油价回落至阶段性底部 欧洲天然气供应无中断

今天周一(2024年8月19日)亚洲时段，WTI原油价格稳固于75.30美元附近波动，市场忧虑聚焦于中国——全球首要石油消费国的原油需求疲态，对油价构成下行压力。

上周全球原油市场经历了一轮显著的波动，主要受到中东地区地缘政治局势的影响。这一因素初期推高了油价，一度攀升至每桶80美元的高位，随后市场风向突变，油价迅速回落，短短时间内下跌了500个基点。这一剧烈波动背后，主要原因在于市场交易焦点的转变，从地缘政治因素转向了原油需求的实际状况。

具体而言，上周发布的全球月度报告中，即便是作为全球最大原油买方市场的欧佩克，也坦诚指出了当前全球原油市场需求的不振，这一信号无疑加剧了市场的担忧情绪。

进入八月初，美国经济衰退的预期进一步升温，布伦特原油的净多头仓位跌至自2012年以来的最低水平。投机市场上，抛售行为频现，期货期权交易数据也透露出市场对远期预期的调整，预示着油价可能已接近阶段性底部。

然而，本周原油价格相对于上周却有所反弹，这主要得益于两方面的因素。首先，原油市场的微观数据并不支持普遍的衰退担忧。例如，七月份美国原油消费量同比增长了约1.4%，显示出一定的韧性。同时，商业原油库存水平也低于过去五年同期的均值约5%，六月份的国际能源署(IEA)数据也显示商业原油库存维持在历史相对低位，这些都表明基本面并未出现超预期的恶化。

另一方面，中东地区的地缘政治风险再度上升，为市场带来了额外的供应不确定性。在当前市场已显疲态，且对供应冲击准备不足的情况下，这种不确定性很可能为原油带来一定的风险溢价。

还需要注意的是，七月份伊朗的原油产量达到了每日326万桶，相较于2021年至2022年的水平增长了50至100万桶，这一增产趋势可能对全球原油供应格局产生一定影响。

短期来看，油价可能受到市场情绪缓解和供应风险上升的双重影响。目前，原油交易更多地被情绪化的担忧所主导。从技术面来看，上周油价在某一位置遭遇空头打压后回落，今日行情上方的主要阻力位于77美元附近，这是上周美盘回落后后半夜形成的高点，交易者应重点关注该位置的阻力情况。

同时，下方支撑则位于73美元左右。如果油价跌至该位置且未能继续下行，则有可能在此位置重拾升势。反之，若跌破此支撑位，则可能进一步下探新低，随后进入盘整阶段。

天然气方面，自下半年以来，荷兰TTF(Title Transfer Facility)天然气价格中枢保持相对稳定，尽管地缘政治风险与供应不确定性持续存在，但价格并未突破年内高点，反而展现出一定的韧性。进入八月，地缘政治冲突的加剧引发了市场对欧洲液化天然气供应中断的担忧，尤其是考虑到挪威液化装置的集中检修，市场普遍预期这一因素对欧洲气价将形成有力支撑。

然而，最新数据显示，截至八月十四日，俄罗斯至欧洲的液化天然气供应并未中断，且欧洲天然气库存量仍高于五年均值的12%，显示出基本面并未出现实质性短缺，这与油价走势形成了鲜明对比。当前气价中已充分融入了供应溢价因素。

转向美国市场，随着纽约天然气价格再次回落至2.0美元的成本线以下，美国天然气产量也呈现出从高位回落的趋势。同时，库存偏离度的修正进程正在持续推进中。这些因素共同作用下，美国气价为全球市场提供了坚实的成本支撑。

尽管短期内天然气价格可能仍面临一定的不确定性，但整体趋势或已初现端倪。从技术面分析来看，当前天然气价格走势中的某些阻力点已被突破，市场正密切关注是否将形成头肩底等反转形态。若此形态确立，将为多头交易者提供入场良机。

若天然气价格今日继续下探，交易者可关注在2.00至2.03区间内逐步建立多头仓位的机会。此区域被视为下方的重要支撑点，一旦价格在此获得支撑并企稳回升，或将为交易者带来可观的交易机会。

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