Wall Street mungkin akan mengalami penurunan harapan

Para ahli strategi Wall Street yang semakin bullish terhadap ekuitas AS seharusnya merasa tenang karena pembacaan inflasi yang kuat telah mendukung argumen bahwa The Fed harus mempertahankan suku bunga stabil lebih lama.

Beberapa dari mereka baru saja menaikkan target S&P 500 bulan lalu. BofA memperkirakan indeks akan mengakhiri tahun ini pada 5,400, sementara Wells Fargo menaikkan targetnya menjadi 5,5,35.

Oppenheimer melihat indeks tersebut mengakhiri tahun ini pada angka 5.500, mengutip tanda-tanda positif dalam pendapatan selama beberapa kuartal terakhir, ketahanan dalam pertumbuhan ekonomi AS, dan "kapitulasi" di antara komunitas bearish.

Namun indeks saham AS mengalami perubahan tajam pada awal bulan ini, meningkatkan kekhawatiran bahwa puncak euforia yang akan terjadi pada akhirnya dapat mengancam kinerja Wall Street.

Survei yang dilakukan BofA menemukan bahwa alokasi investor pada saham merupakan yang tertinggi dalam dua tahun terakhir, sementara data dari Goldman Sachs Group dan Citigroup menunjukkan bahwa dana memiliki sedikit ruang untuk terus membeli saham.

Data dari Goldman Sachs menunjukkan bahwa CTA memiliki taruhan bullish senilai sekitar $170 miliar pada ekuitas global. Dana tersebut perlu membuang $229 miliar kontrak berjangka pada bulan depan jika stok terus menurun.

Ahli strategi Citigroup Chris Montagu memperingatkan bahwa ada $52 miliar posisi buy di S&P 500 dan 88% di antaranya mengalami kerugian. “Jika pasar berubah menjadi negatif, pergerakannya bisa lebih cepat dan lebih besar.”

Kegagalan teknologi

Aksi jual baru-baru ini menyebabkan Nasdaq 100 mencatatkan kerugian mingguan keempat berturut-turut – yang terpanjang sejak Desember 2022. Para pedagang bahkan bertaruh bahwa The Fed akan melakukan pengetatan lebih lanjut.

Pasar opsi menunjukkan peluang sekitar 20% kenaikan suku bunga dalam 12 bulan ke depan. Jika angka PCE kembali mengecewakan pada akhir pekan ini, saham-saham AI yang bernilai tinggi mungkin akan segera menghadapi tekanan penurunan.

Tesla menjadi kegagalan pertama di antara Magnificent 7 setelah kehilangan perkiraan pendapatan dan EPS selama beberapa kuartal terakhir. Rencananya untuk memberhentikan lebih dari 10% tenaga kerja globalnya juga memperumit prospek tersebut.

Menjelang laporan pendapatan minggu ini, UBS mengurangi rekomendasi sektor mereka pada kelompok saham yang terhipnotis lainnya menjadi netral dari kelebihan berat badan karena kondisi keuangan yang sulit dan kekuatan siklus.

Bank investasi tersebut mengatakan lonjakan momentum pendapatan didorong oleh “siklus pendapatan asinkron” yang dipicu oleh pandemi dan pertumbuhan EPS untuk enam saham tersebut akan melambat menjadi 42% di Q1 dari 68%.

Saham-saham teknologi yang tidak relevan tidak berpartisipasi dalam ledakan yang disebabkan oleh pandemi ini, namun kini perkiraan konsensus memperkirakan adanya percepatan kembali pendapatan pada saham-saham tersebut, tambahnya.

Investor masih ragu terhadap spektrum teknologi, sehingga menarik kembali pertumbuhan besar-besaran dan saham-saham teknologi, menurut Deutsche Bank. Mereka akan mengawasi dengan cermat ketika Meta, Microsoft dan Alphabet melaporkan minggu ini.

Koreksi lebih curam

Ahli strategi ekuitas JPMorgan Marko Kolanovic mengatakan, meskipun hasil pendapatan dari Corporate America minggu ini mungkin menstabilkan pasar untuk sementara, itu tidak berarti saham-saham akan aman.

Dari sudut pandangnya, pola perdagangan saat ini dan narasi pasar saat ini sejajar dengan musim panas lalu, ketika kejutan kenaikan inflasi dan revisi kebijakan Fed yang hawkish mendorong penurunan aset berisiko.

Bahkan musim pendapatan perusahaan yang optimis pun sulit mendorong ekuitas lebih tinggi karena sebagian besar optimisme sudah diperhitungkan, menurut Mislav Matejka, ahli strategi lain di bank tersebut.

“Kita perlu melihat percepatan pendapatan yang jelas untuk membenarkan penilaian ekuitas saat ini, yang kami khawatirkan mungkin tidak akan tercapai.” Dia menambahkan pendapatan S&P 500 akan menurun ketika sektor teknologi tidak termasuk.

Sementara itu, Morgan Stanley memperingatkan dampak kenaikan suku bunga terhadap valuasi saham. Mereka memperkirakan ekuitas akan menunjukkan sensitivitas yang lebih besar terhadap suku bunga dengan imbal hasil obligasi 10 tahun AS yang melonjak di atas 4,4%.

Analis Citigroup memperkirakan bahwa prospek keuntungan untuk perusahaan semikonduktor AS kali ini akan lebih tenang karena AMD, pemimpin industri, kemungkinan tidak akan menaikkan perkiraan AI hingga musim panas.

Ahli strategi Societe Generale, Manish Kabra, tidak terlalu pesimistis, dan mengatakan bahwa musim pendapatan yang kuat akan terus mendorong kenaikan saham-saham AS karena tingkat suku bunga tertinggi akan membatasi imbal hasil Treasury.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang harus diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, keamanan, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.