Pembangunan Trend Swap Exchange Luar Negeri

Kebangunan baru-baru ini di pasar swap menunjukkan bahwa transaksi swap menunjukkanseri karakteristik unik dan trend prospektif. Berikutnya akanmendiskusikan beberapa karakteristik kunci dan trends pengembangan perdagangan swap.

1. Komposisi peserta di pasar swap berubah daripengguna akhir ke intermedier.

Pasar swap terdiri terutama dari dua kelompok participant: pengguna akhir danintermediari keuangan. Dua kelompok ini menggunakan pasar swap untuk berbedatujuan.

Pengguna akhir, termasuk bank, perusahaan, keuangan dan asuransiinstitusi, organisasi internasional, agensi, dan departemen pemerintah,menggunakan pasar swap terutama untuk:

Pemerintah keuangan atau peserta antar bank, di sisi lain, mempekerjakanpasar swap untuk menghasilkan pendapatan bayaran atau keuntungan dari kesempatan perdagangan.Ini termasuk bank dan perusahaan sekuriti dari Amerika Serikat, Jepang,Inggris Serikat, dan negara-negara Eropa lainnya. Untuk komersial dan investasibank, transaksi swap adalah sumber menarik dari off-balance-sheetpendapatan.

Komposisi sebenarnya pasar swap mengungkapkan bahwa volum transaksipengguna akhir lebih besar dari pengguna perdagangan keuangan. Setelah akhir1988, dari jumlah utama teori total $10,102 miliar untuk bungaswap rata, jumlah swap pengguna akhir adalah $6,689 miliar, sementara jumlah swapdi antara anggota bank Asosiasi Penjual Pertukaran Internasional adalah $3,413Milyar.

Masuk ke tahun 1990-an, dengan penurunan merger dan akwisisi disektor perusahaan, transaksi swap yang berguna dan transaksi berkaitan dengan mergerberkurang, menyebabkan tingkat pertumbuhan berkurang dalam permintaan pengguna akhir untuk swap. Dalamkontras, penggunaan swap oleh intermedier keuangan meningkat. Denganakhir 1990, proporsi pengguna akhir dan intermedier keuanganjumlah utama notional yang belum tersisa dari swap tingkat bunga adalah 61% dan39%, respektif. Pada setengah pertama tahun 1991, swap interbank baru diaturmencapai 335,4 juta dolar, menganggap 44% dari total yang baru diaturjumlah utama notional dari swap tingkat bunga.

2. Penjual pertukaran semakin sensitif terhadap risiko kontrak.

Pasar swap menunjukkan sifat dua. Di satu sisi, fungsinya sebagaipasar besar di mana transaksi mengikuti aturan yang ditentukan sebelumnya dan berlangsung padalayar. Sekitar satu pertiga dari swap tingkat bunga dan satu keempat dariswaps mata uang adalah transaksi relatif standar. Di sisi lain, tukartransaksi terjadi di luar kantor, dengan pasar retail atau diskresikarakteristik, memerlukan persediaan individu untuk setiap perdagangan.

Sementara ini menyediakan fleksibilitas bagi para pedagang, sering mengakibatkan lebih besaropasitas karena persediaan individu atau motivasi pengguna akhir, tergabung olehketidakpastian yang signifikan dalam norma regulator untuk transaksi di luar-counter olehberbagai pihak berwenang nasional, yang menyebabkan risiko pasar yang besar. Pada Januari1991, UK House of Lords lulus hukum yang membuat pemerintah,termasuk pegawai lokal, berpartisipasi dalam transaksi swap dan yang berhubunganaktivitas ilegal. Hukum ini menyebabkan kerugian besar bagi banyak yang berpartisipasibank dalam transaksi swap.

Sejak tahun 1990-an, karena krisis biasa di bank Barat, banyak bankkegagalan, dan pengurangan kredit, peserta swap telah menghadapi meningkatresiko kontrak. Reaksi pasar terhadap risiko kontrak yang meningkatadalah pendekatan tempoh swap tarik bunga yang baru diatur. Lebih panjangswap diatur oleh institusi dengan nilai kredit yang lebih tinggi.

Untuk mengurangi risiko kredit dan pembayaran dalam transaksi swap, InternasionalAsosiasi Penjual Swap telah memasukkan kendali risiko kredit untuk anggota selamaada transaksi dalam "Rata Interes dan Penukaran Uang" yang diubahPerjanjian. "Perjanjian standar menggunakan seri klausul mengenaipernyataan, perjanjian, lalai, penghentian, peristiwa ilegal, perubahan kreditperistiwa, dan perubahan kapital bank, mendefinisikan hak dan kewajiban keduapihak yang berkaitan dengan kredit.

Sekaligus, untuk mengurangi risiko pembayaran untuk kontraparti, standarkesepakatan menunjukkan metode pembayaran kompensasi dalam "MasterPerjanjian. " Pada tanggal pembayaran transaksi, pihak membayar pendapatan danmenghabiskan dari semua swap dari uang yang sama melawan satu sama lain, denganparti dengan jumlah pembayaran yang lebih besar membayar perbedaan setelah kompensasi.

"Perjanjian Rata Interes dan Penukaran Uang" adalah dokumen yang mengikat hukumdengan keterangan tertentupada transaksi swap. Peserta pasar menggunakankesepakatan ini dapat mengurangi risiko keuangan dan kredit dalam transaksi swapmelalui klausul manajemen resiko yang sebelumnya. Namun, dari pasarperspektif, karena kekurangan sistem akuntansi kesepakatan standar danmekanisme penjelasan keuangan untuk instrumen luar-counter, para pedagang,meskipun lebih berhati-hati dan fokus pada kondisi keuangan kontrak,sulit untuk menghindari kerugian yang disebabkan oleh risiko kontrakselama proses transaksi.

3. Dalam komposisi valuta dari kadar bunga dan swap valuta, proporsi swap yang didominasikan dalam USD dan swap dengan parteċipasi USD memilikikurang jelas.

Pada akhir tahun 1988, jumlah swap tingkat bunga didominasikan dalam USD total$ 728,2 miliar, menganggap 72% dari total utama notional yang belum tersisajumlah untuk tahun yang sama, sementara swap tingkat bunga didominasikan dalamvaluta hanya terdiri dari 28%. Pada tahun 1989, jumlah swap tingkat bunga didominasikandalam USD merupakan 66% dari jumlah utama notional yang belum tersisa, denganswap rata bunga yang didominasikan dalam valuta lain, termasuk JPY, GBP, danDEM, menganggap 34%.

Pada akhir 1990, swap tingkat bunga yang didominasikan dalam USD hanya menganggap55% dari jumlah utama notional yang belum tersisa, sementara yang lainnyajumlah swap rata bunga denominasi valuta mencapai 45%. Di antara ini,swap rata bunga yang didominasikan dalam CHF, GBP, dan CAD mengalami yang paling cepatpertumbuhan.

Pada akhir 1991, swap rata bunga didominasikan dalam USD dan bukan-USD lainnyaswap rata bunga yang didominasikan oleh mata uang menghasilkan 49% dan 51% dari totaljumlah utama notional yang belum tersisa. Posisi dominanswap rata bunga bernilai USD telah terbalik. Di antara ini, signifikanmeningkat dalam kepentingan.

Penolakan: investasi melibatkan risiko. isi artikel ini bukanlah saran investasi dan tidak merupakan tawaran atau permintaan untuk menawarkan atau merekomendasikan produk investasi apapun.