美國政府關門風險上升美債市場或短期受益

近日，市場出現了一些令人不安的迹象。 印度莫迪總理的警告，以及對美國政府關門可能性的擔憂，引發了市場的不安。 莫迪現時是全球三大信用評級機构中唯一一家仍然給予美國最高級別的信用評級，即3A評級的機构。

儘管市場對美國政府關門的擔憂日益加劇，莫迪的最新報告並沒有改變對美國信用評級前景的展望。 雖然報告中沒有明言要降低美國的信用評級，但卻使用了非常直白的語言表達了對美國國會在短期支出法案談判方面進展緩慢的擔憂。

此前惠譽已將美國的長期外幣債務評級從AAA下調至AA加，展望從負面轉為穩定。 這是自1994年以來，惠譽首次下調美國的信用評級。 這一下調反映出未來三年美國財政狀況的預期惡化，政府債務負擔將持續上升。

現在美國政府幾乎沒有達成預算協定的妥協空間，政府關門的可能性越來越大。 如果聯邦政府因資金短缺而在本週末停擺，將意味著美國將無法發佈重要的經濟資料，包括對決策者和投資者至關重要的就業和通脹報告。

消息人士透露，美國參議院的共和黨和民主黨談判代表正在接近達成一項短期支出法案的協定，這將使政府繼續運作45天。 現時市場密切關注莫迪在美國信用評級方面的行動。 分析人士認為，莫迪的最新報告表明，美國的債務可持續性及其周邊政治將繼續是今年餘下時間的一個主要關注點。

從全球資產定價角度來看，美國10年期國債收益率已經突破4.5%，創下了16年來的新高。 不僅如此，歐洲的長期國債收益率也同時上升。 在這種情況下，全球最大的資產管理公司之一，貝萊德（BlackRock），發表了一份報告，認為10年期美債收益率可能會進一步上升。 他們表示，長期債券收益率的不斷上升表明市場正在適應總體經濟和市場波動性加大的新環境下的風險。

貝萊德建議投資者在未來6至12個月內繼續看好美國和歐洲股市，同時保持對長期美債的持有。 值得注意的是，一些長期美債ETF最近已經下跌，如規模390億美元的iShares20+年期美國國債ETF（TLT），已經下跌了48%。

如果美國政府關門，過去的資料表明，這可能對美債市場產生一些短期利好效應，因為美債仍然是投資者的避風港。 根據歷史，美國政府關門期間，美債收益率通常會下降。 但是，隨著時間的推移，可能會出現更多的期限溢價，也就是投資者要求的額外收益率，這取決於他們對財政前景的擔憂程度。

由於聯邦政府不斷增加的赤字，供應量預計將持續上升，這可能會在短期內對美債市場帶來一些利好，但中期可能會帶來麻煩。 從長期來看，美債收益率回歸低位可能是一個大概率事件，尤其是如果考慮到美聯儲已表態要保持較高利率水准的决心。 不過投資者需要保持耐心，因為這可能需要一些時間。

最近的資料顯示，被稱為“快錢投資者”的對沖基金已加大了對股市的空頭交易。 與此同時，摩根大通追跡的對沖基金也新增了空頭交易頭寸，而摩根斯坦利的客戶則以十月以來最快的速度减少了健康感，新增了對科技股、零售股和人工智慧板塊的共同投資頭寸。

數據進一步顯示，美國股市連續第三周出現緊張的拋售，幾乎完全是由空頭推動的。 現時美國股市的多頭和空頭的比例為1.57，較今年八月初的1.60略有下降，這一比例已接近五年來的低點。

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