摘要:
研究公司Ned Davis research週三發佈的一份報告表明，美聯儲的政策錯誤是當前牛市的最大風險。 該公司強調，標準普爾500指數已從10月中旬的低點反彈25%，表現出長期牛市的所有特徵，而不是短期週期性牛市。
報告稱，美股本輪漲勢具有長期牛市的所有特徵，但以史為鑒，最大的風險依舊還是美聯儲！
研究公司Ned Davis Research週三發佈的一份報告稱，美聯儲的政策失誤是可能當前牛市的最大風險。
該公司強調，標普500指數從10月中旬的低點反彈了25%，具有長期牛市的所有特徵，而非短期週期性牛市。 但如果美聯儲發生政策錯誤，這種情況可能很快就會改變。 NDR說：
“短期週期性牛市往往發生在長期熊市和走出衰退期間，兩者都不符合當前的背景。”
該公司表示，幫助維持當前牛市漲勢的原因是，股市自2009年以來一直處於長期牛市，雖然現在可能更接近尾聲，而不是開始，但要說長期熊市已經開始還為時過早。
NDR表示，“長期背景不支持短期週期性牛市”。
此外，NDR認為，自2019新冠疫情以來的彈性經濟意味著，2022年股市的熊市下跌沒有出現衰退，意味著這一事實支持了這樣一種觀點，即當前的股市牛市本質上是長期性的，而非週期性的。
囙此，股市的最大風險還是在美聯儲身上，無論其是降息還是繼續加息。
NDR指出，1998年長期資本管理公司（LTCM）的倒閉引發了股市的短暫熊市，並導致美聯儲主席格林斯潘三次降息，這是一個例子，說明無論利率走向如何，政策錯誤都可能發生。 股市在那之後開始上漲，導致了泡沫。 該公司表示：
“FANMAG和AI股票現時的飆升遠沒有1999年的TMT（即科技、媒體和電信）股票那麼大。但如果美聯儲感到恐慌並降息，泡沫就有可能觸頂”。
另一方面，如果通脹持續，美聯儲主席鮑威爾再次大幅加息，他可能會使經濟陷入衰退，從而結束牛市。 NDR說：
“現在看來，1980年代初沃爾克式的經濟衰退似乎更有可能發生，外部衝擊可能引發美聯儲無法控制的通脹重現。”
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2025年06月19日
