5月PCE物價指數將公佈，可能再度引爆一場衰退擔憂？

黃金決戰PCE之夜！ 空頭已坐擁“天時地利”？ 超預期數據將再為美聯儲鷹派補充彈藥。

北京时間週五晚8點30分，美聯儲“最青睞”的通脹數據——5月PCE物價指數將出爐，預計其將顯示，覈心通脹依然頑固且高於目標水准，再為美聯儲的鷹派猛增火力。

現時市場預計5月份覈心PCE價格指數環比上漲0.3%，低於4月份的0.4%，同比增長為4.7%，與上月持平。 稍微令人鼓舞的是，包括食品和能源在內的整體PCE指數預計環比上升0.1%，低於此前的0.36%。

然而，美國經濟依舊難以解讀，看似其似乎正在失去增長動力：經濟衰退警告已經響起一段時間了，根據標準普爾全球最新的採購經理人指數，美國製造業的低迷似乎正在加深，且所謂的經濟衰退先行名額——收益率曲線更是倒掛逾100個基點。

但房地產市場可能已經觸底回升，第一季度經濟增速大漲，此外，現時還沒有迹象表明炙手可熱的勞動力市場大幅降溫，這正在鼓勵消費者繼續消費。 就現時情况而言，“迷霧”可能還需要幾個月的時間才能消散，囙此政策制定者將繼續以粘性通脹作為首要關注點。

經濟消息捷報頻傳！ 兩次加息終“難以忽視”？

昨晚美國公佈了一系列强於預期的經濟資料，包括將第一季度GDP增速上修至2%，高於預期的1.40%和前值1.30%； 美國第一季度實際個人消費支出季率終值錄得4.2%，高於預期和前值3.8%； 美國至6月24日當周初請失業金人數錄得23.9萬人，低於預期的26.5萬人和前值26.5萬人（修正前為26.4萬人）。

數據強勁，初請失業金人數下降。 儘管前幾周初請失業金人數上升，但續請失業金人數仍呈下降趨勢，這表明雖然工人可能失去了工作，但很快就重新進入了勞動力市場。 這支持了鮑威爾對美國經濟強勁實力的擔憂。

這些強勁的數據迫使經濟學家重新考慮他們對經濟衰退的預測，也迫使投資者調整他們對美聯儲的預期。 美債交易員轉向押注美聯儲今年將再加息兩次，美國國債收益率飆升至3月以來的最高水准，對美聯儲政策利率變動更為敏感的短期美國國債收益率週四創下3月份以來的最大漲幅。

掉期市場也重新定價美聯儲將在9月前將聯邦基金利率目標區間上調25個基點，就在4月初，這些合約還預計到年底將降息約三次。 據CME美聯儲觀察，美聯儲在7月加息25個基點的可能性為86.8%。

Brandywine Global Investment Management的投資組合經理Tracy Chen週四表示：

“資料顯示，利率將在更長時間內保持較高水準。在尋求降息方面，美聯儲政策變化的前景被錯誤地定價了。”

與此同時，美聯儲主席鮑威爾在最近的評論中暗示，利率可能會在更長時間內保持在較高水準。 上周，鮑威爾進一步堅定了美聯儲的立場，即在今年剩餘時間，美聯儲可能需要進一步加息。 就在週三，鮑威爾還指出，通脹並沒有像希望的那樣迅速下降。 鮑威爾週四在西班牙央行發表講話時說：

今夜可能再度引爆一場衰退擔憂？

鮑威爾還強調，美聯儲官員在製定行動計畫時將以經濟資料為指導。

高於預期的通脹數據將重申美聯儲將在更長時間內維持高利率的預期，可能會引發市場對美聯儲將製造一場衰退的擔憂，標普全球首席商業經濟學家ChrisWilliamson表示，潜在的問題是，面對製造業下滑以及加息的滯後影響，服務業是否會保持彈性？

此外，最新克利夫蘭和紐約聯儲基於美國國債收益率曲線的模型顯示，未來12個月經濟衰退的可能性分別為79%和71%，創上世紀80年代以來新高，該模型在預測衰退方面具有很高的準確性。 SevensReport Research的創始人Tom Essaye在一份報告中寫道：

“上周，市場擔心各國央行可能在承諾抑制通脹的同時，將把各自的經濟帶入可能嚴重的衰退，同時承諾抑制通脹。如果我們得到更多支持這些擔憂的資訊，包括頑固攀升的價格數據……預計風險資產將出現更多疲軟”。

黃金空頭集結？

FXStreet分析師表示，對於黃金而言，因為美聯儲可能進一步加息，且美國經濟現時還沒有明顯的衰退迹象，黃金的基本面形勢是負面的。

與此同時，美聯儲主席鮑威爾重申，今年可能會加息兩次，並表示他認為通脹率在2025年之前不會降至美聯儲2%的目標。 加上週四公佈的樂觀的美國總體經濟數據，基本確認了在7月25日至26日舉行的下一次FOMC政策會議上加息25個基點的預期，除非本次PCE數據超預期降溫。 這仍然支撐著美國國債收益率的上升，並有利於美元多頭，黃金價格的下行阻力最小。

從科技角度來看，1900美元的整數關口，以及隨後在1893-1892附近的隔夜波動低點將是黃金的首要支撐比特，若下破此處，黃金可能會跌至非常重要的200日移動平均線，現時在1840美元附近。

另一方面，若黃金突破1913美元區域，下一阻力關注1924-1925美元區域，緊隨其後的是位於1942美元附近的100日移動均線。 金價若持續走強，可能引發空頭回補反彈至1962-1964美元。

另外，FXStreet分析師也強調稱，黃金的季節性因素也有利於空頭。 在過去25年的6月30日至7月8日期間，黃金有64%的時間下跌，平均跌幅為-0.41%。 最大跌幅為2010年的4.00%，但跌幅超過2%的情况也發生在2022年、2017年、2010年、2005年、2000年和1999年。

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