Thị trường chứng khoán Mỹ không nhượng bộ

Dữ liệu tốt tiếp tục có tác động giảm giá đối với Chứng khoán kể từ khi Powell đề xuất vào tháng trước rằng dữ liệu kinh tế mạnh hơn có thể dẫn đến một đợt tăng lãi suất khác.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng vọt đã khiến các nhà đầu tư tránh xa và làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế. Tất cả các mối tương quan giữa các loại tài sản đều bị phá vỡ.

Mặc dù Ngân hàng Trung ương sắp kết thúc việc tăng lãi suất nhưng hầu hết tài sản ngoại trừ đồng đô la Mỹ đều bị bán tháo, giống hệt như nửa cuối năm ngoái.

S&P 500 đã phá vỡ xu hướng tăng kéo dài cả năm trong tuần này, khi những người theo dõi thị trường đánh giá chỉ số này cần phải duy trì trên mức trung bình động 200 ngày để ngăn chặn sự sụt giảm thêm.

Ngay cả khi mức tăng so với đầu năm vượt quá 10%, thì nhiều cổ phiếu thành phần trung bình đang thực sự giảm, Độ rộng thị trường không đủ thường có nghĩa là sự phục hồi của thị trường chứng khoán thiếu cơ sở bền vững.

Khoảng 35% thành phần đang giao dịch trên mức trung bình động 200 ngày của họ và một nhà phân tích cấp cao tại Oppenheimer Holdings tin rằng con số đó cần phải giảm xuống dưới 20% để thuyết phục các nhà giao dịch rằng thị trường chứng khoán đang hoàn toàn đầu hàng.

Đường cong VIX đảo ngược

Khi cổ phiếu giảm sâu hơn, thị trường phái sinh cho thấy mức độ biến động của thị trường chứng khoán hiện tại sẽ cao hơn trong tương lai. VIX đạt 19,8 vào thứ Ba tuần trước, lần đầu tiên giao dịch trên mức giá tương lai ba tháng kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng năm nay.

Điều đáng chú ý là đường cong VIX đã đảo ngược hai lần vào năm ngoái và mỗi lần thị trường chạm đáy, vì vậy đây có thể được coi là một chỉ báo trái ngược cho thấy một đợt phục hồi đang hình thành.

Tuy nhiên, mức giảm giá trong thời gian ngắn là rất nhỏ so với tháng 3 và tháng 10 năm ngoái. Cấu trúc kỳ hạn của VIX hiện đã trở lại bình thường.

Các quỹ chiến lược CTA đang bán cổ phiếu, chứng tỏ tâm lý đầu tư đang thực sự xấu đi. Chỉ số sức mạnh tương đối trong 14 ngày của S&P 500 lần đầu tiên giảm xuống dưới 30 vào thứ Ba tuần trước kể từ tháng 9 năm ngoái.

Những nhà đầu cơ giá lên có thể phải đối mặt với nhiều tổn thất hơn trước khi thị trường cuối cùng ổn định. JPMorgan Chase cho biết họ nên chuẩn bị cho việc S&P 500 giảm thêm 20%.

Ông cảnh báo rằng suy thoái kinh tế rất có thể xảy ra trong môi trường lãi suất cao, tất nhiên không thể loại trừ khả năng phục hồi trong ngắn hạn, mọi thứ đều phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế trong vài tháng tới.

Cải thiện khả năng sinh lời

Theo thống kê của Bloomberg, lợi nhuận ròng của chỉ số S&P 500 dự kiến sẽ tăng 7,6% so với cùng kỳ trong quý 4, chấm dứt 4 quý sụt giảm liên tiếp.

Tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp đã bị hạn chế do lạm phát gia tăng trong hai năm qua, nhưng tình hình hiện nay được kỳ vọng sẽ cải thiện nhờ tốc độ tăng giá chậm lại.

Chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ vẫn không thay đổi trong khi các doanh nghiệp cắt giảm chi phí để chống lại tác động của việc giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài.

Tuy nhiên, lợi ích này sẽ không được truyền tới Chỉ số Russell 2000. Các doanh nghiệp nhỏ của Hoa Kỳ nhạy cảm hơn với lãi suất tăng và chỉ số này đã hoạt động kém hơn đáng kể so với S&P 500 trong năm nay.

Số việc làm phi nông nghiệp mới ở Mỹ trong tháng 9 là 336.000, gấp đôi so với dự kiến là 170.000. Tin tốt là tốc độ tăng lương đang chậm lại.

Dữ liệu của FactSet cho thấy cứ 1.000 USD doanh thu của các công ty thuộc S&P 500 trong mùa xuân này chỉ mang lại 111 USD lợi nhuận ròng, mức thấp nhất kể từ cuối năm 2020.

BlackRock dự đoán vào đầu năm nay rằng chi phí lao động cao sẽ ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận của công ty trong nửa cuối năm nay. Nếu vòng xoáy giá lương mất đà, các nhà đầu tư sẽ không phải lo lắng quá nhiều về vấn đề đó.

Cổ phiếu công nghệ là vua

Nhóm định lượng của Citigroup cho rằng cổ phiếu công nghệ vẫn là lựa chọn đầu tư dài hạn hàng đầu vì lĩnh vực này trước đây có khả năng phục hồi tốt nhất trong các đợt suy thoái kinh tế.

Cổ phiếu công nghệ có khả năng phòng vệ mạnh mẽ hơn trước các rủi ro vĩ mô và có thể cung cấp nhiều biện pháp phòng ngừa rủi ro hơn đồng thời hấp thụ hoàn toàn rủi ro tăng lãi suất nhiều hơn trong ngắn hạn.

Ngay cả với làn sóng tháo chạy gần đây khỏi các cổ phiếu công nghệ, UBS Global Wealth Management vẫn lặp lại quan điểm này, trích dẫn tiềm năng trí tuệ nhân tạo sẽ tạo ra đà tăng trưởng.

Sau nhiều tháng sụt giảm mạnh, chỉ số Nasdaq 100 vẫn tăng khoảng 35% trong năm nay. Tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng hiện tại của nó là khoảng 23 lần, cao hơn mức trung bình 20 lần trong 10 năm qua.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm EBC: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích tham khảo, không phải là (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc tư vấn đáng tin cậy khác.