Tại sao đồng đô la Canada lại yếu đến vậy? Giải thích các yếu tố chính

Đồng đô la Canada, từng được hỗ trợ bởi xuất khẩu dầu mạnh mẽ và nền kinh tế ổn định, đã liên tục mất giá trên thị trường tiền tệ toàn cầu. Tính đến giữa năm 2025, đồng đô la Canada đang giao dịch gần mức thấp nhất trong nhiều năm so với đồng đô la Mỹ, gây lo ngại cho các hộ gia đình, doanh nghiệp và công ty đầu tư. Nguyên nhân đằng sau sự sụt giảm này là gì? Vấn đề không chỉ nằm ở dầu mỏ hay lãi suất - mà là sự kết hợp của những biến động toàn cầu, những bất ổn trong nước và tâm lý thị trường đang gây bất lợi cho đồng tiền của Canada. Để hiểu được sự sụt giảm của đồng đô la Canada, cần phải phân tích tất cả mọi thứ, từ chính sách của ngân hàng trung ương và căng thẳng thương mại đến những sai sót sâu sắc hơn về mặt cấu trúc trong nền kinh tế Canada.

Giá dầu và sự phụ thuộc vào hàng hóa của Canada

Nền tảng của nền kinh tế Canada là sự phụ thuộc cơ bản vào tài nguyên thiên nhiên - đặc biệt là dầu thô, khí đốt tự nhiên và kim loại. Canada là một trong những quốc gia xuất khẩu dầu mỏ hàng đầu thế giới, và một phần đáng kể GDP và doanh thu chính phủ đến từ ngành năng lượng. Do đó, đồng đô la Canada thường hoạt động như một "tiền tệ dầu mỏ", bám sát biến động giá dầu toàn cầu.

Trong những năm gần đây, giá dầu biến động do sự kết hợp của tình trạng dư cung toàn cầu, nhu cầu yếu hơn từ Trung Quốc và bất ổn bắt nguồn từ căng thẳng địa chính trị. Mặc dù giá đã ổn định phần nào, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh điểm đầu những năm 2010. Khi doanh thu từ dầu mỏ giảm, nhu cầu nước ngoài đối với đồng đô la Canada cũng giảm theo, dẫn đến sự mất giá của đồng tiền này.

Hơn nữa, bất kỳ sự suy yếu nào trong nhu cầu hàng hóa toàn cầu - dù là do tăng trưởng kinh tế chậm lại, lãi suất tăng hay quá trình chuyển đổi sang năng lượng xanh - đều có xu hướng gây áp lực giảm giá lên đồng đô la Canada. Mối tương quan này tạo ra một lỗ hổng cấu trúc cho đồng tiền này, đặc biệt là trong giai đoạn bất ổn kinh tế toàn cầu.

Khoảng cách lãi suất và các chính sách khác nhau của Ngân hàng Trung ương

Một yếu tố chính khác góp phần vào sự suy yếu của đồng đô la Canada là sự khác biệt trong chính sách lãi suất giữa Ngân hàng Canada (BoC) và các ngân hàng đối tác, đáng chú ý nhất là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.

Tính đến giữa năm 2025, Ngân hàng Canada đã bắt đầu phát tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất để ứng phó với dữ liệu kinh tế trong nước yếu đi và lo ngại về suy thoái kinh tế. Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang vẫn duy trì lập trường cứng rắn hơn, giữ nguyên lãi suất ở mức cao nhằm kiềm chế lạm phát hoàn toàn. Điều này tạo ra chênh lệch lợi suất, theo đó các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn từ tài sản có thu nhập cố định thường đầu tư vốn vào các công cụ định giá bằng đô la Mỹ thay vì đô la Canada.

Kết quả là dòng vốn đầu tư chảy ra khỏi Canada liên tục, khiến đồng đô la Canada càng suy yếu. Trên thị trường tiền tệ, sự chênh lệch lãi suất như vậy là động lực quan trọng cho biến động tỷ giá hối đoái ngắn hạn đến trung hạn.

Hiệu suất kinh tế trong nước yếu kém

Các chỉ số kinh tế tại Canada đã vẽ nên một bức tranh khá ảm đạm trong những tháng gần đây. GDP giảm trong tháng 5 năm 2025, và cả tâm lý người tiêu dùng lẫn doanh nghiệp đều suy yếu. Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, và doanh số bán lẻ giảm. Những xu hướng này cho thấy khả năng suy thoái kinh tế, nếu không muốn nói là suy thoái toàn diện.

Thêm vào đó, mối lo ngại còn đến từ thị trường nhà đất Canada, vốn đã có dấu hiệu hạ nhiệt sau nhiều năm tăng trưởng giá nhanh chóng. Lĩnh vực bất động sản là trụ cột chính của nền kinh tế Canada và là động lực quan trọng thúc đẩy sự giàu có của các hộ gia đình. Giá bất động sản giảm có thể làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng, kéo theo tăng trưởng kinh tế.

Những yếu tố cơ bản trong nước yếu kém như vậy làm giảm niềm tin của nhà đầu tư vào nền kinh tế Canada, dẫn đến nhu cầu đối với đồng tiền của nước này giảm. Trên thị trường toàn cầu, tiền tệ thường được xem là thước đo sức mạnh kinh tế quốc gia. Khi triển vọng u ám, sức hấp dẫn của đồng đô la Canada cũng giảm theo.

Căng thẳng thương mại và tâm lý rủi ro toàn cầu

Mối quan hệ thương mại chặt chẽ của Canada với Hoa Kỳ - đối tác xuất khẩu lớn nhất của nước này - khiến nước này đặc biệt nhạy cảm với bất kỳ biến động nào về chính sách thương mại. Những diễn biến gần đây đã làm dấy lên sự bất ổn trong mối quan hệ vốn đã ổn định này. Thuế quan đối với hàng xuất khẩu của Canada, đặc biệt là thép và sữa, cùng với những luận điệu xoay quanh chính sách "Nước Mỹ trên hết" đã dẫn đến những căng thẳng xuyên biên giới.

Ngoài Bắc Mỹ, căng thẳng thương mại toàn cầu cũng gây ra những tác động dây chuyền. Từ những dư chấn kéo dài của chiến tranh thương mại Mỹ-Trung đến các cuộc xung đột ở Đông Âu và Trung Đông, bất ổn địa chính trị thường khiến các nhà đầu tư lo ngại. Trong những giai đoạn "tránh rủi ro" như vậy, những người tham gia thị trường tìm kiếm các loại tiền tệ an toàn, chẳng hạn như đô la Mỹ, yên Nhật hoặc franc Thụy Sĩ - thường gây bất lợi cho các loại tiền tệ như đô la Canada.

Mặc dù là thành viên của G7, đồng tiền của Canada được coi là dễ biến động và kém thanh khoản hơn trong thời kỳ khủng hoảng. Do đó, ngay cả khi Canada không trực tiếp tham gia vào xung đột địa chính trị, đồng tiền của họ vẫn có thể chịu ảnh hưởng từ tâm lý e ngại rủi ro trên diện rộng.

Những thách thức về cơ cấu trong nền kinh tế Canada

Ngoài các vấn đề mang tính chu kỳ đã đề cập ở trên, đồng đô la Canada còn phải chịu một số điểm yếu về cấu trúc dài hạn khiến đồng tiền này dễ bị mất giá hơn.

Đầu tiên và quan trọng nhất là sự thiếu đa dạng hóa kinh tế. Mặc dù Canada có thể chế vững mạnh và lực lượng lao động được đào tạo bài bản, nhưng nước này vẫn phụ thuộc rất nhiều vào một nền công nghiệp hạn hẹp - đặc biệt là tài nguyên thiên nhiên và bất động sản. Đổi mới sáng tạo, công nghệ và sản xuất tiên tiến đã tụt hậu so với các nước như Hoa Kỳ, Đức và thậm chí cả Úc trong một số lĩnh vực.

Thứ hai, thâm hụt kép của Canada - thâm hụt tài khóa và thâm hụt tài khoản vãng lai - cũng là những dấu hiệu đáng báo động. Chi tiêu và vay nợ liên tục của chính phủ có thể làm suy yếu niềm tin vào sự ổn định tài khóa dài hạn của đất nước. Trong khi đó, thâm hụt tài khoản vãng lai ngụ ý rằng quốc gia này đang nhập khẩu nhiều hơn xuất khẩu, do đó tạo ra áp lực giảm giá liên tục lên đồng nội tệ.

Cuối cùng, không giống như đô la Mỹ, đô la Canada không phải là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Điều này có nghĩa là các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tổ chức không nắm giữ CAD với số lượng đáng kể như một phần dự trữ của họ, điều này hạn chế nhu cầu cơ cấu dài hạn đối với đồng loonie.

Tâm lý nhà đầu tư, dòng vốn tháo chạy và lực lượng thị trường

Tâm lý nhà đầu tư và động lực dòng vốn đóng vai trò đáng kể trong sự suy yếu của đồng CAD. Với lợi suất trái phiếu Mỹ hấp dẫn hơn, nhiều nhà đầu tư tổ chức đang chuyển vốn ra nước ngoài. Các nhà đầu tư Canada trong nước cũng đang ngày càng phân bổ danh mục đầu tư của họ vào các tài sản nước ngoài - đặc biệt là cổ phiếu và trái phiếu Mỹ - gây thêm áp lực giảm giá lên CAD.

Hoạt động đầu cơ trên thị trường tiền tệ cũng đã khuếch đại sự sụt giảm của đồng đô la Canada. Các nhà giao dịch thường bán khống đồng đô la Canada trong thời kỳ giá dầu biến động hoặc nền kinh tế suy yếu. Ngoài ra, các thuật toán và chiến lược giao dịch tự động thường làm trầm trọng thêm xu hướng một khi chúng đã được áp dụng, dẫn đến những biến động mạnh về tỷ giá hối đoái trong thời gian tương đối ngắn.

Cuối cùng, nhận thức trở thành hiện thực. Khi đồng đô la Canada suy yếu, nó sẽ thu hút sự giám sát chặt chẽ hơn, tâm lý tiêu cực hơn và tiếp tục bán tháo - tạo ra một vòng phản hồi khó đảo ngược nếu không có sự thay đổi đáng kể về nền tảng kinh tế hoặc chính sách tiền tệ.

Phần kết luận

Sự suy yếu của đồng đô la Canada vào năm 2025 không phải do bất kỳ yếu tố đơn lẻ nào, mà là sự kết hợp của nhiều vấn đề toàn cầu, trong nước và cơ cấu. Từ giá dầu giảm và chênh lệch lãi suất đến dữ liệu kinh tế yếu kém và những bất ổn kinh tế kéo dài, đồng đô la Canada đang phải chịu áp lực từ nhiều phía.

Mặc dù đồng đô la Canada cuối cùng có thể phục hồi - đặc biệt nếu giá dầu phục hồi hoặc Ngân hàng Canada thay đổi lập trường chính sách - nhưng rõ ràng vẫn còn những thách thức đáng kể. Đối với người dân Canada, đồng đô la yếu mang lại những tác động lẫn lộn: nó giúp xuất khẩu cạnh tranh hơn nhưng cũng làm tăng chi phí nhập khẩu, du lịch và đầu tư nước ngoài.

Việc đồng loonie có lấy lại sức mạnh hay tiếp tục suy yếu sẽ phụ thuộc phần lớn vào khả năng thích ứng, đa dạng hóa nền kinh tế và định hướng trong bối cảnh toàn cầu ngày càng biến động của quốc gia đó.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.