เศรษฐกิจเกาหลีใต้ขยายตัว 0.6% ในไตรมาสที่ 2 แต่ความไม่แน่นอนจากมาตรการภาษีบดบังแนวโน้มตลาด

เศรษฐกิจเกาหลีใต้ขยายตัวในไตรมาสที่ 2 ปี 2025 ด้วยอัตราที่เร็วที่สุดในรอบมากกว่าหนึ่งปี ท้าทายความคาดหวังในการผ่อนคลายนโยบายการเงินในระยะสั้น แม้ว่าความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ จะยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่บดบังแนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวม เราขอเน้นว่า การผสานกันของข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศที่แข็งแกร่งและความเสี่ยงนโยบายจากภายนอก กำลังเปลี่ยนแปลงสถานะการลงทุนในสินทรัพย์หลากหลายประเภท ทั้งพันธบัตร ค่าเงิน และหุ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมเฉพาะ

ธนาคารกลางเกาหลี (BoK) ได้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.50% ในการประชุมวันที่ 10 กรกฎาคมที่ผ่านมา ซึ่งในช่วงแรกถูกมองว่าเป็นการหยุดพักอย่างระมัดระวังในรอบของการผ่อนคลาย แต่ในช่วงสัปดาห์ถัดมา ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคได้เปลี่ยนภาพรวมอย่างมีนัยสำคัญ ตามการประเมินของธนาคารกลางที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ขยายตัว 0.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สูงกว่าการคาดการณ์เฉลี่ยที่ 0.5% และพลิกกลับจากการหดตัว 0.2% ในไตรมาสก่อนหน้า

“การฟื้นตัวของเกาหลีใต้ขับเคลื่อนโดยแรงส่งของการส่งออกที่แข็งแกร่ง แต่ตลาดไม่ควรสันนิษฐานว่าสิ่งนี้จะขจัดความเสี่ยงด้านลบได้” เดวิด บาร์เร็ตต์ CEO แห่ง EBC Financial Group (UK) Ltd. กล่าว “การเติบโต ความระมัดระวังทางนโยบาย และความไม่แน่นอนจากมาตรการภาษีกำลังมาบรรจบกันในเวลาเดียวกัน ซึ่งทำให้ช่วงเวลานี้มีความอ่อนไหวต่อการจัดพอร์ตการลงทุนแบบข้ามสินทรัพย์เป็นพิเศษ”

โมเมนตัมที่ยึดโยงกับการส่งออกและการบริโภค

การขยายตัวในไตรมาสที่ 2 ได้รับแรงหนุนจากการส่งออกที่พุ่งขึ้นถึง 4.2% โดยมีสินค้าเซมิคอนดักเตอร์และผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีเป็นผู้นำการเติบโต ซึ่งถือเป็นผลงานที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 ปี 2020 ขณะเดียวกัน การบริโภคภาคเอกชนก็เพิ่มขึ้น 0.5% ได้รับการสนับสนุนจากการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มยานยนต์และบริการที่เกี่ยวข้องกับวัฒนธรรม ส่วนการใช้จ่ายของรัฐบาลช่วยหนุนเศรษฐกิจเพิ่มอีก 1.2%

อย่างไรก็ตาม ยังมีบางภาคส่วนที่แสดงความอ่อนแอ การลงทุนในสิ่งอำนวยความสะดวกและการลงทุนในงานก่อสร้างลดลง 1.5% สะท้อนถึงความเปราะบางอย่างต่อเนื่องในด้านการใช้จ่ายทุนของภาคธุรกิจและแรงหนุนของโครงสร้างพื้นฐาน ธนาคารกลางเกาหลี (BoK) ระบุว่า การส่งออกสุทธิและอุปสงค์ภายในประเทศ ต่างมีส่วนช่วยขยายตัวไตรมาสละ 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความสมดุลที่เปราะบางระหว่างปัจจัยขับเคลื่อนเหล่านี้

การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจนี้ยังเกิดขึ้นหลังจากการคลี่คลายของวิกฤตการณ์ทางการเมืองที่ยืดเยื้อมานาน การเลือกตั้งประธานาธิบดีฉุกเฉินเมื่อวันที่ 3 มิถุนายน ได้สิ้นสุดความไม่แน่นอนทางสถาบัน หลังจากศาลรัฐธรรมนูญมีคำสั่งยืนยันการถอดถอนอดีตประธานาธิบดี ยุน ซุก ยอล เมื่อเดือนเมษายนที่ผ่านมา แม้ว่าการเปลี่ยนผ่านทางการเมืองจะช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาด แต่ผู้ลงทุนยังคงจับตาสัญญาณนโยบายทั้งจากกรุงโซลและต่างประเทศอย่างใกล้ชิด

เส้นตายทางการค้าใกล้เข้ามา: วันที่ 1 สิงหาคมเป็นจุดเปลี่ยนความเสี่ยง

จุดที่น่ากังวลอย่างยิ่งคือเส้นตายวันที่ 1 สิงหาคมซึ่งเกี่ยวข้องกับการเจรจาทางการค้ากับสหรัฐฯ มาตรการเก็บภาษีตอบโต้ 25% ที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เสนอไว้ต่อเกาหลีใต้ ซึ่งประกาศในเดือนเมษายน กำลังถูกระงับไว้ก่อนจนกว่าจะได้ข้อสรุปจากการเจรจา แม้ว่ามาตรการนี้ยังไม่บังคับใช้โดยตรง แต่หลายอุตสาหกรรมสำคัญอย่างยานยนต์และเหล็กก็ได้รับผลกระทบจากภาษีสินค้าประเภทเฉพาะที่สูงอยู่แล้ว

เหตุการณ์ล่าสุดบ่งชี้ถึงความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น การประชุมที่กำหนดไว้กับรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ เบเซนต์ ถูกยกเลิกอย่างกะทันหัน และเจ้าหน้าที่เกาหลีใต้ระบุว่าขณะนี้กระบวนการเจรจาเข้าสู่ “ช่วงเวลาวิกฤต” หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ อาจนำไปสู่การเพิ่มภาษีตอบโต้ ส่งผลให้เกิดความผันผวนในตลาดส่งออกและตลาดอัตราแลกเปลี่ยนของเกาหลีใต้

แม้ว่า GDP ในไตรมาส 2 จะเพิ่มขึ้น ธนาคารกลางเกาหลียังคงคาดการณ์การเติบโต GDP ที่ 0.8% ในปี 2025 โดยระบุว่ายังคงมีความอ่อนแอในภาคการบริโภคอย่างต่อเนื่อง และความไม่แน่นอนจากนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยกดดัน

สำหรับนักลงทุน การเติบโตของเกาหลีใต้ในไตรมาสที่ 2 ที่สูงกว่าคาดเล็กน้อย ได้ลดความเร่งด่วนในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ส่งผลให้เกิดการปรับโครงสร้างเส้นอัตราผลตอบแทน เนื่องจากความเสี่ยงด้านการไหลของเงินทุนยังคงอยู่ ในตลาดเงิน ค่าเงินวอนเกาหลี (KRW) ยังคงเผชิญความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับการค้าระหว่างประเทศ โดยการเคลื่อนไหวของคู่เงิน USD/KRW มีแนวโน้มตอบสนองโดยตรงต่อความเคลื่อนไหวรอบเส้นตายภาษีวันที่ 1 สิงหาคม ส่วนตลาดหุ้นก็มีการแบ่งแยกอย่างชัดเจน ภาคส่วนที่ไวต่อการส่งออก เช่น ยานยนต์และเหล็ก อาจเผชิญความเสี่ยงด้านลบหากการเจรจาทางการค้าล้มเหลว ขณะที่ภาคการบริโภคภายในประเทศและอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) คาดว่าจะได้รับการสนับสนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง

ด้วยข้อมูลระยะสั้นที่แข็งแกร่งแต่ถูกถ่วงด้วยความเสี่ยงระยะกลาง เรายังคงแนะนำลูกค้าให้ตีความภาพรวมเศรษฐกิจเกาหลีใต้ที่เปลี่ยนแปลงผ่านมุมมองแบบรอบด้านและข้ามสินทรัพย์ เมื่อความระมัดระวังของธนาคารกลางมาบรรจบกับการทูตทางการค้าและการปรับนโยบายการคลัง เกาหลีใต้จึงยังคงเป็นตลาดสำคัญที่ควรจับตามองในครึ่งหลังของปีในภูมิภาคเอเชีย

ข้อสงวนสิทธิ์: บทความนี้สะท้อนถึงข้อสังเกตของ EBC Financial Group และหน่วยงานทั่วโลกทั้งหมด บทความนี้ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน การซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (FX) มีความเสี่ยงสูงที่จะขาดทุน ซึ่งอาจมากกว่าเงินลงทุนเริ่มต้นของคุณ โปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมก่อนตัดสินใจซื้อขายหรือลงทุนใดๆ เนื่องจาก EBC Financial Group และหน่วยงานในเครือจะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการอ้างอิงข้อมูลนี้