2025-09-09
Nebius нь Microsoft-той хийсэн 5 жилийн хугацаатай, 17.4 тэрбум – 19.4 тэрбум ам.долларын үнэлгээтэй хиймэл оюун ухааны дэд бүтцийн түүхэн гэрээ байгуулсны дараа NBIS хувьцаа огцом өсөж, арилжааны дараах зах зээл дээр 40–60%-иар үсрэв.
Энэ гэрээ нь Nebius-ийн ойрын хугацааны эрсдэлийг бууруулж, “неоклауд” бизнесийн загварыг нь баталгаажуулж байгаа боловч NBIS өнөөдөр худалдан авахад тохиромжтой эсэх нь таны хөрөнгө оруулалтын хугацаанаас шалтгаална.
Богино хугацааны арилжаачид ихээхэн өсөлтийн боломж харж байгаа бол урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид Nebius хэрэглэгчийн баазаа хэрхэн төрөлжүүлж, томоохон өсөлтийн төлөвлөгөөгөө хэрэгжүүлэхийг хүлээх ёстой.
1. Гэрээний дэлгэрэнгүй
Nebius нь Microsoft-д GPU-ээр тэжээгдсэн хиймэл оюун ухааны дэд бүтцийг 2025 оны сүүлээс эхлэн хангах бөгөөд энэ нь Нью Жерси мужийн Vineland хот дахь шинэ дата төв дээр төвлөрнө. Гэрээ 5 жил үргэлжилж, 17.4 тэрбум ам.доллараас эхэлж, эрэлтээс хамааран 19.4 тэрбум ам.доллар хүртэл өсөж болно. [1]
2. Хөрөнгө оруулагчдын хариу үйлдэл
Зах зээлийн хариу нэн даруй илэрсэн. NBIS хувьцаа арилжааны дараах зах зээл дээр 40%-иас дээш өсч, жижиглэнгийн арилжаачдын давалгааг дагуулсан.
3. Стратегийн ач холбогдол
Аналитикчид энэ гэрээг тоглоом өөрчлөгч гэж тодорхойлж байна. Nebius-ийн хувьд энэ нь тогтвортой орлогын урсгал, үйл ажиллагааны цар хүрээ, хурдтай өсөж буй хиймэл оюун ухааны дэд бүтцийн салбарт гүйцэтгэх үүргийнх нь баталгаа болж байна.
Nebius нь одоогоор CoreWeave, Lambda Labs болон Nvidia-ийн дэмжлэгтэй гиперскейл компаниудтай шууд өрсөлдөж байна. Nebius харьцангуй жижиг боловч Microsoft-той түншлэл нь түүнийг илүү том тоглогчдын дунд хүчтэй байр суурьтай болголоо.
Nvidia бүх гиперскейлүүдэд GPU худалдаалснаараа ашиг хүртдэг бол Nebius илүү нарийн төвлөрсөн бөгөөд хэрэглэгчийн төрөлжилт нь зайлшгүй шаардлагатай.
Шууд өсөлтийн хөшүүргүүд
Жижиглэнгийн болон зөөлөн хөөс эрэлт өсгөж байна.
Богино байрлал хаах нь өсөлтийг улам хүчирхэгжүүлж байна.
Хэвлэлийн дуулиан эрчийг нэмэгдүүлж байна.
Гол эрсдэл: Энэ хандлага ихэвчлэн анхны хөөрлийн дараа хурдан эргэн унана.
Урт хугацааны бодит байдал
Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид дараах зүйлсийг харах ёстой:
Гүйцэтгэл: Дэд бүтцийг хугацаандаа, төсөвтөө багтаан хэрэгжүүлэх.
Хэрэглэгчийн бааз: Microsoft-оос цааш тэлэх.
Санхүүгийн эрүүл мэнд: Ил тод өрийн стратеги, тогтвортой санхүүжилт.
2025 оны 9-р сар: Goldman Sachs “Худалдан авах” үнэлгээ гаргаж, хувьцаанд 147 ам.долларын зорилтот үнэ оноож, энэ гэрээг эргэлтийн цэг гэж нэрлэв.
TipRanks-ийн сэтгэлзүйн судалгаа (2025.09): Саармаг, дундаж зорилтот үнэ ойролцоогоор 70 ам.доллар, үнийн өсөлтийн дараах түвшнээс доогуур. [2]
Зарим аналитикчид NBIS-ийг богино хугацаанд хэт өндөр үнэлгээтэй гэж үзэж байна, ялангуяа Microsoft-оос хэт их хамааралтай байгаа тул.
Эрч нэмэх хүчин зүйлс:
Microsoft-ийн нэвтрүүлэлт эхлэх үеийн 4-р улирлын тайлан.
Nebius-ийн хэрэгжилт ба санхүүжилтийн төлөвлөгөөний шинэчлэлтүүд.
Шинэ hyperscaler хэрэглэгчид эсвэл газарзүйн өргөтгөл.
Эрсдэл ба сэрэмжлүүлэг:
Хэрэглэгчийн төвлөрөл – Microsoft орлогын ихэнхийг бүрдүүлж байна.
Гүйцэтгэлийн эрсдэл – GPU нийлүүлэлт эсвэл барилгын саатал цагийн хуваарийг нурааж болзошгүй.
Санхүүжилтийн ачаалал – Өндөр өрийн санхүүжилт ашигт ажиллагааг бууруулж болзошгүй.
Хяналтын эрсдэл – Хиймэл оюун ухааны дэд бүтцийн гэрээнүүд АНУ-ын зохицуулалтад өртөж болзошгүй.
Өндөр хэлбэлзэл – Хөөсрөлтөд тулгуурласан өсөлт хүчтэй унах эрсдэлтэй.
1. Яагаад NBIS хувьцаа саяхан өссөн бэ?
Nebius-ийн хувьцаа Microsoft-той хийсэн 17.4 тэрбум ам.долларын үнэтэй, эрэлтээс хамаарч 19.4 тэрбум ам.доллар хүртэл өсөх боломжтой гэрээний дараа арилжааны дараах зах зээл дээр 40–60%-иар өссөн.
2. Энэ гэрээнээс гадна Nebius санхүүгийн хувьд хэрхэн ажиллаж байна вэ?
2025 оны 2-р улиралд Nebius орлогоо жилийн дүнгээр 625%-иар өсгөж 105.1 сая ам.долларт хүргэсэн, жилийн орлогын таамгаа 900 сая – 1.1 тэрбум ам.доллар болгон өсгөсөн ба хувьцааны үнэ оны эхнээс 145%-иар өссөн. [3]
3. Аналитикчид NBIS хувьцааг хэрхэн үнэлж байна вэ?
Goldman Sachs саяхан “Худалдан авах” үнэлгээ гаргасан бол MarketScreener-ийн дундаж зорилтот үнэ 89.40 ам.доллар байгаа нь хамгийн сүүлийн хаалтын 64.06 ам.доллараас 40% өндөр байна. Энэ нь үнэд хэлбэлзэлтэй байсан ч өсөлтийн хандлага үргэлжилж байгааг харуулж байна.
Microsoft-ийн гэрээ нь Nebius-ийг анхаарлын төвд авчирч, бизнесийн стратегийн хүчтэй баталгаа өглөө. Богино хугацааны арилжаачдын хувьд NBIS нь өндөр хэлбэлзэлтэй ч ихээхэн боломжтой хувьцаа юм.
Харин урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хувьд тэвчээр чухал: Ирэх 12–18 сарын хугацаанд Nebius Microsoft-оос хамааралтай түншээс төрөлжсөн AI дэд бүтцийн удирдагч болж чадах эсэх нь тодорхой болно.
Тэр хүртэл NBIS нь өндөр эрсдэлтэй, өндөр өгөөжийн хувьцаа хэвээр, хурдан өөрчлөгдөж буй зах зээлд таамаглалын тоглолт байсаар байх болно.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
