Giao dịch
Viện nghiên cứu EBC
Về EBC
Bản tóm tắt:
Nền kinh tế Thụy Sĩ đang hoạt động mạnh mẽ nhưng lạm phát đang chậm lại, điều này có thể khiến ngân hàng trung ương phải cắt giảm lãi suất sớm hơn.
Chủ tịch SNB Thomas Jordan sẽ từ chức vào cuối quý 3 sau nhiệm kỳ 12 năm. Nhà kỹ trị được hoan nghênh vì đã lèo lái nền kinh tế trong một môi trường luôn thay đổi.
Ông trở thành người ấn định tỷ giá ngay trước khi cuộc khủng hoảng tài chính gây thiệt hại cho thị trường toàn cầu vào năm 2007 và tiếp quản vị trí của người tiền nhiệm Philipp Hildebrand vào năm 2012.
Jordan cho biết sự sụp đổ của Credit Suisse không hề ảnh hưởng đến quyết định của anh. Bất chấp điều đó, sự ra đi của ông đã nâng cao giá trị cho đồng franc Thụy Sĩ vốn hoạt động kém hiệu quả so với các đồng tiền chính của nó trong năm nay.
Nhưng đồng tiền này đã tăng vọt so với đồng đô la và đồng euro trong thập kỷ qua mặc dù Ngân hàng Trung ương đã áp dụng lãi suất âm vào cuối năm 2014 để hạn chế sự tăng giá của đồng franc.
Chính sách cực kỳ lỏng lẻo được áp dụng cho đến khi cuộc khủng hoảng lạm phát trên toàn cầu buộc SNB phải thay đổi chiến thuật vào năm 2022. Các thị trường hiện kỳ vọng SNB sẽ quay trở lại mức lãi suất thấp hơn vào cuối tháng này do lạm phát suy yếu.
SNB Jordan cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 1 rằng không cần thiết phải tăng lãi suất thêm do dự báo lạm phát mới nhất của ngân hàng, nhưng “cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa hoàn toàn thắng lợi”.
Ông thừa nhận tác động tiêu cực của đồng tiền mạnh hơn đối với nền kinh tế Thụy Sĩ, đặc biệt là các nhà xuất khẩu, đồng thời nhấn mạnh khả năng xảy ra suy thoái kinh tế sắp tới là rất nhỏ.
Nơi trú ẩn an toàn
Lạm phát ở Thụy Sĩ giảm ít hơn dự đoán vào tháng trước và chỉ số cơ bản thậm chí còn thấp hơn, một diễn biến có thể làm giảm bớt những đồn đoán về việc SNB sẽ sớm hạ lãi suất.
Theo văn phòng thống kê Thụy Sĩ, giá tiêu dùng đã tăng 1,2% so với một năm trước. Mặc dù con số này thấp hơn mức dự đoán trung bình 1,1% trong một cuộc khảo sát của Bloomberg, nhưng nó đã giảm từ mức 1,3% trong tháng 1.
Không giống như ECB, SNB đã đạt được mục tiêu kể từ tháng 5 năm 2023. Ngân hàng trung ương vào tháng 12 đã hạ dự báo mức tăng giá xuống mức 1,9% vào năm 2024 và 1,6% vào năm 2025, cho thấy áp lực giá sẽ giảm bớt.
Các nhà kinh tế lưu ý rằng số liệu mới nhất có thể chỉ ra rằng lạm phát thấp hơn dự kiến của ngân hàng trung ương. UBS hạ ước tính xuống 1,4%, với lý do hiệu ứng vòng hai yếu hơn dự kiến.
Nền kinh tế của đất nước này đã cho thấy khả năng phục hồi trong suốt năm 2023, tăng trưởng 0,8% so với 0,5% ở khu vực đồng euro. Lĩnh vực xuất khẩu lớn nhất của nước này – ngành dược phẩm và công nghệ sinh học thường “ngược chu kỳ”.
Đồng franc Thụy Sĩ là đồng tiền G10 hoạt động tốt nhất vào năm ngoái và đạt mức cao kỷ lục so với đồng euro vào tháng 12, một phần do SNB bán lượng lớn tài sản nước ngoài đã mua trước đó.
Mối lo ngại ngày càng tăng về khả năng xảy ra suy thoái và rủi ro địa chính trị, bao gồm cả sự trỗi dậy của xung đột ở Trung Đông, cũng tiếp thêm sức mạnh cho đồng tiền này khi các nhà đầu tư đổ xô vào các tài sản trú ẩn an toàn.
Cuộc gọi kết án
Đồng franc Thụy Sĩ đã trở thành đồng tiền giao dịch có mức thuyết phục cao nhất trong số các loại tiền tệ G10. Các quỹ phòng hộ và các nhà quản lý tài sản đã đặt cược vào khả năng thị trường tiếp tục suy yếu trong bốn tuần liên tiếp.
Dữ liệu CFTC mới nhất cho thấy các quỹ đã tăng vị thế bán ròng của họ lên hơn 12.000 hợp đồng trong tuần kết thúc vào ngày 8 tháng 5 – mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 12 năm 2023.
TD và Chứng khoán khuyến nghị các vị thế bán., nhà quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, đã chuyển sang giảm giá đồng tiền và chuyển vị thế của mình đối với đồng franc sang tỷ giá thấp.
Andreas Koenig, người đứng đầu bộ phận FX toàn cầu tại Amundi, nhận thấy đồng tiền này sẽ đạt mức ngang bằng với đồng euro vào cuối năm nay, một quan điểm tiêu cực hơn dự báo trung bình của cuộc thăm dò của Bloomberg là 0,98.
Ông nói: “Nếu lạm phát của Thụy Sĩ thậm chí còn thấp hơn và ngân hàng trung ương thừa nhận điều đó và nói rằng không cần đồng tiền mạnh nữa, đồng franc có thể dễ dàng suy yếu hơn nữa”.
David Alexander Meier, nhà kinh tế học tại Julius Baer, nhà dự báo ngoại hối hàng đầu trong quý 4, cho biết: “Đồng franc một lần nữa được định giá quá cao”.
Lập luận của ông là lãi suất giảm sẽ gây áp lực giảm giá hơn nữa đối với đồng franc, đặc biệt khi xem xét rằng SNB khó có thể tiếp tục mua dự trữ ngoại tệ.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác mà bạn nên tin cậy. Không có quan điểm nào được đưa ra trong tài liệu cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ chiến lược đầu tư, bảo mật, giao dịch hoặc đầu tư cụ thể nào đều phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.
Đồng đô la giữ vững đà tăng và tăng nhẹ ở châu Á vào thứ Hai khi kỳ nghỉ lễ của Nhật Bản cắt giảm thanh khoản, thu hút sự chú ý vào các biện pháp kích thích đáng thất vọng của Trung Quốc.
2024-10-14
Đồng đô la Mỹ giảm từ mức cao nhất trong hai tháng nhưng đang hướng đến tuần tăng thứ hai liên tiếp khi thị trường lao động yếu có tín hiệu hỗ trợ Fed cắt giảm lãi suất nhanh hơn.
2024-10-11
Hoa Kỳ dao động gần mức cao nhất trong hai tháng vào thứ năm khi thị trường ngày càng tin tưởng vào chính sách tiền tệ kiên nhẫn của Fed trước báo cáo lạm phát quan trọng.
2024-10-10
