可轉債基礎知識

2023年11月17日
摘要:

可轉債是一種混合了債券和股票特性的金融工具,具有固定利息和本金保障,同時賦予投資者將其轉換為公司股票的權利。但也存在強制贖回和市場流動性較低的風險。

現在的人有賺錢的機會都不會錯過,但股市真的是風雲聚變,一般人還真hold不住。但如果有這樣一種投資工具,它跌不會太跌,漲就會跟著漲。就是既能夠有效來降低投資的風險,同時又有高報酬的機會。相信絕大部分的人都想去試試吧?而這種工具就是比較冷門的可轉債。

可转债基础知识可轉債的定義

其全名為可轉換公司債(CONVERTIBLE BOND)又稱CB。它是一種混合了債券和股票特性的金融工具,具有債券的穩定利息和本金保障特性,同時也賦予持有人在特定條件下將其轉換為發行公司股票的權利。也就是說可以在約定的時間內轉換成股票。一般來說,當發行公司的股價達到某一水準且CB在期限內,就能換成股票。


當投資人對某家公司的成長抱著遲疑的態度又怕錯過賺錢的機會,就可以先買CB,再來觀望公司的股市成長。當經營狀況良好,股價上升股票價格超過轉換價格時,且轉換後的報酬率不錯,就可以把手上的可轉換債券換成股票。當公司經營狀況不佳,股價下跌就不要換成股票,但同時它能夠領債券的固定利息。而本金最後也拿的回來,或是保留等待好時機再換成股票。所以它是一種進可攻退可守的投資工具,擁有股票的獲利特性也擁有債券的抗跌特性。


比如說因為它有債券的特性,如果公司有倒閉的風險要還錢,債權人就會比股東優先拿到錢。但也要注意雖然會優先償還,但也要評估公司是否有信用且是否會償還。


它的基本結構包括面額、轉股價、轉股比例、利率。 CB的固定面值,表示每張債券的價值。轉股價就是指其持有人可以將其債券轉換為股票的價格。轉股比例則表示每張可轉換債券可以轉換為多少股票。一般來說利率都是在合約中明確固定且較低,顯示投資者持有期間會定期獲得多少利息支付。


舉個例子

我們手上有一張可轉換債券,每張的面額是1000塊。如果想把它轉成正股,比如說以6塊8毛8的轉售價格來轉成股票。那依照這個公式10張轉債乘以轉債價值100.除以轉股價每股6塊8毛8.一共就可以轉成大概145股。而如果現在這個股票每股價格是19塊3.那麼轉股後的價值是1350塊左右,也就是說淨賺350。


還有一些特點需要注意,例如它的期限比較長,一般是2-5年,但利率卻比較低,因為投資者對於有權將其轉換為股票的選擇具有一定的溢價。還有回收條款,如果發行公司收盤價格持續30個交易日都低於轉股價70%,這個時候投資人就有權以100塊錢加利息的價格把它回收給公司。


還要注意它有個下調轉股價條款,隨著時間的推移公司的股本會有所變動,轉換價格也會調整。就是當某隻可轉換債券對應的正股價格連續20個交易日裡面,有10個交易日以上的收盤價格都是低於轉股價的85%,那麼發行公司就可下調轉股價。


而且其風險也是有的,比如說贖回。發行公司不僅能夠在到期後贖回CB,還能提前買回。當發行公司的股票市價上漲到某個程度,通常為150%,或是其在外流通的餘額小於10%,公司就能夠以原來的價格來提前贖回。所以投資人投資前一定要考慮清楚,會有提早到期的風險。


然後就是作為一種冷門的投資工具,它的流動性很低。也就是說它不比股票,買賣沒有那麼頻繁,所以難以轉換成現金。最後,因為它是債券和股票二合一的狀態。所以雖然它有了債券的抗跌性,同時它也會受到股價波動的影響。也就是說,當股價下跌,它的價格也會有下跌的風險。

可轉債的好處
好處 說明
穩定收益 提供固定利率,投資人可以獲得穩定的利息收入,類似普通公司債。
股票增值 在一定條件下投資人可轉換為股票。如果公司表現良好股價上漲,可從股票增值中受益。
資本保護 即使公司股票表現不佳,作為債券仍有本金和利息的保障,具有較低的風險。
靈活性 投資者可靈活選擇將其持有至到期,獲得固定利息,或轉換為股票,追求潛在股票收益。
流動性 與普通公司債相比,其具有較好的流動性,相對容易在二級市場上買賣。
稅收優惠 某些國家債券利息享有稅收優惠,使其固定利息更具吸引力。

交易規則及費用

其在證券交易所上市交易,投資者可以透過證券公司的交易平台或經紀人進行買賣。它的交易時間與一般的股票市場交易時間相似,通常是在交易所的正常交易小時內進行。其價格由市場供需關係決定,可能會受到市場利率、公司股價、剩餘到期時間等因素的影響,但一般都是以每百元面額計算。最小交易單位通常是一張債券,即面額100元,投資人可以依照其倍數來購買。


可轉換債券通常採用T+1的結算制度,即交易發生後的第二個交易日完成清算和交割。投資者可透過委託單進行買入或賣出操作,委託單可以是限價委託(指定價格)或市價委託(以市場當前價格成交)。進行該交易可能涉及交易費用,包括佣金和其他可能的費用。


需要注意的是,想將可轉換債券轉換為股票通常需要滿足一些特定條件,例如股價達到一定水平或在特定的轉換期間內。如果投資人決定行使其轉股權,可以透過券商的交易平台提交相應的轉股申請。轉股交易的價格和規則取決於市場狀況和發行公司的設定。發行公司和交易所通常會定期公佈相關的信息,包括公司財務狀況、業績報告等,以供投資者參考。


投資人最需要注意的就是強制贖回條款,如果在到期日債券未被轉換為股票,公司可能會根據面值回購可轉換債券。這樣公司可以避免未來支付利息,回收已發行的資本。但對於投資人來說就很不划算了,所以需要注意這一點,必須在期限內轉換為股票。


費用這塊包括投資者在進行可轉換債券交易時需要支付券商相應的交易佣金,還有在選擇將其轉換為股票時,可能會涉及一些費用,如手續費,這些費用通常是在轉股交易中扣除的。


持有CB可能涉及一些成本,例如利息支付,需要了解債券的利率和支付週期。如果投資者選擇在市場上賣出,可能會涉及一些清算費用。這些費用也可以根據券商的政策而有所不同。投資者還需要考慮稅費問題,包括可能的資本利得稅和利息稅。

可轉債強制贖回
方面 說明
觸發條件 在條款中規定了觸發強贖的條件,如當公司股價達到一定水準或其他財務目標時,有權強制贖回。
好處 公司可提前還清債務,減輕財務負擔,並獲得更有利融資條件,進而降低債務成本。
風險 對投資人而言,強制贖回讓利息收入減少,同時失去潛在的股票增值機會。
價差 公司常以特定價格(贖回價)贖回,導致投資人在強贖時獲得的回報低於市場價格。
選擇權 投資人無法控制贖回的時機,限制了選擇權。
靈活性 本公司可靈活管理資本結構,依需求調整債務和股本的比例。
市場反應 對公司股價和債券市場產生影響。

可轉債打新

這指的是投資人參與新發行可轉換債券的過程,其中「打新」是指參與認購新發行證券的申購。在新發行市場,投資者有機會以發行價購買新發行的CB,通常在首次公開發行(IPO)或其他發行時。


在新發行前,發行公司通常會公佈相關的招股說明書或發行公告,其中包含了其基本信息,如發行價格、發行數量、轉股價、發行時間等。投資人需要在證券交易所或券商開立新股申購資格,確保自己有資格參與新發行認購。


在新發行期間,投資人需要密切注意申購的開放時間。通常,新發行認購會在特定的時間內進行。在申購開放期間,投資人可以透過券商的線上交易平台或其他指定方式提交認購申請。


由於新發行CB通常供不應求,投資人不一定能獲得全部認購額度。中籤結果通常在發行結束後公佈。中籤後,投資者需要在規定時間內支付認購款,以確認購買。一旦認購款支付完成,投資者將獲得相應數量的新發行CB。隨後,就將在證券交易所上市交易。


不是所有的投資者都有資格參與新發行認購,因此需要確保投資者符合相關的適當性要求。新發行市場通常受到市場整體環境的影響,包括市場流動性、投資者情緒等。


還有幾個關鍵指標要注意,第一個轉股的溢價率,溢價率越高上漲空間越小所以溢價率低一點比較好。第二個是其評級。評級是代表機構對轉債的安全程度評估,分為3a、aa+、aa、aa-、a+5等級,越高越好。第三個是其規模。小規模就是3億以下,容易暴漲暴跌。規模適中就是5-15個億,就剛剛好。第四個是其正股。 CB的根本其實還是正股,如果正股的基本面不好那始終也是漲不起來的。投資人應該仔細研究發行公司的基本面,包括財務狀況、業績表現等,以便更好地評估新發行可轉債的投資價值。專注於新發行的發行價格和轉股價,確保認購價格合理,並有潛在的轉股溢價。

可轉債申購一覽表
方面 說明
發行公司 投資者需關注發行公司的財務狀況、業務模式和信用評級等方面的資訊。
發行規模和利率 包括其發行總額和固定利率,需進行比較以評估其吸引力。
申購方式和日期 通常有網路發行、網路詢價和銀行櫃檯等多種方式。
轉股價格和比例 指其轉換為公司股票的價格和轉股比例。
發行費用 包括申購時所產生的費用,如手續費等。
申購資格 可能對特定類型的投資者有資格要求,例如機構投資者或個人投資者
風險提示 了解可能的投資風險,包括市場風險、信用風險等。
市場反應 在申購過程中,應注意市場對其的反應,包括市場認可度、預期報酬率等。
申購成功 一旦成功申購,需了解其交割和計息方式等,以確保投資的順利進行。

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