美国政府关门风险上升 美债市场或短期受益

近日，市场出现了一些令人不安的迹象。印度莫迪总理的警告，以及对美国政府关门可能性的担忧，引发了市场的不安。莫迪目前是全球三大信用评级机构中唯一一家仍然给予美国最高级别的信用评级，即3A评级的机构。

尽管市场对美国政府关门的担忧日益加剧，莫迪的最新报告并没有改变对美国信用评级前景的展望。虽然报告中没有明言要降低美国的信用评级，但却使用了非常直白的语言表达了对美国国会在短期支出法案谈判方面进展缓慢的担忧。

此前惠誉已将美国的长期外币债务评级从AAA下调至AA加，展望从负面转为稳定。这是自1994年以来，惠誉首次下调美国的信用评级。这一下调反映出未来三年美国财政状况的预期恶化，政府债务负担将持续上升。

现在美国政府几乎没有达成预算协议的妥协空间，政府关门的可能性越来越大。如果联邦政府因资金短缺而在本周末停摆，将意味着美国将无法发布重要的经济数据，包括对决策者和投资者至关重要的就业和通胀报告。

消息人士透露，美国参议院的共和党和民主党谈判代表正在接近达成一项短期支出法案的协议，这将使政府继续运作45天。目前市场密切关注莫迪在美国信用评级方面的行动。分析人士认为，莫迪的最新报告表明，美国的债务可持续性及其周边政治将继续是今年余下时间的一个主要关注点。

从全球资产定价角度来看，美国10年期国债收益率已经突破4.5%，创下了16年来的新高。不仅如此，欧洲的长期国债收益率也同时上升。在这种情况下，全球最大的资产管理公司之一，贝莱德(BlackRock)，发表了一份报告，认为10年期美债收益率可能会进一步上升。他们表示，长期债券收益率的不断上升表明市场正在适应宏观经济和市场波动性加大的新环境下的风险。

贝莱德建议投资者在未来6至12个月内继续看好美国和欧洲股市，同时保持对长期美债的持有。值得注意的是，一些长期美债ETF最近已经下跌，如规模390亿美元的iShares 20+年期美国国债ETF(TLT)，已经下跌了48%。

如果美国政府关门，过去的数据表明，这可能对美债市场产生一些短期利好效应，因为美债仍然是投资者的避风港。根据历史，美国政府关门期间，美债收益率通常会下降。但是，随着时间的推移，可能会出现更多的期限溢价，也就是投资者要求的额外收益率，这取决于他们对财政前景的担忧程度。

由于联邦政府不断增加的赤字，供应量预计将持续上升，这可能会在短期内对美债市场带来一些利好，但中期可能会带来麻烦。从长期来看，美债收益率回归低位可能是一个大概率事件，尤其是如果考虑到美联储已表态要保持较高利率水平的决心。不过投资者需要保持耐心，因为这可能需要一些时间。

最近的数据显示，被称为“快钱投资者”的对冲基金已加大了对股市的空头交易。与此同时，摩根大通追踪的对冲基金也增加了空头交易头寸，而摩根斯坦利的客户则以十月以来最快的速度减少了健康感，增加了对科技股、零售股和人工智能板块的共同投资头寸。

数据进一步显示，美国股市连续第三周出现紧张的抛售，几乎完全是由空头推动的。目前美国股市的多头和空头的比例为1.57，较今年八月初的1.60略有下降，这一比例已接近五年来的低点。

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