الصقور والحمائم: شرح سياسة البنك المركزي

عندما يتعلق الأمر بفهم قرارات البنوك المركزية، وخاصةً فيما يتعلق بأسعار الفائدة والتضخم، يصعب تجاهل مصطلحي "الصقور" و"الحمائم". فقد أصبحت هذه الاستعارات جزءًا أساسيًا من اللغة المالية، تُشكل توقعات السوق وتؤثر على السياسة النقدية عالميًا.

ولكن ماذا تعني هذه المصطلحات حقًا؟ وكيف يؤثر الصقور والحمائم على الاقتصاد والأسواق وقراراتك الاستثمارية؟

ما هو الصقور والحمائم في السياسة النقدية؟

يُستخدم مصطلحا "الصقور" و"الحمائم" لوصف وجهات النظر المتعارضة داخل البنوك المركزية عند وضع السياسة النقدية. يركز "الصقور" عادةً على استقرار الأسعار، ويميلون أكثر إلى رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. ويعتقدون أن الحفاظ على انخفاض التضخم أمرٌ أساسيٌّ لصحة الاقتصاد، حتى لو أدى ذلك إلى تباطؤ النمو على المدى القصير.

من ناحية أخرى، يُولي الحمائم أهميةً أكبر للنمو الاقتصادي والتوظيف. ويميلون إلى دعم أسعار فائدة أقل وسياسة نقدية أكثر تيسيرًا، خاصةً خلال فترات التباطؤ الاقتصادي أو عدم اليقين. وهم عمومًا أكثر تساهلًا مع ارتفاع التضخم إذا كان ذلك يعني تحفيز النمو وخفض البطالة.

غالبًا ما يتجلى التوتر بين الصقور والمتساهلين خلال اجتماعات السياسة النقدية، كتلك التي يعقدها بنك إنجلترا، والبنك المركزي الأوروبي، أو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. إن فهم توجهات البنوك المركزية، سواءً كانت متشددة أو متساهلة، يمكن أن يوفر رؤىً بالغة الأهمية للمستثمرين والمتداولين على حد سواء.

كيف يؤثر الصقور والحمائم على أسعار الفائدة

ربما تُعدّ أسعار الفائدة الأداة الأبرز التي تستخدمها البنوك المركزية، ويختلف نهج كلٍّ من المتشدد والمتسامح في استخدام هذه الأداة. عادةً ما يُترجم الموقف المتشدد إلى تشديد السياسة النقدية. وقد يشمل ذلك رفع أسعار الفائدة أو تقليص إجراءات التيسير الكمي. وتُتخذ هذه الإجراءات لمنع فرط النشاط الاقتصادي والحد من التضخم.

في المقابل، قد يخفض البنك المركزي المتساهل أسعار الفائدة أو يُبقيها عند مستويات منخفضة لتشجيع الاقتراض والاستثمار. ويبرز المتساهلون بشكل خاص خلال فترات الركود أو ضعف نمو الوظائف. ويجادلون بأن السياسة النقدية يجب أن تدعم الطلب والتوظيف، حتى لو ارتفع التضخم بشكل طفيف نتيجة لذلك.

يولي المشاركون في السوق اهتمامًا بالغًا لبيانات البنوك المركزية، وخطابات صانعي السياسات، وأنماط التصويت لتحديد ما إذا كان ميزان القوى يميل نحو الصقور أم الحمائم. إن التحول في النبرة من الحمائمية إلى التشدد، أو العكس، يمكن أن يُحرك أسواق العملات والأسهم والسندات في دقائق معدودة.

الجذور التاريخية للصقور والحمام

يعود استخدام مصطلحي "الصقور" و"الحمائم" كاستعارات نقدية إلى ستينيات القرن الماضي في الولايات المتحدة، حيث استُخدما في البداية في نقاشات السياسة الخارجية. ومع مرور الوقت، انتقلت هذه المصطلحات إلى المجال الاقتصادي والمالي، لا سيما خلال فترات التضخم الحاد أو الضغوط الاقتصادية.

كان بول فولكر، الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي، أحد أبرز الصقور في التاريخ المالي الحديث، حيث رفع أسعار الفائدة بقوة في أوائل ثمانينيات القرن الماضي لمكافحة التضخم الذي تجاوز 10%. تسببت سياساته في ركود اقتصادي، لكنها في النهاية أعادت استقرار الأسعار.

ترك الحمائميون بصمتهم أيضًا. فقد تبنّت شخصيات مثل بن برنانكي وجانيت يلين سياسات أكثر اعتدالًا في أعقاب الأزمة المالية عام 2008، مستخدمةً أسعار فائدة منخفضة تاريخيًا وعمليات شراء أصول واسعة النطاق لإنعاش النمو الاقتصادي والتوظيف.

تأثير الصقور والحمائم على السوق

يتجاوز تأثير الصقور والحمائم البنوك المركزية بكثير. فمواقفهم قد تُحدث آثارًا متلاحقة في الأسواق المالية العالمية. فالبنك المركزي المتشدد قد يُؤدي إلى قوة العملة، إذ تجذب أسعار الفائدة المرتفعة رؤوس الأموال الأجنبية. وقد يُؤثر هذا أيضًا على الأسهم، وخاصةً أسهم النمو، التي تميل إلى أن تكون أكثر حساسية لارتفاع أسعار الفائدة.

في الوقت نفسه، غالبًا ما يؤدي التحول نحو سياسة نقدية حمائمية إلى إضعاف العملات ونمو أسواق الأسهم، خاصةً إذا توقع المستثمرون فترةً طويلة من انخفاض تكاليف الاقتراض. كما تتفاعل أسواق السندات بشكل حاد، حيث ترتفع العائدات أو تنخفض تبعًا للاتجاه المتوقع لأسعار الفائدة.

على سبيل المثال، عندما يُشير بنك مركزي إلى اتجاه متشدد نحو سياسة نقدية متشددة، قد يتوقع المتداولون سلسلة من زيادات أسعار الفائدة، مما يؤثر بدوره على منحنيات العائد وتكاليف الاقتراض. في المقابل، إذا تبنى صانعو السياسات نهجًا متشددًا، فقد يُخفف ذلك من مخاوف السوق ويدعم سلوك المخاطرة.

اتصالات البنك المركزي ومعنويات السوق

يُفحص كل تصريح أو خطاب صادر عن محافظ بنك مركزي بعناية بحثًا عن أي مؤشرات على لهجة متشددة أو متساهلة. حتى تغيير كلمة واحدة في بيان السياسة النقدية قد يُحدث تغييرًا جذريًا في المشاعر. تُدرك البنوك المركزية هذا جيدًا، وغالبًا ما تستخدم التوجيهات الاستباقية لتحضير الأسواق للتحولات السياسية القادمة.

هنا يصبح فهم الصقور والحمائم أكثر من مجرد فهم أكاديمي. إذا تبنى صانع سياسات كان في السابق حمائميًا نبرة أكثر تشددًا، فقد يشير ذلك إلى نقطة تحول في السياسة. وبالمثل، إذا بدأ المسؤولون المتشددون تقليديًا في إظهار الحذر، فقد تفسر الأسواق ذلك على أنه توقف أو تراجع في جهود تشديد السياسة النقدية.

كيف يستخدم المتداولون الصقور والحمائم لتوجيه الاستراتيجية

يستخدم المتداولون والمستثمرون فهمهم لسياسات الصقور والحمائم لصياغة استراتيجياتهم. على سبيل المثال، يراقب متداولو العملات خطابات البنوك المركزية لتوقع تحركات أسعار الفائدة. وقد يُعدّل مستثمرو الأسهم محافظهم الاستثمارية بناءً على تكلفة الاقتراض المتوقعة وضغوط التضخم. ويراقب متداولو السندات عن كثب أي تغيرات في لهجة السوق قد تشير إلى تحولات في العائدات.

تدمج صناديق التحوط الكلية والمستثمرون المؤسسيون توجهات البنوك المركزية في نماذجهم، وغالبًا ما يقومون بتعيين احتمالات للنتائج المتشددة أو المتشائمة وضبط تعرضهم للمخاطر وفقًا لذلك.

يتزايد وعي تجار التجزئة بهذه الديناميكيات أيضًا. فبفضل إمكانية الوصول إلى الأخبار الاقتصادية الفورية وتعليقات البنوك المركزية، يمكنهم أيضًا الاستفادة من فهم الصراع بين الصقور والحمائم.

خاتمة

رغم تطور أدوات السياسة النقدية وتزايد تعقيد الأسواق المالية، يبقى التوافق الأساسي بين الصقور والحمائم محوريًا في التنبؤ الاقتصادي. تُسهم هذه التصنيفات في تبسيط عالم معقد، مما يسمح للمشاركين في السوق بتفسير تحولات السياسات بسرعة والتصرف وفقًا لها.

سواءً كنتَ مستثمرًا طويل الأجل أو متداولًا نشطًا، فإنّ إدراكَ مؤشراتِ التوجهاتِ المتشددة أو المتشائمة في تصريحاتِ البنوك المركزية يُعطيكَ ميزةً قيّمةً. فالقدرةُ على توقعِ كيفيةِ استجابةِ صانعي السياساتِ للتضخمِ والبطالةِ والمخاطرِ العالميةِ يُمكنُ أن تُشكّلَ نتائجَ السوقِ لأسابيعَ أو حتى أشهرٍ قادمة.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.