要約
中国と米国の関税をめぐる緊張とデカップリングリスクの中、中国A株は政策支援と個人投資家の支持を得て反発した。
中国A50指数は、トランプ大統領による報復関税の発表を受けて、下落分をすべて回復した。これは、2018年に米国による関税引き上げで国内投資家が動揺した際の脆弱さとは対照的だ。
多くの個人投資家が株式市場の防衛に尽力している。株式市場は、拡大する米中対立の新たな戦場となっている。データイエスによると、4月4日以降、株式市場への個人投資家の純流入額は450億元に達した。
国営機関投資家は株式購入を増やすことを公約し、中国の大手証券会社は株価安定を約束し、多数の上場企業は自社株買い計画を発表した。
第1四半期決算シーズンが始まりますが、デカップリングが業績に与える影響は、次の四半期になって初めて顕在化します。特に、輸出に大きく依存している企業は不安を募らせています。
上海と深センの証券取引所に上場している企業の2018年の純利益の合計は3兆3830億元で、前年比1.7%減少した。
交戦に巻き込まれた東南アジア諸国にとって、そのリスクは大きい。ロイター通信の報道によると、ベトナム貿易省は貿易相手国への違法な物品の積み替えを取り締まるよう指示した。
同国の製品輸入の約40%は中国からのものだ。工場の検査と「Made in Vietnam」ラベルの発行を監督するため、より厳格な新たな手続きが導入される予定だ。
障害競走
上昇が続いているにもかかわらず、取引量は減少しています。これは、トレンドが勢いを失いつつあり、近いうちに反転する可能性があることを示しています。一方、大型銀行株は最近、過去最高値を更新しており、警戒感を強めています。
買いは、防衛、消費財、半導体など、中国の国家政策の恩恵を受けると見込まれるセクターに集中している。また、愛国心も一部のプロ投資家に投資拡大を促している。
スコット・ベセント財務長官が最近、中国との貿易交渉ではあらゆる選択肢が「テーブルの上にある」と発言したことを受けて、米国の証券取引所が中国企業を排除するのではないかという懸念が再浮上した。
ゴールドマン・サックスは、世界の二大経済大国間の金融分離という「極端なシナリオ」では、米国の投資家は中国株約8000億ドルを売却せざるを得なくなる可能性があると推計している。
これには、約2,500億ドル相当の中国企業のADRと5,220億ドル相当の香港株が含まれます。このシナリオでは、中国の投資家は3,700億ドル相当の米国株を売却する必要があるかもしれません。
中国は月曜日、予想を上回る第1四半期のデータが即時金融緩和の緊急性を軽減した可能性があるため、6カ月連続で基準貸出金利を据え置いた。
同銀行は、国有企業に対し、海外展開において支払い・決済に人民元を優先的に使うよう奨励しているとし、これは人民元の国際化を加速させる公式な試みとみられている。
選択的購入
ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーのストラテジストは、発表されたレポートの中でアジアの生活必需品セクターを推奨した。フィデリティ・インターナショナルは、打撃を受けた中国の生活必需品セクターの株を買い集めたと発表した。
アジア諸国政府が支出を支援するための財政刺激策を打ち出す兆候が、この世代に追い風となっている。AIブームの影に隠れていたこの業界にとって、これは大きな転機となる。
中国当局は最近、家計支出拡大のための48の措置を列挙した。フィデリティは、中国本土上場株が香港上場株よりも優遇されているとみている。これは、中国政府の支援策の恩恵をより多く受ける可能性があるからだ。
しかし、アバディーン・インベストメンツのアジア株担当シニア投資ディレクター、ジェームズ・トム氏は、生活必需品セクターにとってのリスクはインフレの急激な高まりであり、そうなればこのセクターへの熱意が冷める可能性があると述べた。
ファーウェイ・テクノロジーズは早ければ来月にも、先進的なAIチップ「910C」の中国顧客への大量出荷を開始する計画だと事情に詳しい関係者2人が明らかにしており、ハイテク株がさらに上昇する可能性がある。
EBC(UK) LtdのCEO、デビッド・バレット氏は、ChiaのAI投資は消費の活性化につながる可能性があると述べた。H20に代わる国産AIの選択肢を模索してきた中国のAI企業にとって、タイミングは絶好のタイミングと言えるだろう。
多くの半導体専門家は、NVIDIAに対する最新の規制が本来の目的を達成できるかどうか疑問視している。来月、同社は「AI普及規制」に基づく追加規制に直面する可能性がある。
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2025-04-21
