通脹訊號混亂 5月CPI和非農背道而馳-EBC研究院熱點分析

當地時間6月12日，美國勞工部公佈的最新數據顯示，美國關鍵通脹指標--5月消費者物價指數(CPI)年率和月率增幅全面放緩，顯示通脹降溫的訊號愈發明顯，那麼是否意味著美聯儲9月就會降息呢?

具體來看，美國5月CPI年率成長3.3%，預期和前值均成長3.4%；剔除價格波動較大的食品和能源，5月核心CPI年率成長3.4%，低於預期3.5%，也低於前值3.6%，為三年多以來的最低水準。

此外，數據也顯示，美國5月季調後CPI月率錄得0%，為2022年7月以來最低。美國5月季調後核心CPI月率錄得0.2%，為2023年10月以來最低水平，市場預期為0.3%。

綜合媒體通報，從美國CPI數據走勢來看，自2月和3月公佈穩健數據以來，CPI一直呈現下降趨勢。隨著主要零售商大幅降低從食品到尿布等商品的價格，物價壓力可能會繼續緩和。

CNBC撰文稱，由於能源物價指數下降了2%，食品價格僅上漲了0.1%，使得整體物價指數上漲受到了抑制。在能源板塊中，天然氣價格下跌3.6%。

不過，儘管整體通脹數據都有所下降，但房屋通脹卻較上季上漲0.4%，年增5.4%。房屋相關數據一直是美聯儲對抗通脹的癥結所在，在CPI權重中佔很大比重。

在CPI數據發布後，美國公債殖利率下滑，10年期公債殖利率下降10.70個基點至4.2946%。美國兩年期公債殖利率跌至4.693%，為4月5日以來最低。

由於美聯儲降息預期的變化，美元短線大幅殺跌，非美貨幣普漲，歐元兌美元短線拉升近50點，英鎊兌美元短線拉升近70點，美元兌日圓短線下挫近90點。三大股指期貨延續漲勢，指期貨漲0.6%，標普500指數期貨漲0.7%，納指期貨漲0.88%。

9月降息穩了?

儘管如此，但在CPI數據報告數據之後，美國短期利率期貨飆升，暗示交易員預期美聯儲降息的可能性增大，目前利率期貨現在暗示美聯儲在9月前降息的可能性約為70%。

目前，互換合約顯示，市場預期美聯儲11月降息25個基點的可能性達到100%。那麼，這是否意味著9月降息穩了呢?對此，有業內人士指出，雖然美國5月消費者物價意外走低，但在就業市場持續強勁的背景下，通脹率可能仍然過高，美聯儲無法在9月前開始降息。

分析師Michael MacKenzie表示，最新的CPI報告意味著美聯儲在9月降息的可能性又回來了，掉期顯示降息幅度為18個基點。 11月降息幅度被重新完全定價，為29個基點。

不過，分析師Chris Anstey指出，這其實是第一個通脹報告良好的月份，還需要再有幾份這樣的好報告，這樣才能真正讓美聯儲在9月降息。

利率期貨顯示，交易商對美聯儲今年兩次降息的信心稍有增強，且期貨市場的交易員完全消化了今年降息兩次的預期，而最新的數據顯示，數據公佈前的降息次數為一到兩次。

眼下，全球市場的焦點轉向北京時間週四凌晨公佈的美聯儲利率決議，經濟預測和點陣圖將是市場關注的重中之重。對於即將公佈的美聯儲決議，市場普遍預期，美聯儲這次仍將繼續按兵不動，將利率維持在5.25%-5.5%區間不變。

多數分析人士預計，6月點陣圖中的年內降息次數預測可能從3月的三次下調至兩次、一次，有人甚至預測年內不降息。其中，高盛認為美聯儲今年降息兩次，首次降息最早在9月，摩根士丹利預計年內只降息一次。

考慮到利率高企和通脹「黏性」凸顯，美聯儲大機率還會下調今明兩年經濟成長預期，上調失業率和通脹預期。

除了點陣圖和經濟預測，市場也關注鮑威爾記者會。鮑威爾將在美聯儲決議之後舉行記者會，高盛等多家投行預計，表態將不會有重大改變。鮑威爾先前表示，今年第一季的數據削減了通脹降溫的信心，這使得美聯儲無法給出是否或何時能夠降息。

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