EBC研究所
要約
トランプ大統領の政策は、価格低下と安全保障のために原油生産を増やすことを目指しているが、シェールオイルは低価格と生産能力の制限によって制約を受けている。
トランプ大統領は月曜日、許可手続きを迅速化し環境保護を撤回するために国家エネルギー非常事態を宣言するなど、石油とガスの生産を最大化するための包括的な計画を発表した。
彼は、北極圏の土地と沿岸海域を掘削から守るというバイデン氏の取り組みを覆し、EV補助金を取り消し、洋上風力発電のリース販売を停止し、LNG輸出許可の凍結を解除した。
これは、依然として高止まりしている消費者物価を下げ、国家安全保障を改善することを目的としており、大統領が選挙公約で掲げたものだ。長期的には、辺境地域における米国の覇権確保に役立つだろう。
米国エネルギー省によると、米国のデータセンターの電力使用量は今後3年間でほぼ3倍になり、AIやその他の技術の推進に国内電力の最大12%を消費する可能性がある。
環境保護論者は、この法案はトランプ氏の選挙運動に資金援助した石油王たちへのご褒美だと考えている。米国は、エネルギー転換が加速している中国に次いで、世界で2番目に大きい温室効果ガス排出国だ。
トランプ大統領は最初の任期中、通常は自然災害やその他の危機に限って留保される緊急権限を発動し、採算の取れない石炭火力発電所や原子力発電所の稼働を継続させようとした。
BLSによると、エネルギー価格と食品価格の上昇により、12月のインフレ率は上昇した。ガソリン価格の下落幅は通常より小さく、CPIはこれをインフレ率の上昇として記録した。
退化を拒否
ライスタッド・エナジーは、シェール産業はトランプ大統領の政策によって促進されるかもしれないが、供給過剰の可能性と油井生産性の停滞により、生産者が掘削予算を増やす可能性は低いと述べた。
コンサルティング会社によると、原油価格が1バレル70ドル以下にとどまる場合、米国本土48州での掘削を削減する可能性が高いという。基準となる原油価格は70ドル台後半で、生産量増加に対する緩衝材にはなりそうにない。
エクソンモービルの上級幹部も、米国の石油・ガス生産者は資本規律を重視し続けるため、トランプ政権下で生産量を大幅に増やす可能性は低いとの見方に同調した。
エクソンは、シェールオイルの利益率低下により第4四半期の利益が減少すると警告した。同社はパイオニア・ナチュラル・リソーシズの600億ドルの買収を完了したばかりで、最大のシェールオイル生産者としての地位を固めている。
トランプ大統領のエネルギー自立の夢に対するもう一つの打撃は、制限的な以前の政策ではなく、歴史的に弱い発電用ガス価格であり、これが2024年の米国のガス生産を抑制する主な要因であった。
シェールブームは、主要なシェール鉱床の中で最も回収しやすい埋蔵量の大部分を食い尽くし、残りの埋蔵量を抽出するコストが徐々に上昇する可能性が高いことを意味している。
それでも、EIAは米国の原油生産量が2025年には平均1.355万バレル/日、2026年には1.362万バレル/日になると予測している。ブレント原油価格は今年74ドル、来年66ドルと予想されている。
プーチンを待ち受ける困難
ロイター通信の報道によると、ドナルド・トランプ大統領がウクライナ紛争の終結を推し進める中、プーチン大統領は巨額の国防費によるインフレ高騰への懸念を強めている。
急上昇した消費者物価は12月にさらに上昇し、前年比9.5%に上昇した。RCBは同月、主要金利をさらに200ベーシスポイント引き上げ、数年ぶりの高水準となる23%とした。
プーチン大統領はトランプ大統領と停戦の選択肢について協議する用意があると伝えられているが、ウクライナにおけるロシアの領土獲得は受け入れられなければならず、ウクライナはNATO加盟申請を断念しなければならないと主張している。
ジョー・バイデン政権は最近、ロシアのエネルギー収入を標的としたこれまでで最も広範な制裁措置を課しており、トランプ大統領は今週、モスクワが交渉しなければさらなる制裁を科すと警告した。
ロシア経済は、西側諸国による複数回の制裁にもかかわらず、過去2年間にわたり力強く成長してきた。しかし、その回復力の源泉である原油輸出は、新たな制裁によって大きな打撃を受けるだろう。
即時和平協定が結ばれなくても、米国は中国とインドが他の産油国からより多くの石油を調達することで利益を得ることができる。一方、トランプ大統領はサウジアラビアにより多くの石油を産出するよう要請した。
ロシアが要請に応じれば、ロシアはさらなる市場シェアを失い、OPEC+の協力が危うくなるだろう。いずれにせよ、プーチン大統領は今後数年間、より厳しい課題に立ち向かわなければならない。
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2025-02-24
