ซื้อทองดีไหม? เคราะห์แนวโน้มและทิศทางตลาด

ทองคำกลายเป็นจุดสนใจหลักในตลาดโลก โดยทุบสถิติราคาสูงสุดติดต่อกันในปี 2025 ซึ่งราคาทองคำพุ่งทะลุเหนือระดับ 3,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และความผันผวนอยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายปี นักลงทุนจำนวนมากจึงตั้งคำถามว่า “ซื้อทองดีไหม ?”

บทความนี้จะวิเคราะห์ราคาทองคำที่แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ปัจจัยที่ขับเคลื่อนราคาทองในปัจจุบัน และการคาดการณ์จากนักวิเคราะห์สำหรับช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า

ราคาทองคำพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์: ปัจจัยเบื้องหลังการพุ่งสูงขึ้นนี้

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำในปี 2025 ถือเป็นปรากฏการณ์ประวัติศาสตร์ ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดที่ประมาณ 3,433 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นเกือบ 27% นับตั้งแต่ต้นปี และทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นและสินทรัพย์ปลอดภัยอื่น ๆ การเพิ่มขึ้นนี้ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยหลายประการ ดังนี้:

• การซื้อของธนาคารกลาง: ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงสะสมทองคำในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง โดยในไตรมาสแรกของปี 2025 มียอดซื้อถึง 244 ตัน ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมาก ความต้องการนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เมื่อธนาคารกลางเริ่มกระจายการถือครองสำรองออกจากสินทรัพย์สหรัฐฯ และป้องกันความผันผวนของค่าเงิน

  
  

• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์: ความขัดแย้งที่ยังคงดำเนินอยู่ในยูเครน ตะวันออกกลาง รวมถึงข้อพิพาททางการค้าระหว่างสหรัฐฯ จีน และยุโรป ที่เพิ่มขึ้นล้วนส่งเสริมความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

  
  

• ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ: ความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอย เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ และความกังวลภาวะเศรษฐกิจซบเซา (stagflation) ทำให้นักลงทุนระมัดระวังมากขึ้น และหันไปลงทุนทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความปั่นป่วนในตลาดและการลดค่าของเงินตรา

  
  

• คาดการณ์อัตราดอกเบี้ย: ความคาดหวังที่ว่าธนาคารกลางหลัก ๆ โดยเฉพาะธนาคารกลางยุโรป (ECB) และอาจรวมถึงธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ ทำให้สินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ กลายเป็นทางเลือกที่น่าสนใจมากขึ้น

ตอนนี้ตลาดทองคำเป็นอย่างไรบ้าง?

หลังจากราคาทองคำแตะจุดสูงสุดในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม ทองคำมีการปรับฐานลงเล็กน้อย โดยลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 3,200 ดอลลาร์ ท่ามกลางตลาดหุ้นโลกที่ฟื้นตัวและความตกลงหยุดพักการทำสงครามการค้าชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ กับจีน อย่างไรก็ตาม ราคาทองก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว โดยกลับขึ้นเหนือระดับ 3,300 ดอลลาร์ภายในปลายเดือนพฤษภาคม ความผันผวนยังคงสูง โดยมีการแกว่งตัวรายวันมากกว่า 50 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นเรื่องปกติ

แนวโน้มสำคัญที่กำลังส่งผลต่อตลาดในขณะนี้ ได้แก่:

• เงินทุนจากสถาบันและกองทุน ETF: นักลงทุนสถาบันและกองทุน ETF ที่ลงทุนในทองคำเพิ่มการไหลเข้าของเงินทุน สะท้อนถึงการสนับสนุนราคาทองที่กว้างขวาง

  
  

• ความต้องการทางกายภาพ: การสั่งซื้อทองคำแท่งจริงเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะในสหรัฐฯ และยุโรป แสดงให้เห็นถึงความต้องการสินทรัพย์ที่จับต้องได้ในช่วงที่มีความไม่แน่นอนทั่วโลก

  
  

• กิจกรรมของธนาคารกลาง: ธนาคารกลางยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิ แม้ว่าตัวเลขอย่างเป็นทางการอาจต่ำกว่าความเป็นจริง เนื่องจากมีการรายงานต่ำกว่าความจริงและการซื้อขายนอกตลาด

  
  

• สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค: เงินเฟ้อยังคงสูง การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัว และความไม่แน่นอนทางนโยบาย ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ทองคำได้รับความนิยมในฐานะเครื่องมือกระจายความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอและป้องกันเงินเฟ้อ

คาดการณ์ราคาทองคำ: แนวโน้มที่จะเกิดขึ้นต่อไป

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อราคาทองคำสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2025 และถึงปี 2026 แต่หลายรายเตือนว่าการเพิ่มขึ้นของราคาจะมาพร้อมกับความผันผวนและการปรับฐานอย่างรุนแรงในบางช่วง

• Goldman Sachs คาดว่าราคาทองคำอาจแตะ 3,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ภายในสิ้นปีนี้ โดยอ้างอิงจากความต้องการทองคำที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางและเงินทุนไหลเข้ากองทุน ETF ที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางความกลัวภาวะถดถอยหากเกิดภาวะถดถอย ราคาทองคำอาจพุ่งขึ้นสูงถึง 3,880 ดอลลาร์

  
  

• JP Morgan คาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจพุ่งไปถึง 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในไตรมาสที่ 2 ปี 2026 หากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจยังคงมีอยู่และอัตราดอกเบี้ยลดลง

  
  

• UBS และ ANZ Bank คาดการณ์ราคาทองคำโดยเฉลี่ยจะอยู่ที่ 3,500–3,600 ดอลลาร์ในปี 2025 โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการเชิงโครงสร้างและอัตราเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง

  
  

• Citi คาดว่าทองคำจะซื้อขายในช่วง 3,100–3,500 ดอลลาร์ตลอดช่วงที่เหลือของปี 2025 โดยยังมีโอกาสในการทำกำไรเชิงกลยุทธ์ในตลาดที่ผันผวน

สำหรับการคาดการณ์จาก LBMA ราคาทองคำในปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 2,736 ดอลลาร์ โดยคาดว่าจะมีช่วงการซื้อขายกว้างตั้งแต่ 2,250 ถึง 3,290 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงความเป็นไปได้ของความผันผวนอย่างมากในตลาด

ความเสี่ยงที่ควรระวัง

แม้ว่าแนวโน้มจะเป็นไปในทางบวก แต่ยังมีความเสี่ยงหลายประการที่อาจชะลอหรือย้อนกลับการพุ่งขึ้นของราคาทองคำ ได้แก่

• การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่รวดเร็วเกินคาด อาจทำให้เงินทุนไหลกลับเข้าสู่หุ้น ลดความต้องการทองคำ

• ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แข็งค่าขึ้น หรือการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิด อาจกดดันราคาทองคำให้ลดลง

• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลง หรือการแก้ไขข้อขัดแย้งสำคัญ อาจทำให้การซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง

สรุป

ราคาทองคำที่พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ในปี 2025 นั้นได้รับแรงหนุนจากการซื้อของธนาคารกลาง ความไม่แน่นอนทั่วโลก และแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง แม้ว่าแนวโน้มในระยะยาวจะยังคงเป็นบวก แต่นักลงทุนควรเตรียมพร้อมรับมือกับความผันผวนและการปรับฐานอย่างรุนแรงที่อาจเกิดขึ้น

หากคุณกำลังพิจารณาจะซื้อทองคำ ควรติดตามแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคนโยบายของธนาคารกลาง และสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด เช่นเดียวกับการลงทุนอื่น ๆ ทองคำควรถูกมองว่าเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย ไม่ใช่การรับประกันผลกำไรที่รวดเร็ว

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ