تعريف وخصائص إعادة شراء الأسهم

باعتبارك مستثمرًا، فأنت تبحث دائمًا عن طرق لتعظيم عوائدك واتخاذ قرارات مستنيرة. ولكن ماذا لو بدأت شركة استثمرت فيها فجأة في إعادة شراء أسهمها؟ يبدو الأمر وكأنه خطوة مثيرة للاهتمام، أليس كذلك؟ فبدلاً من استخدام أموالها في مشاريع جديدة أو توسيع العمليات، تستثمر الشركة بشكل أساسي عن طريق تقليل عدد الأسهم في السوق. أصبحت هذه الاستراتيجية، المعروفة باسم إعادة شراء الأسهم، شائعة بشكل متزايد، ولكن لماذا يجب أن تهتم؟ إن فهم كيفية عمل عمليات إعادة شراء الأسهم ولماذا تختار الشركات هذا المسار يمكن أن يوفر رؤى قيمة حول استثماراتك وحركات السوق المحتملة.

تعريف إعادة شراء الأسهم

يعد وارن بافيت أحد أشهر المؤيدين لإعادة شراء الأسهم. وقد أكد في كثير من الأحيان على أن إعادة شراء الأسهم قد تكون خطوة ذكية عندما يتم تداول أسهم الشركة بأقل من قيمتها الجوهرية. ويزعم بافيت أن إعادة شراء الأسهم هي وسيلة فعّالة لتخصيص رأس المال، وخاصة إذا كانت أسهم الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. وعلى حد تعبيره، قال ذات مرة: "من الأفضل بكثير شراء شركة رائعة بسعر عادل من شركة عادلة بسعر رائع"، ولكن عندما تكون الأسعار منخفضة، يمكن أن تكون إعادة شراء الأسهم فرصة عظيمة. إذن، ما هي إعادة شراء الأسهم بالضبط؟

يحدث إعادة شراء الأسهم عندما تعيد الشركة شراء أسهمها، وعادةً ما يكون ذلك لأنها تعتقد أن أسهمها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. الأمر أشبه بشركة تنظر إلى أسهمها وتفكر، "إن قيمتها أعلى مما يظهره السوق". ومن خلال إعادة شراء الأسهم، تعمل الشركة على تقليل المعروض من الأسهم المتاحة، وهو ما يؤدي غالبًا إلى ارتفاع سعر الأسهم المتبقية.

على سبيل المثال، إذا قررت شركة أبل إعادة شراء 5% من أسهمها، فإن تلك الأسهم المتبقية تصبح أكثر قيمة لأن عدد الأسهم المتاحة في السوق أصبح أقل. في الأساس، إنها طريقة للشركة لمكافأة المستثمرين دون توزيع النقود بشكل مباشر. وبدلاً من ذلك، قد يرى المساهمون ارتفاع قيمة أسهمهم بمرور الوقت.

باختصار، تشبه هذه الاستراتيجية شركة تراهن على مستقبلها، قائلة: "نحن نؤمن بما نقوم به وبقيمة أسهمنا". ويمكن أن تكون هذه إشارة قوية للمستثمرين. إنها منعطف مثير للاهتمام ــ تحاول الشركات جعل أسهمها أكثر جاذبية من خلال سحبها من السوق. ولكن هل تنجح هذه الاستراتيجية؟

تأثير إعادة شراء الأسهم على أسعار الأسهم

عندما تعيد شركة شراء أسهمها، فإنها لا تفعل أكثر من مجرد تقليل عدد الأسهم المتداولة، بل يمكنها أن تؤثر بشكل كبير على سعر السهم والتصور العام للسوق. وغالبًا ما يكون التأثير الفوري هو زيادة قيمة الأسهم المتبقية. ويرجع هذا إلى مزيج من انخفاض العرض وتفسير السوق لإعادة الشراء كإشارة إيجابية.

من منظور أساسي، يعني انخفاض عدد الأسهم المتداولة أن الأرباح موزعة على مجموعة أصغر، مما قد يؤدي إلى زيادة الأرباح لكل سهم. وهذا مفيد بشكل خاص للمستثمرين، لأنه يمكن أن يعزز جاذبية الأداء المالي للشركة. وفي المقابل، قد يدفع هذا المستثمرين المؤسسيين والمحللين إلى مراجعة توقعاتهم، مما يعزز الطلب على السهم ويرفع سعره.

بالإضافة إلى ذلك، فإن برنامج إعادة الشراء غالباً ما يشير إلى السوق بأن قيادة الشركة تعتقد أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. وهذا من شأنه أن يغرس الثقة بين المستثمرين، وخاصة إذا كانت الشركة تتمتع بسجل قوي من النمو أو الاستقرار. ولا ينبغي الاستهانة بالتأثير النفسي لإعادة الشراء ــ فعندما تستثمر الشركة بنشاط في مستقبلها، فإنها تنقل رسالة ثقة بالنفس، وهو ما قد يؤثر إيجاباً على مشاعر المستثمرين.

ولنأخذ شركة مايكروسوفت كمثال. فعلى مر السنين، بدأت مايكروسوفت جولات متعددة من عمليات إعادة شراء الأسهم، وخاصة عندما كان سعر أسهمها يتداول بأقل من القيمة المدركة. وساعدت هذه الاستراتيجية في زيادة قيمة الأسهم المتبقية، وجذب المزيد من المستثمرين والمساهمة في مسار نمو السهم على المدى الطويل. والنتيجة؟ زيادة ثروة المساهمين والتحقق من صحة الاستراتيجية المالية للشركة من خلال السوق.

ومع ذلك، من المهم أن نلاحظ أن تأثير إعادة شراء الأسهم على سعر السهم ليس دائمًا فوريًا أو مضمونًا. تلعب قوى السوق الأخرى - مثل الظروف الاقتصادية الأوسع نطاقًا، وأداء القطاع، ومعنويات المستثمرين - دورًا أيضًا. قد لا تمنع إعادة الشراء، على الرغم من كونها مفيدة، انخفاض قيمة السهم إذا أدت العوامل الخارجية إلى انخفاضات أوسع نطاقًا في السوق.

إعادة شراء الأسهم مقابل توزيع الأرباح

في حين أن إعادة شراء الأسهم يمكن أن يكون لها بالتأكيد تأثير إيجابي وفوري على أسعار الأسهم، وتعزيز قيمة المساهمين من خلال ارتفاع الأسعار، فإن قرار إعادة شراء الأسهم غالبا ما يكون جزءا من خيار استراتيجي أوسع بين طريقتين رئيسيتين لإعادة القيمة إلى المساهمين - إعادة شراء الأسهم وتوزيع الأرباح.

إن كلا النهجين يهدف إلى مكافأة المستثمرين، ولكنهما يختلفان بشكل كبير في التنفيذ والتأثير. إن فهم متى ولماذا قد تفضل الشركة أحد النهجين على الآخر يمكن أن يوفر نظرة أعمق إلى استراتيجيتها المالية الشاملة ورؤيتها طويلة الأجل.

إن توزيع الأرباح أمر مباشر ــ إذ توزع الشركة جزءاً من أرباحها مباشرة على المساهمين، وعادة على أساس منتظم. ويوفر هذا النهج عوائد نقدية فورية، مما يجعله خياراً جذاباً للمستثمرين الذين يركزون على الدخل ويعتمدون على توزيع الأرباح للحصول على دخل ثابت. على سبيل المثال، كانت شركة يونيليفر، وهي الشركة المعروفة بتوزيع أرباحها بشكل ثابت، منذ فترة طويلة المفضلة لأولئك الذين يسعون إلى الحصول على دخل منتظم من استثماراتهم.

من ناحية أخرى، تعمل عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل مختلف. فبدلاً من دفع النقود للمساهمين، تعيد الشركة شراء أسهمها من السوق المفتوحة. تعمل هذه الاستراتيجية على تقليل عدد الأسهم القائمة، مما يؤدي غالبًا إلى زيادة قيمة الأسهم المتبقية. إنها خيار أكثر مرونة، حيث يمكن للشركات تعديل المبلغ الذي تنفقه على عمليات إعادة الشراء اعتمادًا على التدفق النقدي وظروف السوق.

لماذا قد تختار الشركة إعادة شراء الأسهم بدلاً من توزيع الأرباح؟ أحد الأسباب الرئيسية هو الكفاءة الضريبية. ففي العديد من الولايات القضائية، تخضع مكاسب رأس المال (مثل الأرباح الناتجة عن بيع الأسهم المقدرة قيمتها) لضريبة بمعدل أقل من أرباح الأسهم. وبالنسبة للمساهمين في الشرائح الضريبية المرتفعة، فإن هذا يجعل إعادة شراء الأسهم بديلاً جذابًا، حيث يمكن تحقيق الزيادة في قيمة الأسهم بمعدل ضريبي أكثر ملاءمة من تلقي مدفوعات الأرباح.

بالإضافة إلى ذلك، قد تشير عمليات إعادة الشراء إلى اعتقاد الشركة بأن أسهمها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. فعندما تعيد الشركة شراء الأسهم، فقد ترسل رسالة مفادها أنها تتمتع بثقة قوية في آفاقها المستقبلية. على سبيل المثال، استخدمت شركة بيركشاير هاثاواي، بقيادة وارن بافيت، عمليات إعادة الشراء باستمرار عندما يُنظر إلى الأسهم على أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، حيث ترى أنها تخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين.

ولكن لكل من الاستراتيجيتين عيوبها. ففي حين توفر الأرباح عوائد فورية، فإنها قد لا تكون مستدامة إذا واجهت الشركة مشاكل في التدفق النقدي أو إذا احتاجت إلى إعادة الاستثمار بكثافة في النمو. وعلى العكس من ذلك، في حين أن عمليات إعادة الشراء قد تدفع أسعار الأسهم إلى الارتفاع وتقدم مزايا ضريبية، فقد يُنظر إليها على أنها أقل ملاءمة في أوقات عدم اليقين الاقتصادي، حيث قد يفضل المستثمرون إمكانية التنبؤ بالدخل المنتظم.

في نهاية المطاف، يتلخص الاختيار بين توزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم في الاستراتيجية المالية للشركة، وظروف السوق، وتفضيلات المستثمرين. وتمزج بعض الشركات، مثل أبل، بين الاستراتيجيتين ــ فتقدم توزيعات أرباح بينما تشارك في الوقت نفسه في عمليات إعادة شراء كبيرة للأسهم، وهو ما يخلق نهجاً متوازناً يجذب مجموعة واسعة من المستثمرين.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية أو غيرها من النصائح التي يمكن الاعتماد عليها (ولا ينبغي اعتبارها كذلك). لا يشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو أمان أو معاملة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص معين.