​El asediado yen se prepara para alcanzar los 160

El yen japonés cayó por debajo de 154 por dólar el martes, lastrado por la fortaleza del dólar después de que la última tanda de datos económicos en EE.UU. fuera mejor de lo esperado en general.

La moneda fue la moneda del G10 con peor desempeño durante tres años consecutivos. Ya se ha debilitado más allá de los niveles que llevaron a las autoridades a ingresar al mercado en 2022.

Esto está alimentando la especulación sobre una posible nueva intervención en los mercados de divisas de Tokio. Las posiciones largas en yenes mantenidas por inversores minoristas japoneses estaban cerca de un nivel récord el 2 de abril, según mostró la Bolsa Financiera de Tokio.

Esto contrasta marcadamente con los profesionales financieros. Los fondos de cobertura han realizado su mayor apuesta contra el yen en 17 años en la semana hasta el 9 de abril, según datos de la CFTC.

El Banco de Japón no logró frenar la caída del yen con su primera subida de tipos de interés desde 2007. Muchos analistas se habían mostrado optimistas a principios de 2024 basándose en la reducción de la divergencia política.

Ahora parece poco probable que la Reserva Federal actúe en el primer semestre. Los operadores de futuros han reducido las apuestas sobre cuánto recortará el banco central las tasas este año al nivel más bajo desde octubre, mostró LSEG la semana pasada.

La mayoría de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense alcanzaron nuevos máximos en lo que va del año. Los inversores en bonos siguen evitando el mercado de bonos, lo que se refleja en la deslucida demanda de bonos a 30 años el jueves.

Grande corta

El Banco de Japón está adoptando un enfoque más discrecional a la hora de fijar su política, con menos énfasis en la inflación, dijeron las fuentes. Eso puede requerir más atención a cambios sutiles en sus narrativas.

Agregaron que si bien se espera que el banco central proyecte en abril que la inflación se mantendrá alrededor de su objetivo del 2% hasta principios de 2027, tales pronósticos por sí solos no servirán como fuertes indicios de un aumento de tasas a corto plazo.

BofA se encuentra entre los pronosticadores más pesimistas en los bancos de Wall Street, diciendo que la moneda podría caer hasta alcanzar los 160 por dólar a menos que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés este año.

La intervención "es muy probable, pero sería más bien ir contra el viento", afirma el responsable de estrategia monetaria del banco, Thanos Vamvakidis. Considera que el yen subirá a 142 si se produce el recorte de tipos.

"Sin intervención, el yen podría caer hasta 160,20", dijo Daisaku Ueno de MUFJ Morgan Stanley Securities. "Es probable que la intervención se produzca una vez que el yen supere los 155 frente al dólar".

El principal funcionario monetario de Japón, Masato Kanda, ha dicho anteriormente que un cambio de 10 yenes en un mes es rápido. Un indicador que mide el movimiento de mínimos a máximos del par durante una ventana móvil de 28 días se situó en 7 yenes.

El yen continuará su caída y podría caer otro 10% a niveles no vistos desde la década de 1980 debido a la renuencia del Banco de Japón a aumentar significativamente las tasas de interés, dijo T. Rowe Price.

dólar rey

El índice dólar ha ganado casi un 5% este año, saliendo de su caída del año pasado, ya que es muy probable que el ciclo de relajación de la Reserva Federal se retrase y la guerra se ha intensificado en el Medio Oriente.

Incluso antes del informe del IPC, los funcionarios de la Fed habían comenzado a preocuparse de que el progreso de la desinflación pudiera haberse estancado y que pudiera ser necesario un período más largo de política monetaria restrictiva para controlar el ritmo de los aumentos de precios.

Algunos funcionarios incluso plantearon la posibilidad de que la tasa de política actual fuera "menos restrictiva de lo deseado", lo que podría usarse para defender más aumentos de tasas, según las actas de la reunión de marzo.

El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, todavía espera un recorte de tipos en 2024, pero no descarta la posibilidad de dos o cero, dependiendo de la dirección de la economía estadounidense y de la inflación.

La distribución de los aumentos de precios ahora, dijo, muestra demasiadas áreas muy por encima del nivel del 5% de lo que normalmente se ve en tiempos normales. Añadió que la economía ha sido "increíblemente resistente".

La gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, dijo que la Fed podría necesitar subir las tasas en una reunión futura si el progreso en materia de inflación se estanca o se revierte. Su perspectiva básica, sin embargo, es a favor de tasas más bajas este año.

Mientras tanto, había expectativas generalizadas de que un rendimiento del Tesoro a 10 años superior al 4,5% atraería compradores. Un repunte de los bonos que se produjo tras el bombardeo de Irán el viernes lo confirmó.

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