油價回落至階段性底部 歐洲天然氣供應無中斷

今天週一(2024年8月19日)亞洲時段，WTI原油價格穩固於75.30美元附近波動，市場憂慮聚焦於中國－全球首要石油消費國的原油需求疲態，對油價構成下行壓力。

上週全球原油市場經歷了一輪顯著的波動，主要受到中東地區地緣政治局勢的影響。這因素初期推高了油價，一度攀升至每桶80美元的高位，隨後市場風向突變，油價迅速回落，短短時間內下跌了500個基點。這一劇烈波動背後，主要原因在於市場交易焦點的轉變，從地緣政治因素轉向了原油需求的實際狀況。

具體而言，上週發布的全球月度報告中，即便是作為全球最大原油買方市場的歐佩克，也坦誠指出了當前全球原油市場需求的不振，這一信號無疑加劇了市場的擔憂情緒。

進入八月初，美國經濟衰退的預期進一步升溫，布蘭特原油的淨多頭部位跌至2012年以來的最低點。投機市場上，拋售行為頻現，期貨選擇權交易數據也透露出市場對遠期預期的調整，預示油價可能已接近階段性底部。

然而，本周原油價格相對於上週卻有所反彈，這主要得益於兩方面的因素。首先，原油市場的微觀數據並不支持普遍的衰退擔憂。例如，七月美國原油消費量年增了約1.4%，顯示出一定的韌性。同時，商業原油庫存水準也低於過去五年同期的平均值約5%，六月的國際能源總署(IEA)數據也顯示商業原油庫存維持在歷史相對低位，這些都顯示基本面並未出現超預期的惡化。

另一方面，中東地區的地緣政治風險再度上升，為市場帶來了額外的供應不確定性。在目前市場已顯疲態，且對供應衝擊準備不足的情況下，這種不確定性很可能為原油帶來一定的風險溢價。

另外需要注意的是，七月伊朗的原油產量達到了每日326萬桶，相較於2021年至2022年的水平增長了5000至100萬桶，這一增產趨勢可能對全球原油供應格局產生一定影響。

短期來看，油價可能受到市場情緒緩解和供應風險上升的雙重影響。目前，原油交易更多地被情緒化的擔憂所主導。從技術面來看，上週油價在某一位置遭遇空頭打壓後回落，今日行情上方的主要阻力位於77美元附近，這是上周美盤回落後後半夜形成的高點，交易者應重點關注該位置的阻力情況。

同時，下方支撐則位於73美元左右。如果油價跌至該位置且未能繼續下行，則有可能在此位置重拾升勢。反之，若跌破此支撐位，則可能進一步下探新低，隨後進入盤整階段。

天然氣方面，自下半年以來，荷蘭TTF(Title Transfer Facility)天然氣價格中樞保持相對穩定，儘管地緣政治風險與供應不確定性持續存在，但價格並未突破年內高點，反而展現出一定的韌性。進入八月，地緣政治衝突的加劇引發了市場對歐洲液化天然氣供應中斷的擔憂，尤其是考慮到挪威液化裝置的集中檢修，市場普遍預期這一因素對歐洲氣價將形成有力支撐。

然而，最新數據顯示，截至八月十四日，俄羅斯至歐洲的液化天然氣供應並未中斷，且歐洲天然氣庫存量仍高於五年均值的12%，顯示基本面並未出現實質短缺，這與油價走勢形成了鮮明對比。當前氣價中已充分融入了供應溢價因子。

轉向美國市場，隨著紐約天然氣價格再次回落至2.0美元的成本線以下，美國天然氣產量也呈現從高點回落的趨勢。同時，庫存偏離度的修正進程正在持續推進中。在這些因素共同作用下，美國氣價為全球市場提供了堅實的成本支撐。

儘管短期內天然氣價格可能仍面臨一定的不確定性，但整體趨勢或已初現端倪。從技術面分析來看，當前天然氣價格走勢中的某些阻力點已被突破，市場正密切關注是否將形成頭肩底等反轉形態。若此形態確立，將為多頭交易者提供入場良機。

若天然氣價格今日繼續下探，交易者可關注在2.00至2.03區間內逐步建立多頭部位的機會。此區域被視為下方的重要支撐點，一旦價格在此獲得支撐並企穩回升，或將為交易者帶來可觀的交易機會。

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