併購的機會與風險

在許多人的潛意識裡，併購是一件很金光閃閃的事情，因為合併之後企業就是家大業大的巨無霸。而且主動收購的一方就是財大氣粗的土豪，被收購的一方則是小可憐。但對投資人來說，併購的消息好處還要看市場對此的反應。下面我們就來看看，對於投資人來說併購的機會與風險。

併購是什麼意思

其英文名為Mergers and Acquisitions，簡稱M&A，也就是合併收購的意思。是指一家公司透過購買另一家公司的股份或資產，或與另一家公司合併，以實現商業策略目標的行為。

這就像兩家公司之間的婚姻，合併意味著兩家公司合併成為一家。這種行為可以是友好的，即雙方達成協議並同意進行交易。也可以是敵對的，即購買方未經目標公司同意而進行收購。

它通常是為了實現成長、擴大市場份額、獲取新技術或產品線、節省成本或實現其他策略目標，也可以透過不同的方式來實現，例如收購，例如合併。

收購是一家公司購買另一家公司的股份或資產，以獲得對目標公司的控制權。可以是全資收購(購買目標公司的所有股份)或部分收購(購買目標公司的一部分股份)。

還有合併，就是兩家公司合併成為新的公司，通常需要雙方股東的批准和相關法律程序的審核。可以是平等合併(兩家公司股東持有相等比例的股份)或不平等合併(一家公司成為主導方，另一家公司成為被收購方)。

併購一般發生在同行業公司之間，旨在擴大市場份額、提高競爭力，並實現規模經濟效益。但實際上超過50%的交易更像是不同產業公司之間的合併。例如，製造商被貿易公司收購，因為買方更多是出於地理和業務擴張的多樣化考慮。

例如在馬來西亞有一家製造商打算出售公司，原因是公司出現了問題，同時也想要將業務擴展到全球。日本買方公司對它很感興趣，因為它擁有成熟的設備工廠。於是收購了這家公司，並在收購後提供更多資金和人力資源，以及日本的品質控制系統和新的技術視角。之後一兩年，銷售額和利潤成長了150%以上，因此雙方都非常高興。

但除此之外，這對投資人來說並不是一個特別好的消息。畢竟在實際情況中，很多公司管理階層是因為不願意把得到的利潤分配給股東，也不能把利潤重新投入到公司產生足夠的利潤。因此才想辦法做合併和收購，在這種情況下它實際上對公司是沒有好處的。

雖然實際上大部分的併購對公司都不利，但無論是從心理學來講，還是從策略來講，其對投資機構來說是利好的消息。因為投資機構一旦看到了兼並收購就覺得公司的股價會漲，所以就會投入大量的資金。

但對於個人投資者來說，卻不是一個很好的機會。例如有家小公司的股票價格有所波動，在30塊錢的時候有大公司就宣布將以40元來合併收購這家小公司的股票。那麼小公司的股票價格就會由30元漲到38元，因為還沒到最終的合併日，所以38元和最終合併日的40元中間有個差價。

如果這時候買進以38元買進該公司股票，到了合併日股票會漲到40元，就能夠獲得2元差價的利潤。從30元漲到38元的時候，基本上個人投資者就是有機會賺到的該利潤。但如果是38元買進股票，而兼並收購因為各種原因沒有完成的話，股票就有可能跌回到30元，虧損8塊。

併購是企業發展和成長的重要手段之一，可以幫助企業快速擴張業務、提高競爭力、取得新技術和市場，以及實現經濟規模效益。但這對個人投資人而且並不是很有利的時機，建議大家不要輕易的購買股票。

併購公司需要了解的問題

選擇被收購方公司時一定要了解的問題有許多，例如首要任務是確保帳目的清晰，該公司應該有易於理解的財務報表和報稅單。如果這一切都正常，而且財務狀況良好，資產負債表上有現金儲備低債務或沒有債務，就是一個很好的兼並收購對象。

並且還要有一定收益，例如調整後的年收益。通常稱為息稅前利潤(EBITDA)，大概在25萬到90萬美元之間，這個範圍通常被認為是獲得最大回報的最佳選擇。還有就是利潤率比產業平均值高一些的公司，可能會帶來更多的收益。

選擇那些至少經營了3年的企業，時間越久越好，這意味著企業已經度過了新創期。同時選擇大部分都是週期性和重複性收入的公司，這意味著有穩定的收入來源，對企業的穩定性非常重要。

再看看公司的規模，規模小的企業通常相對利潤率較高，但也需要更多的時間和精力。相反規模較大的企業可能需要更多的資本，但會更快速地實現成長和擴張。同時選擇那些每位員工收入最高的企業，因為這通常表示更高的效益。

要找一個正在成長的企業，如果已經在正確的方向上有所前進，那麼加速成長通常會更容易。同時選擇一個未來可能成長更快的行業，這將使生活和成長更容易。並確保企業位於人口成長較快的地方，這有助於業務成長。並且確保市場份額不是太小，如果已經佔據了市場的90%，成長將變得更加困難。

尋找那些還沒有完全現代化的企業，這意味著有許多機會來提高效率和成本節省。尋找具有進入障礙的企業，這些障礙使其他人難以複製，這可以是多種形式，但通常是好事。並要考慮未來，不要購買一個可能在未來10年內過時的業務。

同時多樣化的行業可能會更好，因為可以吸收或收購許多即將退休的業主。並尋找一些被稱為必需品的產品或服務，因為他們在經濟低迷時表現的很好。低資本支出，確保不需要太多的資本來擴張業務，因為過多的債務會增加風險。

這些問題是都是公司在決定是否進行併購以及如何實施時需要考慮的關鍵因素，並進行全面的盡職調查，制定合適的戰略，有效管理該過程，以最大程度地實現其好處，減少該操作的風險。

併購的好與壞

其是好是壞取決於多個因素，包括企業的策略目標、實施方式、整合效果以及市場環境等。透過合併收購，企業可以迅速擴大市場份額，進入新市場或增加產品線，從而提高市場競爭力。可以整合雙方的資源，包括人才、技術、品牌、客戶、供應鏈等，實現資源最佳化配置和互補效應。

合併後的企業通常可以實現規模經濟效益，降低成本，提高效率，增強獲利能力。透過併購，企業可以取得新技術、新產品或新市場，促進創新能力的提升，推動企業發展。透過兼並收購具有穩定獲利能力或市場地位的公司，可以降低市場風險，並增強企業的穩定性和抗風險能力。

除了上述這些好處，兼並收購後的整合可能面臨組織文化差異、業務衝突、人員流失等問題，導致整合效果不佳或失敗。合併收購過程中的資金壓力、債務負擔以及交易成本可能導致財務風險增加，影響企業的獲利能力和財務健康。

兼並收購後的管理團隊可能面臨新的挑戰和壓力，管理失控或不當可能導致業務下滑或失敗。它還涉及的法律合規問題、合約糾紛、智慧財產權問題等可能導致法律風險增加，對企業造成損失或法律訴訟。如果在過程中出現負面事件或管理不善，可能損害企業聲譽，影響品牌形象和客戶信任。

這些都是併購公司需要考慮到的問題，而對投資人來說。如果這個過程中的好處大於壞處，那麼市場的反應則股價上漲。而如果是壞處待遇好處，那麼市場就會給出股價下跌的反應。

其實對於被收購方而言，它是處於可進可退的局面。因為只有收購方出價比市價高才會賣，所以被收購者總是有一定的市場溢價。所以如果投資人擁有的是被收購方公司的話，這就等於抓住了機遇，完全可以據此獲得較大收益。

根據美國研究顯示，從70年代到2000年之中的所有合併和收購數據。其中被收購方的股價一般都會上漲10%到30%作用，且隨著時間的推移這個數值還有上升的趨勢。例如在中國市場上，被收購的公司股價在兩三個月內基本上都會有上漲趨勢，持有該公司的股票就能夠從中獲利。

而對於收購方來說，這個消息是好是壞就需要看具體情況。比如說雙方公司是否有內在聯繫?能否夠得到1+1大於2的結果?支付方式的什麼?這三個問題的答案將決定著股價變動的基本規律。

也就是說兼並收購時一定要利大於弊，這時候股價才會有正向反應。也就是說只有當兩個企業之間的合併能夠得到市場的認可，才能讓股價得到正反應。比如說，一般產業內的收購就更容易得到市場的認可，獲得股價的上漲。而跨產業的收購必須是能夠在業務上互補，才會在股價上有正向的反應。

同時，也要注意產業處於什麼階段。朝陽產業的兼並收購，市場能夠理解它是為了擴大市場佔有率，產生規模效應後股價就會上漲。而如果發生在下行的產業，市場就比較容易認為這是管理階層代理問題在作祟，股價就會下跌。

同時企業規模比較小的時候，市場認為說效率提升的空間比較大。但如果企業達到一定規模之後，市場就會覺得效率的提升很困難，反而會遭遇反壟斷法的製衡。所以，在新聞上常會看到某些超大企業的兼並收購，會有負面的市場反應。

實施併購交易時所使用的支付方式，主要包括現金支付、股票支付、混合支付。不同的支付方式，帶來的股價反應也不盡相同。一般而言，如果用現金買股價不會跌反而可能略漲，但如果用股票去買股價就會跌。

這裡面邏輯很簡單，市場上普遍會把用現金支付當作正面訊號。因為這代表著收購方帳目上有充沛的現金流，並且是對兼併收購以後的協同效應效率提升，市場佔有都很有信心的情況下，才會動用真金白銀去買。而用股票收購給的訊號就相對弱很多，所以這就是在訊號作用下，現金收購和股票收購也會帶來不同的市場反應。

因此，企業在進行併購時需要充分實現其好處，並減少其風險。而投資人也應該更密切的注意此類消息，了解其對股價和業務前景的影響，以便做出更明智的投資決定。

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