股市環境今非昔比預測機构焦頭爛額-EBC熱點分析

重科技的納斯達克100指數從7月開始沒有繼續跑贏市場，這和我們的預期有所出入，之前認爲經濟低迷的跡象可能更快阻止加息並助力防禦性投資。

《經濟學人》在4月的一份報告中表示，美國經濟相對強勢表現是可以持續的成就。從目前看，這似乎成爲了自我實現的預言。

亞特蘭大聯儲的預測模型顯示，美國年化實際GDP增長第三季度可能超過5%，專業經濟學家則認爲高於3%。

這標誌着經濟發展從前面4個季度的逾2%進一步加速，考慮到對價格壓力的刺激，美聯儲對此可能會十分憂慮。

標普500指數在過去幾個月抹去了很多漲幅，年內共計10%左右。美國國債收益率不斷攀升，十幾年未遇的情況很大程度上在主導市場走勢。

上個季度美股11個板塊中只有2個錄得正回報，其中能源股是最大贏家，得益於OPEC+通過聯合減產來推升油價。

難度增加

在揮別了可以提供無盡“彈藥”的量化寬鬆後，股市投資者必須面對更加波動以及更難以預測的環境。

這在今年顯得尤其明顯，股市強力反彈讓看空的股市策略官被打臉，在他們被迫改變悲觀預測後，股市卻又掉頭向下。

摩根大通首席執行官戴蒙警告，聯邦基金利率有可能最終突破7%，央行和政府的宏觀經濟預測並不像很多人相信的那麼可靠。

他表示：“我想指出美聯儲在過去18個月完全是錯的。”按照該觀點，股市接下來要面對什麼很大程度上難以預料。

美聯儲下週預計會按兵不動，同時保留繼續加息的可能性。決策者承認收益率上升可能有助於壓制物價，市場認爲年底前還會緊縮的概率爲40%左右。

與此同時，對於聯邦政府債務過於龐大的擔憂讓美聯儲處於尷尬境地。目前美國財政被廣泛認爲是不可持續的，借款成本上行讓問題更無解。

看空聲音

高盛和德意志銀行在內的機構認爲盈利改善可以在年底前讓標普500再拉昇，摩根士丹利在內的空頭認爲回調沒有結束。

Stifel股市策略官Barry Bannister稱，標普500指數在7月見頂，由於高利率對盈利的不利影響，未來6個月不太可能會重回4500左右上方。

他今年在一衆預測者中脫穎而出，不僅反向押中了上半年的反彈，而且下半年反彈停滯的看法也在得到驗證。

標普500正在4200上方，也是重大支撐位置。Bannister還稱，美債收益率在本輪週期會在5%左右見頂，而在2020年代中期最高6%會成爲常規水平。

Truist聯合首席投資官Keith Lerner表示，上一次10年美債收益率這麼高的時候，投資者在實際收益率達到大約2.8%後才入場。

儘管過幾個月實際利率在上升，通脹總體上在下降，目前調整後的數字仍然處於近2.5%，離近來的歷史高位尚有距離。

科技股狂熱

摩根大通和高盛透露，在第三季財報公佈前，全球對衝基金近幾日在削減在大型科技股上的持倉。

不過兩家銀行補充道，大型科技股還是在對衝基金的倉位中佔到相當比例，其他板塊的公司也在受到拋售。

倫敦證券交易所數據顯示，這些所謂的科技巨頭預計全年盈利增加32.8%，而標普500其他組成部分預計盈利下滑2.3%。

貝萊德在未來6-12個月低配股票資產，可是對於大型科技股保持看多。該行稱，債券收益從相對風險基礎上比股票更具吸引力。

谷歌母公司、微軟和Snap週二發佈的財報均展現出強勁收入，爲本財季帶來開門紅，然而週三納斯達克100就迎來了年內最大單日跌幅。

納斯達克100 的估值低於22倍，仍然顯著高於去年10月的底部估值19倍左右，考慮到美債收益率則顯得更貴。

富蘭克林鄧普頓表示，如果人工智能熱潮減退，大型科技公司明年可能會承壓，不過利率潛在下降可能起到幫助作用。

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