แนวโน้มธนาคารกลางเศรษฐกิจสหรัฐฯ

ความสามารถของเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกาที่จะบรรลุเป้าหมาย “การลงจอดอย่างนุ่มนวล” ได้กลายเป็นประเด็นที่ได้รับความสนใจอย่างกว้างขวางในการอภิปรายทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน

การควบคุมอัตราเงินเฟ้อผ่านการปรับอัตราดอกเบี้ยโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย แม้ว่าจะดูเหมือนเป็นแนวทางที่น่าสนใจ แต่การดำเนินการจริงนั้นค่อนข้างท้าทายเรามาค้นหาสาเหตุว่าทำไมถึงเป็นเช่นนั้น พร้อมทั้งวิเคราะห์จากหลายมุมมองว่าเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกาจะสามารถบรรลุการลงจอดอย่างนุ่มนวลได้สำเร็จหรือไม่

เราจำเป็นต้องเข้าใจวิธีการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารกลาง (Federal Reserve) เป็นธนาคารกลางของสหรัฐอเมริกา ซึ่งมีบทบาทในการกำหนดต้นทุนการยืมเงินในตลาดผ่านการตั้งอัตราดอกเบี้ยของเงินกองทุนกลาง (federal funds rate) อัตราดอกเบี้ยนี้ส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยของสินเชื่อต่าง ๆ เช่น สินเชื่อบ้าน บัตรเครดิต สินเชื่อเชิงพาณิชย์ เป็นต้น ธนาคารกลางสหรัฐควบคุมอัตราดอกเบี้ยของเงินกองทุนกลางโดยการซื้อและขายพันธบัตรรัฐบาล เมื่อธนาคารกลางต้องการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย จะทำการขายพันธบัตรรัฐบาลเพื่อลดสภาพคล่องในตลาด และเมื่อต้องการลดอัตราดอกเบี้ย จะทำการซื้อพันธบัตรรัฐบาลเพื่อเพิ่มสภาพคล่องในตลาด

เป้าหมายของนโยบายนี้คือการสร้างสมดุลระหว่างสองวัตถุประสงค์หลัก ได้แก่ การรักษาการเติบโตทางเศรษฐกิจและการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจหมายถึงการมีการจ้างงาน รายได้ และผลผลิตที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่เงินเฟ้อหมายถึงการที่ราคาสินค้าและบริการสูงขึ้น โดยที่ธนาคารกลางสหรัฐตั้งเป้าหมายที่จะบรรลุสภาวะที่ทั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้ออยู่ในช่วงที่เหมาะสม ซึ่งเรียกว่า "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" อย่างไรก็ตาม การดำเนินการในทางปฏิบัตินั้นซับซ้อนมาก เนื่องจากระบบเศรษฐกิจได้รับผลกระทบจากปัจจัยทั้งภายในและภายนอกจำนวนมาก

ธนาคารกลางสหรัฐได้ใช้นโยบายการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวังหรือไม่?

ตั้งแต่ปี 2021 ธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเงินกองทุนกลาง (federal funds rate) ไปยังระดับสูงสุดในรอบ 22 ปี โดยมีเป้าหมายหลักเพื่อรับมือกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงซึ่งเกิดจากการระบาดของโควิด-19 ในปี 2020 อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อเริ่มชะลอตัวลงในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมาและมีสัญญาณของการเย็นลงในตลาดแรงงาน ซึ่งทำให้นักเศรษฐศาสตร์บางท่านและเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐมีความหวังเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการบรรลุการลงจอดอย่างนุ่มนวล ดังนั้นธนาคารกลางสหรัฐจึงมีแผนที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมในสัปดาห์นี้ และคาดการณ์ว่าจะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตเพื่อป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อกลับมาขึ้นอีก แต่การดำเนินการเช่นนี้ก็มีความเสี่ยงหากธนาคารกลางสหรัฐยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงเกินไปเป็นระยะเวลานาน อาจเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเช่นที่เกิดขึ้นในอดีต

เศรษฐกิจสหรัฐอเมริกายังคงรักษาอัตราการเติบโตที่พอเหมาะหรือไม่?

ตั้งแต่ต้นปีนี้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้รับการกระตุ้นจากแผนของรัฐบาลและการผ่อนคลายจากการระบาดของโรค ส่งผลให้มีการเติบโตที่แข็งแกร่ง แม้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจในครึ่งหลังของปีที่แล้วจะชะลอตัวลง แต่ในระยะหลังเริ่มมีสัญญาณการฟื้นตัว โดยเฉพาะจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคและกิจกรรมทางธุรกิจที่เร่งตัวขึ้น ซึ่งอาจบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยังคงมีการเติบโตเกินขนาด และการลดลงของเงินเฟ้ออาจหยุดชะงักหรือลดลง หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป ธนาคารกลางสหรัฐอาจเห็นว่าจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ แต่อาจเสี่ยงต่อการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยมีนักเศรษฐศาสตร์บางท่านคาดการณ์ว่าอาจมีการถดถอยทางเศรษฐกิจในครึ่งหลังของปีหน้า

ราคาพลังงานยังคงทรงตัวหรือไม่?

ราคาพลังงานเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อเงินเฟ้อและการเติบโต โดยราคาพลังงานที่สูงขึ้นสามารถดันระดับราคาสินค้าให้เพิ่มขึ้นพร้อมทั้งกดดันการใช้จ่ายของผู้บริโภคและธุรกิจ เมื่อเร็ว ๆ นี้ราคาน้ำมันได้ปรับตัวสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดในรอบ 10 เดือน เนื่องจาก OPEC และพันธมิตรลดการผลิต และการฟื้นตัวของความต้องการในระดับโลก ซึ่งอาจทำให้เงินเฟ้อกลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง และส่งผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายและรายได้ในด้านอื่น ๆ ในประวัติศาสตร์ได้แสดงให้เห็นว่า ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญที่นำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ตลาดการเงินยังคงมีความเสถียรหรือไม่?

ตลาดการเงินเป็นส่วนสำคัญของระบบเศรษฐกิจที่ช่วยส่งเสริมการจัดสรรและการจัดการทุน สินเชื่อ และความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม ตลาดการเงินอาจเผชิญกับปัญหาหรือความผันผวน ซึ่งอาจนำไปสู่ปัญหาต่าง ๆ เช่น วิกฤตสินเชื่อ การลดลงของมูลค่าทรัพย์สิน หรือวิกฤตสภาพคล่อง ซึ่งอาจมีผลกระทบรุนแรงต่อเศรษฐกิจจริงในภายหลัง ปัจจุบันตลาดการเงินกำลังเผชิญกับความไม่แน่นอนและความเสี่ยงบางประการ จากการที่ธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและมีแผนจะลดยอดสินทรัพย์ในงบดุลมูลค่า 8.1 ล้านล้านดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมการกู้ยืมทั่วโลกจึงปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจกดดันการลงทุนหรือแผนที่พึ่งพาอัตราดอกเบี้ยต่ำ นอกจากนี้ การขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลสหรัฐที่ขยายตัวต่อเนื่อง ทำให้ต้องออกพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นเพื่อจัดหาทุน ซึ่งอาจทำให้เกิดการอุปทานเกินในตลาดพันธบัตร ส่งผลให้

ผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลสูงขึ้นและมีผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ ผู้มีส่วนร่วมสำคัญในตลาดการเงินเช่น Jamie Dimon CEO ของ JPMorgan Chase ได้เตือนถึงความไม่แน่นอนและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

จากการวิเคราะห์ข้างต้น สามารถสรุปได้ว่า ความสามารถของเศรษฐกิจสหรัฐฯใ นการบรรลุ "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" เป็นปัญหาที่ซับซ้อนและท้าทาย ซึ่งได้รับอิทธิพลจากปัจจัยและตัวแปรหลายประการ และไม่ขึ้นอยู่กับนโยบายและการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐเพียงอย่างเดียว การลงจอดอย่างนุ่มนวลต้องอาศัยทั้งโชคและทักษะในการดำเนินการ และยากที่จะรักษาไว้ในระยะยาวในประวัติศาสตร์ เศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้บรรลุการลงจอดอย่างนุ่มนวลจริง ๆ เพียงครั้งเดียวในปี 1995 ในสถานการณ์ปัจจุบัน เราต้องเฝ้าติดตามและตรวจสอบเพิ่มเติมว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะสามารถบรรลุการลงจอดอย่างนุ่มนวลอีกครั้งได้หรือไม่ ปัญหานี้จะยังคงได้รับความสนใจอย่างต่อเนื่องเนื่องจากมีผลกระทบที่สำคัญต่อเศรษฐกิจโลกและตลาดการเงิน

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ใช่ (และไม่ควรถือว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงินการลงทุนหรืออื่น ๆ ที่ควรพึ่งพา ความคิดเห็นใด ๆ ที่ให้ไว้ในเนื้อหาไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุนหลักทรัพย์การซื้อขายหรือกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ ที่เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่ง