原油價格反彈乏力 利比亞產量驟降

今天週四(2024年9月5日)，美國西德克薩斯中質原油(WTI)價格在歐洲早盤時段展現出一絲積極跡象，輕微上揚至略高於69.00美元/桶的水平，然而，市場並未形成穩固的看漲共識。油價仍徘徊前一日觸及的年低點68.45美元附近，似乎正延續自數月前開啟的下行趨勢。

近期原油市場的焦點集中在了交易遠端的供應端變化。回顧過往，特別是自十月以來，市場普遍預期歐佩克(OPEC)可能會調整其限產保價政策。儘管市場不認為歐佩克會立即放棄全部約550萬桶/日的減產保價措施，但存在一種可能性，即它可能逐步放開自願減產中的220萬桶/日的部分，甚至可能完全放棄這一基準。

這項預期背後的邏輯在於，歐佩克減產的主要目的是維護油價穩定。然而，一旦減產政策被市場視為失效，歐佩克可能會選擇調整策略，轉而增加產量，以搶佔市場份額並打壓競爭對手。這項策略並非無跡可尋，歷史上就曾有先例。例如，2014年，沙烏地阿拉伯與俄羅斯大幅增產，以對抗美國頁岩油公司的崛起，這一幕至今仍讓人記憶猶新。

目前市場普遍認為，隨著九月、十月的臨近，歐佩克可能會採取更激進的產量政策。在正式公告發布之前，市場心理預期已成為主導因素。

同時，地緣政治因素也在發揮作用。利比亞局勢的緊張並未緩和，反而對原油生產和出口造成了進一步影響。利比亞石油公司宣布，繼該國最大油田之後，另一重要油田也遭遇了不可抗力，導致產量大幅下降，從超過100萬桶/日銳減至59.1萬桶/日。

與中東其他地區的衝突相比，外界對利比亞內部鬥爭的具體情況知之甚少，難以判斷談判的進展。然而，這一不確定性卻為歐佩克增產提供了操作空間。原油市場因此陷入了增產與減產之間的博弈之中。

如果利比亞的供應中斷持續甚至升級為戰爭，那麼由此產生的百萬級供應缺口將可能抵消歐佩克增產的節奏。但根據歷史經驗，利比亞油田後期復產的可能性較大。這主要是因為利比亞經濟高度依賴石油出口，軍閥混戰最終仍需透過油田收入來支撐軍事開支。

對於交易者而言，在當前原油市場的背景下，持有空單的朋友建議將大部分空單清倉，僅保留小部分以觀察市場動向。特別要注意的是，當原油價格跌至67-68美元/桶這一密集交易區時，一次性跌破該區間的可能性不大。如果價格確實跌至該位置下方，則可能是考慮重新佈局的好時機。

至於後市走勢，原油價格可望在此位置獲得支撐並展開反彈。理想的反彈目標位可設定在73美元/桶左右，交易者可根據此預期調整自己的交易策略，靈活應對市場變化。

昨天的天然氣市場表現，基本上符合了先前的預期，出現了一波反彈行情。然而，當價格試圖衝破2.28這一關鍵阻力位時，卻遭遇了強勁的挑戰，使得天然氣價格難以進一步向上攀升。這現象並不令人意外，因為2.28這一位置在前期曾是多次嘗試突破未果的強阻力區，想要一次性直接突破這樣的堅固防線，實屬不易。

具體而言，天然氣價格在昨日短暫觸及該阻力位後，隨即出現了大幅的回落。這一走勢變化，無疑地宣告了先前試圖直接突破該阻力的嘗試以失敗告終。上方強壓之下，天然氣價格顯得力不從心，難以持續向上推進。

面對這樣的市場格局，需要及時調整交易策略，轉換思路。對於天然氣的操作，可以考慮在價格反彈至特定區間時，如2.22至2.23附近，適時佈局空單。這樣的操作策略，是基於對當前市場情勢的理性分析和判斷，旨在捕捉價格回檔的機會。

從更宏觀的角度來看，天然氣市場的整體走勢可能呈現出一種「吸波」的形態，即價格先是在某個區間內反覆震盪，隨後再尋求新的方向突破。因此，在接下來的一段時間裡，或許可以期待天然氣價格在完成一輪反抽之後，再次步入下跌通道。

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