2025-09-15
Nvidia-ийн хувьцааны үнэ дахин анхаарал татаж байна, учир нь Хятадын Зах зээлийн зохицуулах газрын (SAMR) урьдчилсан дүгнэлтээр тус компани Хятадын өрсөлдөөнт хуулийг зөрчсөн байж болзошгүй гэж мэдэгдлээ.
Энэ мэдээ нь зах зээлийг тогтворгүй болгож байгаа бөгөөд Nvidia-ийн Хятадын зах зээлд оролцоо, түүний дата төв, AI болон семикондукторын бизнесийн шугамд энэ зах зээл ямар чухал болохыг харуулж байна. Хөрөнгө оруулагчид энэ үйл явдал Nvidia-ийн үнэлгээ болон ирээдүйн өсөлтийн боломжид ямар нөлөөтэй болохыг дүгнэж байна.
Сүүлийн арилжааны өдөр Nvidia (NVDA) хувьцаа Nasdaq дээр ойролцоогоор USD 177.82-д арилжаалагдаж байна.
Хувьцаа сүүлийн үед тодорхой тогтворгүй байдалтай байна. Өмнөх хэдэн өдөрт USD 176-180 орчимд хэлбэлзэж, 52 долоо хоногийн арилжааны хүрээ нь ~USD 86.62 бага, ~USD 184.48 сүүлийн өндөр түвшинд хүрч байжээ.
SAMR мэдэгдлийн дараа Nvidia-ийн хувьцаа өмнөх зах зээлийн буюу эрт үеийн арилжаанд ойролцоогоор 2%-иар унасан, хөрөнгө оруулагчдын санаа зовнил илэрхийлсэн.
Хятадын зохицуулагчийн урьдчилсан дүгнэлт нь Nvidia-ийн 2020 онд Mellanox Technologies компанийг худалдан авсан явдалтай холбоотой. SAMR Nvidia нь Хятадад худалдан авалтыг зөвшөөрсөн үед тавигдсан нөхцлийг бүрэн биелүүлээгүй байж болзошгүй гэж мэдээлжээ.
SAMR-ийн мөрдлөг 2024 оны 12-р сард эхэлсэн. Зохицуулагч нар дэлгэрэнгүй дүгнэлтийг одоогоор нийтэлсэнгүй, цаашид илүү албан ёсны мөрдлөг хийгдэхээр төлөвлөсөн.
Хятадын хуулиар өрсөлдөөнт дүрэм зөрчсөн тохиолдолд торгууль нь жилийн орлогын 1%-ээс 10%-д хүрч болно. Энэ нь санхүүгийн эрсдлийг ихэсгэж байна.
Сул талуудтай ч Nvidia-ийн талаар шинжээчид ихэвчлэн эерэг байр суурьтай хэвээр байна. 12 сарын хугацаанд нийтлэг үнэлгээний зорилт ойролцоогоор USD 208.59, одоогийн арилжааны түвшнээс (USD 175-180 орчим) ойролцоогоор 17%-ийн өсөх боломжтой гэж үзэж байна.
57 шинжээчээс олонхи нь “Авах” зэрэглэлд санал өгсөн, зарим нь төвийг сахисан буюу сөрөг байр суурьтай.
1) Зохицуулалтын торгууль ба хязгаарлалт
Үр дүнд нь Nvidia торгууль төлөх, бизнесийн практикийг өөрчлөх, Хятадад тодорхой бүтээгдэхүүн эсвэл үйл ажиллагаанд хязгаарлалт хүлээх магадлалтай.
2) Хятадад орлогын хамаарал
Хятад нь том зах зээл юм. Nvidia-ийн бүтээгдэхүүн зарах, хамтран ажиллах, техник хангамж/программ нийлүүлэх боломж хязгаарлагдвал өсөлтийн таамаглал буурч магадгүй. Хөрөнгө оруулагчид Nvidia-ийн ирээдүйн орлогын удирдамжийг анхааралтай ажиглах хэрэгтэй.
3) Экспортын хяналт ба геополитикийн эрсдэл
АНУ-ын экспортын дүрэм зарим дэвшилтэт чипийг Хятад руу зарахыг аль хэдийн хязгаарласан. Энэ өрсөлдөөнт хууль зөрчсөн дүгнэлт нь Хятадын урвуу хариу арга хэмжээ болон нэмэлт эрсдэлийг бий болгож байна.
4) Хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл зүй ба үнэлгээний дарамт
Хувьцаа AI болон дата төвийн сегментүүдэд өндөр өсөлт хүлээгдэж байгаагаар үнэлэгдсэн тул сөрөг мэдээ гарах бүрт үнэ хурдан өөрчлөгдөж болзошгүй. Үнэлгээний үзүүлэлтүүд (P/E, урьдчилсан орлого) анхааралд өртөх магадлалтай.
| Үзүүлэлт | Болзошгүй үр дагавар | Nvidia-ийн хувьцааны үнэ |
|---|---|---|
| Зөөлөн үр дүн | Nvidia SAMR-тай тохиролцоонд хүрч, бага торгуультай; шаардлагатай биелэлтийг хийж, Хятадад бизнес хэвийн үргэлжилнэ. | Хувьцаа анхны уналтаас хурдан сэргэж, одоогийн түвшинд тогтвортой байж, бага өсөлттэй байж магадгүй. |
| Дунд үр дүн | Илүү том торгууль; тодорхой нийлүүлэлтийн шугамд хязгаарлалт; Хятадад дэвшилтэт чип борлуулахад саад учирч магадлалтай. | Доод эрсдэл ихэсч, хөрөнгө оруулагчид орлогын өсөлтийн таамгийг дахин үнэлж, хувьцаанд дунд хугацаанд дарамт ирж магадгүй. |
| Хүнд үр дүн | Хятадын зохицуулагчид том хязгаарлалт тогтооно; гол бизнесийн шугам хязгаарлагдана; урвуу худалдаа болон экспортын хяналтын хариу арга хэмжээ; геополитикийн эрсдэл нэмэгдэнэ. | Их хэмжээний доод эрсдэл; олон сөрөг үр дагавар зэрэгцвэл хувьцаа огцом унах; хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгө урсгал багасаж, өсөлтөд төлөх хүсэл буурч магадгүй. |
Энэ үйл явдал нь зөвхөн Nvidia-г бус, Хятадад ихээхэн оролцоотой бусад технологи болон семикондукторын компаниудад нөлөөлж магадгүй.
Компаниуд нөхцлийн дагуу зөвшөөрөл, худалдааны гэрээ, өмнөх тохиролцоог илүү нарийн шалгах шаардлагатай болж магадгүй.
Дэлхийн хөрөнгө оруулагчдын хувьд, засгийн газрын бодлого гол нөлөөтэй салбаруудын өсөлтөд хөрөнгө оруулалт хийхдээ зохицуулалтын эрсдэлийг үнэлэх нь чухал болж байна (жишээ нь AI, семикондуктор).
Хятадын өрсөлдөөний хяналт Nvidia-ийн хувьцааны үнэд дарамт үзүүлж, эерэг таамаглал байгаад ч тодорхой бус байдлыг нэмэгдүүлж байна. Хөрөнгө оруулагчид одоо Nvidia-ийн мэдээлэл, Хятадад ирээдүйн удирдамжийн өөрчлөлт, АНУ–Хятадын худалдааны харилцаа, зохицуулалтын эрсдэлийн зах зээлийн хариу үйлдлийг анхааралтай ажиглах хэрэгтэй.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
