原油價格或迎來三季高峰 供應端緊縮

今天週五（2024年3月15日）亞洲時段，WTI油價在80.00美元附近窄幅震盪，維持在接近11月6日以來的最高水準。

昨天的原油價格走勢呈現出一根大陽線，力度相當不錯，這大致預示著未來原油價格很可能會達到之前提到的88至90美元一桶的水平，而且這個目標在二季度不太遙遠。

最近一段時間，原油價格從本週三的低點約為77.57美元一桶上漲到昨天的81.50美元一桶，漲幅約為400個點，基本上沒有太大的回撤。這意味著如果之前的多單佈局得當，那麼利潤是顯而易見的。

首先，要提到歐佩克(OPEC)延長減產的決定。這項舉措向原油市場傳遞了一個樂觀的訊號。根據歐佩克的公告，歐佩克及盟友同意將額外減產延長至第二個季度，以維持市場的平衡穩定。主要成員國的具體減產配額如下：沙烏地阿拉伯100萬桶，俄羅斯47.1萬桶，伊拉克22萬桶，阿聯酋16.3萬桶，科威特13.5萬桶，哈薩克8.2萬桶。

自從減產以來，歐佩克的減產總量達到了約586萬桶，每天相當於全球原油供應量的5.7%。長期以來，減產的配額分配問題一直是歐佩克成員國之間分歧的主要原因。儘管如此，此次延長減產符合市場普遍預期，但下半年的政策走向仍存在不確定性，需要關注6月初的部長級會議。

即使在當前油價持續高點上漲的情況下，歐佩克也不急於恢復產量，剩餘產能的釋放也是漸進式的，預計這種情況會在三季度能源消費旺季時達到高峰。

除了歐佩克國家的減產外，非歐佩克國家也保持克制。俄羅斯宣布將在2024年第二季度自然減少47.1萬桶的原油生產和出口。雖然這項減產計畫略低於一年前的50萬桶，但這次俄羅斯的減產配額是將產量和出口量合併統計，以避免紙面產量下降、實際產量上升的情況。

另一方面，美國、加拿大、巴西等新型產油國的高速擴張，對市場造成了一定影響。美國能源資訊署的數據顯示，經過兩年的加速攀升後，美國原油產量增長趨緩，預計2024年頁岩油的增長將有限，這也導致了歐佩克以外國家原油產量的增長，大致抵消了歐佩克減產約三分之二的影響。

在基本面的利多因素逐漸被市場吸收後，投資人開始關注產油國對全球需求前景的擔憂。近期西方經濟體發布的宏觀數據表現欠佳，加上全球經濟下行和能源需求放緩的擔憂，對油價構成了一定壓力。儘管通常2至5月是原油消費淡季，但隨著成品油需求的回升，美國煉廠的春季檢修期導致開工率下降，進而導緻美國商業原油庫存持續累積。雖然宏觀前景不容樂觀，但隨著季節性需求的增加，油價仍可能會出現一定程度的波動。

在這種情況下，多空因素將在交錯中發揮作用。隨著北半球5到6月原油消費旺季的到來，原油市場可望轉入偏緊的平衡狀態。

此外，地緣政治風險仍然存在，但溢價水準相對保守，當前的趨勢並不算高估。整體來看，從3到6個月的長期角度來看，原油供應端將保持緊縮，需求端將逐漸回升，因此油價仍有一定的上漲空間。

對於今天的原油走勢，投資者需要注意昨天上漲後的回檔情況。 80.5美元以上的位置並非輕鬆突破，因此在此位置仍需等待回調後再考慮做多，而不是在此處盲目做空。從昨天的低點到高點已經有較大的反彈，因此今天可能需要等待一些位置的形成。第一個進場位置可以考慮在80.30美元左右，第二個位置則在79.30美元左右。在這個價格區間內，可以適當分批進場，而不是一次性投入全部倉位，以防止錯過進場機會，還需要注意原油價格可能出現的逼空上漲情況，因此分批進場更為穩妥。

天然氣在昨天觸及了1.65到1.66美元的低點後開始反彈，目前價格已上漲至1.75美元。如果這種趨勢持續，天然氣很可能會進一步上漲至1.98到2.00美元的水平，對於持有多單的投資者來說，現在繼續持有並等待更高的利潤空間是明智之舉。

原油和天然氣的走勢都呈現出一定的上漲趨勢，投資人需要密切關注市場動態，並根據市場情勢調整自己的交易策略。

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