2025-09-10
अगले छह महीनों में, शेयर बाज़ार के गहरे मंदी में धंसने की बजाय तेज़ी से बढ़ने की संभावना ज़्यादा है। हालाँकि, रास्ता उबड़-खाबड़ होगा। अगस्त 2025 तक, वेतन-सूची में सिर्फ़ 22,000 की वृद्धि होगी, बेरोज़गारी दर 4.3% पर है, और बेंचमार्क संशोधनों के कारण पहले की तुलना में लगभग दस लाख नौकरियाँ कम हो गई हैं।
साथ ही, बड़ी कंपनियों की तकनीकी और कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) के लाभार्थियों द्वारा समर्थित शेयर बाजार हाल ही में रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुँच गए हैं, और विश्लेषकों ने ईपीएस (प्रति शेयर आय) की उम्मीदों को बढ़ा दिया है। यह तेजी का रुझान जोखिमों के साथ-साथ मौजूद है: श्रम बाजार में नरमी, विनिर्माण गतिविधियों में संकुचन, राजनीतिक अस्थिरता और वैश्विक विकास में बाधाएँ।
संक्षेप में, संभावना उच्च अस्थिरता के साथ निरंतर लाभ की ओर इशारा करती है; अचानक, गहरी मंदी की तुलना में हल्की मंदी (विकास में कमी) की संभावना अधिक है। लेकिन रोज़गार के आंकड़ों, फेड के संकेतों और ऋण स्थितियों पर कड़ी नज़र रखें।
1) एस एंड पी 500:
फेड ब्याज दरों में कटौती और लार्ज-कैप नेताओं की मजबूत एआई-संचालित आय की उम्मीदों के कारण सूचकांक नई ऊंचाई पर पहुंच गया है।
2) श्रम बाजार:
अगस्त 2025 तक, अमेरिका में गैर-कृषि वेतन में केवल 22,000 की वृद्धि हुई, तथा बेरोजगारी 4.3% रही, जो रोजगार वृद्धि में सार्थक नरमी का संकेत है।
साथ ही, बेंचमार्क संशोधनों से पता चलता है कि मार्च 2025 तक पूर्व में बताई गई संख्या की तुलना में ~911,000 कम नौकरियाँ होंगी, जो श्रम पृष्ठभूमि के लिए एक महत्वपूर्ण गिरावट है।
3) विश्लेषक ईपीएस अनुमान:
वॉल स्ट्रीट ने एसएंडपी 500 के लिए तीसरी तिमाही के ईपीएस अनुमानों को मामूली रूप से बढ़ा दिया है (मामूली +0.5% संशोधन), जो कि थोड़ा स्वस्थ कॉर्पोरेट लाभ की उम्मीदों को दर्शाता है।
4) उपज वक्र और ऋण:
ट्रेजरी वक्र अस्थिर रहा है क्योंकि बाजार में इस बात पर बहस चल रही है कि संशोधनों और राजनीतिक झटकों के बाद भी वक्र उलटने का संकेत बरकरार रहेगा या नहीं।
हाल ही में दीर्घकालिक प्रतिफल में बदलाव के कारण कुछ क्षेत्रों में तेज़ी आई है। नीतिगत और राजनीतिक जोखिम भी टर्म प्रीमियम बढ़ा रहे हैं।
5) विनिर्माण:
आईएसएम विनिर्माण पीएमआई ~48.7 पर है, जो लगातार छठे महीने संकुचन का संकेत है।
| परिदृश्य | संभावना | क्या होता है | बाजार प्रभाव | निवेशक प्लेबुक |
|---|---|---|---|---|
| दर-कटौती-आधारित सॉफ्ट लैंडिंग | 40% | नौकरियां कम हुईं, लेकिन गिरावट से बचा; मुद्रास्फीति कम हुई; फेड ने 1 से 2 बार कटौती की; एआई की मजबूती से आय स्थिर रही। | एसएंडपी 500 में 5-15% की तेजी; पैदावार में आसानी; ऋण बरकरार। | विकास/गुणवत्ता चक्रीय खरीदें, अवधि जोड़ें। |
| विकास में मंदी / मुद्रास्फीतिजनित मंदी का जोखिम | 35% | विनिर्माण क्षेत्र कमजोर हो रहा है, उपभोक्ता खर्च धीमा हो रहा है, स्थिर मुद्रास्फीति के कारण कटौती में देरी हो रही है। | बाजार में उथल-पुथल; शेयर बाजार स्थिर से लेकर मध्य एकल अंक तक नीचे। | रक्षात्मक मुद्रा, सोना, तरलता बनाए रखें। |
| उथली मंदी / जोखिम-मुक्त | 25% | वेतन-सूची में गिरावट, बेरोजगारी 5% से अधिक, ईपीएस में कटौती गहरी, ऋण प्रसार में वृद्धि। | एसएंडपी 500 में 10-25% की गिरावट; सुरक्षित निवेश ट्रेजरी/सोने की ओर। | जोखिम कम करें, उच्च गुणवत्ता वाले बांड और नकदी जोड़ें। |
ऊपर अगले छह महीनों के लिए तीन परिदृश्य ढाँचे दिए गए हैं। संभावनाएँ उदाहरणात्मक हैं, जो वर्तमान आँकड़ों और बाज़ार मूल्य निर्धारण पर आधारित हैं।
बाजार को फिलहाल उम्मीद है कि फेड दरों में कटौती शुरू कर देगा; इससे छूट दरें कम होंगी और इक्विटी मूल्यांकन में बढ़ोतरी होगी, विशेष रूप से एआई और क्लाउड अपनाने से जुड़ी लंबी अवधि की विकास कंपनियों के लिए।
हाल के बाजार के कदम उस उम्मीद और टेक तथा मेगाकैप नेताओं की ओर बदलाव को दर्शाते हैं।
विश्लेषकों ने आगामी तिमाही के लिए ईपीएस अनुमानों को बढ़ा दिया है; थोड़े से भी ऊपर की ओर संशोधन से उन सूचकांकों को समर्थन मिलता है जिनमें कुछ बड़े-कैप नामों का दबदबा है और जिन्हें एआई खर्च से लाभ होता है। अगर बड़ी टेक कंपनियाँ लगातार बढ़त दर्ज करती हैं, तो सूचकांक में और तेजी आ सकती है।
कमज़ोर विनिर्माण क्षेत्र के बावजूद, सेवाएँ मज़बूत बनी हुई हैं। अगर उपभोक्ता खर्च जारी रहता है, तो शेयर बाज़ार में बढ़त बरकरार रह सकती है।
2024-2025 के अंत में इक्विटी में एक लंबी अवधि के रोटेशन के बाद, लगातार प्रवाह (ईटीएफ, पेंशन वाहनों और एआई-थीम वाले फंडों में) नरम मैक्रो समाचारों के बीच भी बाजारों को बनाए रख सकता है, जिससे "गति ईंधन" पैदा होता है।
यदि बेरोजगारी 5% से ऊपर बढ़ जाती है, तो उपभोग और आवास में तेजी से गिरावट आ सकती है।
लम्बे समय तक पीएमआई की कमजोरी व्यापार निवेश और मजदूरी के लिए जोखिम का संकेत देती है।
चुनावी वर्ष की अनिश्चितता, केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता का जोखिम, या टैरिफ संबंधी झटके बाजारों को अस्थिर कर सकते हैं।
यदि ऋण प्रसार बढ़ता है और ऋण देने में सख्ती होती है, तो मंदी मंदी में बदल सकती है।
यद्यपि अमेरिका सुर्खियों में छाया रहता है, तथापि वैश्विक कारक 6 महीने के परिदृश्य को आकार देते हैं:
यूरोप : विकास दर स्थिर है, ईसीबी पर ब्याज दरों में कटौती का दबाव है। कमज़ोर जर्मन विनिर्माण क्षेत्र यूरोज़ोन को पीछे धकेल रहा है।
एशिया : भारत में आय में मज़बूत वृद्धि जारी है, जो वैश्विक निवेशकों के लिए एक आकर्षक संकेत है। चीन की मंदी एक वाइल्डकार्ड बनी हुई है, क्योंकि नीतिगत प्रोत्साहनों पर नए सिरे से गति के संकेतों के लिए कड़ी नज़र रखी जा रही है।
उभरते बाजार : कमजोर अमेरिकी डॉलर से राहत मिलेगी, लेकिन कमोडिटी की कीमतों में अस्थिरता कमोडिटी से जुड़ी अर्थव्यवस्थाओं को प्रभावित कर सकती है।
+50 हजार से नीचे मासिक वेतन वृद्धि जारी रहना तथा बेरोजगारी का 4.5% से अधिक बढ़ना, बाजारों को मंदी की ओर धकेल देगा।
यदि मुद्रास्फीति पुनः बढ़ती है, तो फेड कटौती में देरी कर सकता है (जो इक्विटी के लिए बुरा होगा); यदि मुद्रास्फीति और कम होती है, तो कटौती की संभावना अधिक होगी (जो इक्विटी के लिए अच्छा होगा)।
सेवाओं में निरंतर संकुचन (50 से नीचे) चिंता का संकेत होगा; सेवाओं की मजबूती ही विकास का आधार है।
उलटापन, दृढ़ता और बढ़ता क्रेडिट स्प्रेड आमतौर पर आगामी मंदी का संकेत देते हैं। 2010s, 3m–10y, और HY स्प्रेड पर नज़र रखें।
मार्गदर्शन में बढ़ती रूढ़िवादिता या धीमी पुनर्खरीद प्रबंधन की धीमी वृद्धि की उम्मीद का संकेत दे सकती है। इसके विपरीत, आक्रामक पुनर्खरीद और ऊपर की ओर मार्गदर्शन तेजी की स्थिति का समर्थन करते हैं।
1) रूढ़िवादी आवंटन (पूंजी संरक्षण):
उच्च गुणवत्ता वाले बांड (मध्यवर्ती ट्रेजरी), नकदी और रक्षात्मक क्षेत्रों की ओर रुख करें।
यदि आप कटौती की उम्मीद करते हैं तो दरों को लॉक करने के लिए अल्पकालिक अवधि बढ़ाएं (तब सीढ़ी)।
राजनीतिक जोखिम और मुद्रा अस्थिरता से बचाव के लिए सोना रखें।
2) संतुलित आवंटन (मुख्य दीर्घकालिक निवेशक):
मुख्य इक्विटी (ब्रॉड इंडेक्स ईटीएफ) को बनाए रखें, लेकिन सट्टा स्मॉल-कैप होल्डिंग्स को कम करें।
मजबूत बैलेंस शीट और आवर्ती राजस्व वाले एआई/टेक लार्ज कैप्स में चयनात्मक ओवरवेट जोड़ें।
अस्थिरता में खरीदारी के लिए 5-10% नकदी रखें।
3) आक्रामक आवंटन (अवसरवादी विकास):
यदि आप उच्च अस्थिरता को स्वीकार करते हैं तो एआई/सेमीकंडक्टर नेताओं और धर्मनिरपेक्ष-विकास नामों की ओर झुकें।
संकेन्द्रित स्थितियों पर गिरावट को रोकने के लिए विकल्प रणनीतियों (सुरक्षात्मक पुट, कॉलर) का उपयोग करें।
यदि अमेरिकी डॉलर में कमजोरी बनी रहती है तो उभरते बाजारों में सामरिक निवेश पर विचार करें।
विश्लेषकों को उम्मीद है कि एसएंडपी 500 को मजबूत एआई-संचालित आय और अपेक्षित फेड ब्याज दरों में कटौती का समर्थन मिलेगा, जिससे एक मामूली तेजी का रुझान देखने को मिलेगा।
अगले छह महीनों तक गहरी मंदी की संभावना कम है, लेकिन विकास में मंदी की पूरी संभावना है।
ब्याज दरों में कटौती से इक्विटी को समर्थन मिलेगा, लेकिन स्थिर मुद्रास्फीति के कारण कटौती में देरी हो सकती है और धारणा को नुकसान पहुंच सकता है।
टेक/एआई, स्वास्थ्य सेवा और उपभोक्ता वस्तुओं के बेहतर प्रदर्शन की उम्मीद है।
चाहे अगले छह महीने नरम लैंडिंग लेकर आएँ या हल्की मंदी, जो निवेशक विविधता बनाए रखते हैं, जोखिमों से बचते हैं और अनुशासित रहते हैं, वे सबसे बेहतर स्थिति में हैं। बाजार का अगला चरण संभवतः फेड नीति, श्रम लचीलेपन और एआई-संचालित आय की स्थायित्व से आकार लेगा।
विवेकपूर्ण दृष्टिकोण संतुलित निवेश है: संभावित मंदी से बचने के लिए बचाव और उच्च गुणवत्ता वाले संतुलन को बनाए रखते हुए बाजार की तेजी में भाग लें।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
