要約
ニューモントの2025年第2四半期の収益予測：金の強さ、銅の増加、生産リスクがトレーダーとアナリストにとって重要な局面を形成する。
世界中の投資家が安全資産に殺到する中、世界最大の上場金鉱山会社ニューモント・コーポレーションの株価は再び注目を浴びている。7月24日（木）の米国市場の引け後に、2025年第2四半期（Q2）決算を発表する予定だ。記録的な高値となった地金価格が、長引く生産の停滞と原材料費の上昇を相殺し、堅調な四半期が続くと予想されている。
注目すべき主要数字
調整後EPS（1株利益）：市場コンセンサスは1.01～1.05米ドルに集中しているが、当社を含むいくつかの強気モデルは1.15米ドルの余地があると見ている。これは、2024年第2四半期の0.72米ドルから前年比60%の増加となる。
収益:ほぼ全面的に有利なコモディティ価格の上昇により、前年比約 10% 増の約 48 億 3,000 万米ドルと予測される。
どちらかのラインが明らかに上回れば、特により堅調なコストガイダンスが伴う場合は、株価は新たな52週間高値に押し上げられる可能性がある。
金価格の追い風
スポット金は四半期を通して1オンスあたり3.300米ドルから3.400米ドルの間で推移し、7月21日にはドル安を受けて3.368米ドルに達した。金地金が100米ドル変動するごとに、ニューモントの年間フリーキャッシュフローは通常約5億5,000万米ドル変動するため、現在のレンジは強力な収益源となっている。
生産停滞：量より質
経営陣がTier 1の長期資産に軸足を移したことで、全体的な生産が停滞している。
戦略的な高品位バイアス - トン数は少ないが、鉱石の品質は高い。
ネバダ金鉱山の挫折 – メンテナンスの超過とシーケンスの遅延。
最近買収したリヒルとペニャスキート鉱山 – 従来の鉱山よりもトン当たりのグラム数が低い。
メリアンおよびスリナム鉱山複合施設の老朽化 – 自然劣化。
投資家は修復の進捗状況に関するあらゆるコメントを精査するだろう。四半期ごとのわずかな数量増加でさえ、短期的な触媒として機能する可能性がある。
銅：第二のエンジン
銅は現在、グループ売上高の約10%を占めているが、ニューモントはレッドクリス（カナダ）とヤナコチャ硫化物プロジェクト（ペルー）の拡張により、5年以内にこのシェアを倍増させることを目指している。銅は電気自動車関連事業への参入機会を提供するだけでなく、複数の金鉱山で副産物として産出され、共同収益クレジットを通じて単位コストの削減にも寄与しており、それ自体が利益率向上の要因となっている。
7月24日にトレーダーが注目すべき点
| 側面 | 重要性 |
| オールイン維持コスト（AISC） | 第 1 四半期の AISC は 1 オンスあたり 1,620 米ドルで印刷されました。50 米ドルの変動ごとに営業レバレッジが大幅に変化する |
| 2025年下半期の生産ガイダンス | 経営陣は、取引量の減少は「過渡的」だと述べているが、これが確認されれば複数回の再評価が行われる可能性がある |
| バランスシートの規律 | 純負債/EBITDAは1倍を下回っており、現金が流入し続ければ自社株買いを行う余地がある |
| 銅プロジェクトのタイムライン | 遅延により、多様化のメリットが遅れ、EV に関する議論が鈍化する |
| 配当スタンス | 基本配当は年間1.00米ドルで、金価格に連動して上乗せされます。今回の改定は信頼感を示している |
結論
ニューモント・コーポレーションの株価は、一見すると完璧な水準にあるように見える。生産面での逆風が顕著であるにもかかわらず、PERは10％台前半と、好調に推移している。しかし、地金価格が1オンスあたり3.300米ドルを上回り、銅が静かに収益に大きく貢献しつつあることから、同社は2つの商品という、他に類を見ない高い緩衝材を享受している。
経営陣が木曜日に発表される予想を上回る売上高に加え、信頼性の高い数量回復計画と明確な銅価格目標を掲げることができれば、株価は4月の高値を突破し、上昇を持続させる可能性がある。逆に、ネバダやリヒルのガイダンスに何らかの揺らぎが生じれば、年初来40%の上昇後、利益確定売りに晒される可能性がある。
いずれにせよ、来週発表される指標は、このセクターの指標となるリスクとリターンのプロファイルを再調整することになるかもしれない。トレーダーは、タイトな損切り注文を維持しながらも機敏な対応を維持することが望ましい。ボラティリティはほぼ確定していますが、方向性は必ずしも明確ではない。
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