2025-09-15
ราคาหุ้นของ Nvidia ตกอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างเข้มงวดอีกครั้ง หลังจากที่สำนักงานกำกับดูแลตลาดแห่งรัฐของจีน (SAMR) ประกาศผลเบื้องต้นว่าบริษัทดังกล่าวละเมิดกฎหมายต่อต้านการผูกขาดของจีน
ข่าวนี้สร้างความไม่สงบให้กับตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการที่ Nvidia เข้าไปมีบทบาทในตลาดจีน และความสำคัญของตลาดนี้สำหรับธุรกิจศูนย์ข้อมูล ปัญญาประดิษฐ์ และเซมิคอนดักเตอร์ นักลงทุนกำลังพิจารณาถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นทั้งต่อมูลค่าของ Nvidia และโอกาสการเติบโตในอนาคต
ณ เวลาซื้อขายล่าสุด ราคาหุ้น Nvidia (NVDA) อยู่ที่ประมาณ 177.82 ดอลลาร์สหรัฐฯ บน Nasdaq
ราคาหุ้นมีความผันผวนเล็กน้อยเมื่อเร็วๆ นี้ ในช่วงหลายวันที่ผ่านมา ราคาเคลื่อนไหวอยู่ระหว่างประมาณ 176 ถึง 180 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีช่วงการซื้อขาย 52 สัปดาห์ตั้งแต่ ~86.62 ดอลลาร์สหรัฐ ณ จุดต่ำสุด ไปจนถึง ~184.48 ดอลลาร์สหรัฐ ณ จุดสูงสุดล่าสุด
หลังจากการประกาศ SAMR หุ้น Nvidia ร่วงลงราว 2% ในช่วงก่อนเปิดตลาดหรือช่วงเช้า สะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุน
ผลการตรวจสอบเบื้องต้นของหน่วยงานกำกับดูแลจีนเกี่ยวข้องกับ การเข้าซื้อกิจการ Mellanox Technologies ของ Nvidia ในปี 2020 โดย SAMR อ้างว่า Nvidia อาจไม่ได้ปฏิบัติตาม เงื่อนไขที่กำหนดเมื่อการเข้าซื้อกิจการได้รับการอนุมัติในจีน อย่างครบถ้วน
การสอบสวนโดย SAMR เริ่มขึ้นตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 ขณะนี้หน่วยงานยังไม่ได้เผยแพร่ผลการตรวจสอบอย่างละเอียด และคาดว่าจะมีการสอบสวนเพิ่มเติมในรูปแบบที่เป็นทางการมากขึ้น
ตามกฎหมายของจีน บทลงโทษสำหรับการละเมิดกฎหมายต่อต้านการผูกขาด อาจอยู่ระหว่าง 1% ถึง 10% ของรายได้ประจำปี ซึ่งทำให้ความเสี่ยงทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นมีความสำคัญอย่างมาก
แม้จะมีอุปสรรคมากมาย แต่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงมองในแง่ดีต่อ Nvidia โดยราคาเป้าหมายตามฉันทามติในช่วง 12 เดือนอยู่ที่ประมาณ 208.59 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้นประมาณ 17% จากระดับการซื้อขายปัจจุบัน (โดยสมมติว่าราคายังคงอยู่ที่ประมาณ 175-180 ดอลลาร์สหรัฐ)
จากการสำรวจนักวิเคราะห์ 57 ราย พบว่าการจำแนกประเภทหุ้นมีน้ำหนักไปทาง "ซื้อ" เป็นอย่างมาก โดยนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่แนะนำให้ซื้อ แต่มีเพียงไม่กี่รายที่เป็นกลางหรือเชิงลบ
1) บทลงโทษและข้อจำกัดทางกฎระเบียบ
ขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ Nvidia อาจต้องเผชิญกับค่าปรับ การบังคับปรับเปลี่ยนแนวทางปฏิบัติทางธุรกิจ หรือข้อจำกัดต่อผลิตภัณฑ์หรือการดำเนินการบางอย่างในประเทศจีน
2) การรับรายได้จากจีน
จีนเป็นตลาดที่สำคัญ หาก Nvidia ถูกจำกัดความสามารถในการขาย การร่วมมือ หรือจัดหาอุปกรณ์/ซอฟต์แวร์ในจีน อาจส่งผลต่อการคาดการณ์การเติบโต นักลงทุนจะติดตามการเปิดเผยข้อมูลของ Nvidia เกี่ยวกับการปรับคาดการณ์รายได้ในอนาคต
3) การควบคุมการส่งออกและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
กฎระเบียบการส่งออกของสหรัฐฯ จำกัดการขายชิปขั้นสูงบางชนิดไปยังจีนอยู่แล้ว การพบการละเมิดกฎหมายต่อต้านการผูกขาดนี้เพิ่ม ความไม่แน่นอน โดยเฉพาะในแง่ของ การตอบสนองหรือการออกข้อกำหนดตอบโต้อาจเกิดขึ้นจากจีน
4) ความเชื่อมั่นของนักลงทุนและแรงกดดันด้านมูลค่า
เนื่องจากราคาหุ้นได้ถูกกำหนดไว้เพื่อสะท้อนการคาดการณ์การเติบโตที่สูงลิ่วอยู่แล้ว (โดยเฉพาะในกลุ่ม AI และศูนย์ข้อมูล) ข่าวเชิงลบใดๆ อาจนำไปสู่การปรับราคาหุ้นอย่างรุนแรง ตัวชี้วัดมูลค่า (P/E, กำไรล่วงหน้า) อาจอยู่ภายใต้การพิจารณาอย่างถี่ถ้วน
| สถานการณ์ | อะไรจะเกิดขึ้นได้บ้าง | ผลกระทบต่อราคาหุ้น Nvidia |
| ผลลัพธ์เล็กน้อย | Nvidia บรรลุข้อตกลงกับ SAMR ซึ่งอาจมีค่าปรับเล็กน้อย จากนั้นก็ดำเนินการตามขั้นตอน และธุรกิจส่วนใหญ่ยังคงดำเนินต่อไปตามปกติในประเทศจีน | หุ้นอาจฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็วจากการลดลงในช่วงแรก โดยราคาอาจทรงตัวใกล้ระดับปัจจุบันโดยมีโอกาสเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเบี้ยประกันความเสี่ยงลดลง |
| ผลลัพธ์ปานกลาง | ค่าปรับที่มากขึ้น ข้อจำกัดในสายการจัดหาบางส่วน ความล่าช้าที่อาจเกิดขึ้นหรือปัญหาทางกฎระเบียบในการขายชิปขั้นสูงไปยังจีน | ความเสี่ยงด้านลบที่เพิ่มมากขึ้น นักลงทุนอาจแก้ไขประมาณการการเติบโตของรายได้ แรงกดดันต่อหุ้นอาจยังคงดำเนินต่อไปในระยะกลาง |
| ผลลัพธ์ที่รุนแรง | ข้อจำกัดสำคัญที่กำหนดโดยหน่วยงานกำกับดูแลของจีน สายธุรกิจหลักถูกจำกัด การตอบโต้ทางการค้าหรือการควบคุมการส่งออก และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กว้างขึ้นเพิ่มสูงขึ้น | ศักยภาพด้านลบที่รุนแรง ลดลงอย่างรวดเร็วหากผลลัพธ์เชิงลบหลายรายการสอดคล้องกัน อาจทำให้มีเงินทุนไหลออกมากขึ้นหรือผู้ลงทุนลังเลที่จะจ่ายเบี้ยประกันการเติบโต |
เหตุการณ์นี้อาจส่งผลกระทบไม่เพียงแต่ต่อ Nvidia เท่านั้น แต่ยังรวมถึง บริษัทเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์อื่น ๆ ที่มีการดำเนินธุรกิจในจีนอย่างมาก ไม่ว่าจะโดยตรงหรือผ่าน ห่วงโซ่อุปทาน
สิ่งนี้อาจกระตุ้นให้บริษัทต่าง ๆ ทบทวนความรับผิดชอบด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างรอบคอบยิ่งขึ้น โดยเฉพาะกรณีที่เกี่ยวข้องกับ การอนุมัติแบบมีเงื่อนไข ข้อตกลงการค้า หรือข้อตกลงก่อนหน้า
สำหรับ นักลงทุนทั่วโลก เหตุการณ์นี้ทำให้เห็นถึง ความสำคัญของการประเมินความเสี่ยงด้านกฎระเบียบในมูลค่าหุ้นเติบโต โดยเฉพาะในอุตสาหกรรมที่ นโยบายรัฐบาลมีอิทธิพลสูง เช่น AI และเซมิคอนดักเตอร์
การสอบสวนต่อต้านการผูกขาดของจีนได้ส่งผลกดดันต่อ ราคาหุ้น Nvidia เพิ่มความไม่แน่นอนแม้ว่าจะมีการคาดการณ์เชิงบวกอยู่ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตาม การเปิดเผยข้อมูลของ Nvidia การปรับแนวทางคาดการณ์ในจีน ความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ–จีน และ ปฏิกิริยาของตลาดโดยรวมต่อความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
