المقصودين.

باختصار، من المرجح أن يواصل الدولار الكندي والدولار الأسترالي ارتفاعهما مقابل الدولار الأمريكي اعتبارًا من أوائل مايو على المدى القصير مع توقعات أفضل قليلاً للأخير.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.