Торговля
Институт ЕВС
Учебный центр
Онлайн-курсы
Краткое содержание:
Узнайте, где короткие продажи законны, когда они ограничены и почему некоторые практики, такие как открытые короткие продажи, запрещены во всем мире.
Короткие продажи давно вызывают споры в финансовых кругах, часто представляясь либо как умная стратегия, либо как разрушительная сила рынка. Их противоречивая репутация, как правило, обостряется в периоды экономической нестабильности, когда падение цен на акции вызывает обвинения в манипуляциях и призывы к запрету. Однако, несмотря на громкие заголовки, короткие продажи по своей сути не являются незаконными. Более того, на многих мировых рынках это законная и строго регулируемая инвестиционная практика. Понимание границ правового поля и причин, по которым регулирующие органы иногда вмешиваются, имеет ключевое значение для демистификации роли коротких продаж в современных финансах.
Короткая продажа — это практика продажи ценной бумаги, которой продавец в данный момент не владеет, с намерением выкупить её позже по более низкой цене, чтобы получить прибыль от снижения цены. При типичной короткой продаже:
Инвестор берет акции компании в долг у брокера.
Инвестор продает эти акции на открытом рынке.
Цель — выкупить акции по сниженной цене и вернуть их кредитору, оставив разницу себе.
Например, если инвестор продает акции по цене 10 фунтов стерлингов, а затем выкупает их по цене 7 фунтов стерлингов, он получает прибыль в размере 3 фунтов стерлингов на акцию (до вычета комиссий и процентов).
Эта стратегия широко используется хедж-фондами, институциональными инвесторами и опытными трейдерами в качестве средства спекуляции или хеджирования убытков по длинным позициям.
На большинстве развитых финансовых рынков, включая Великобританию, США, Европейский союз и Австралию, короткие продажи являются законными — при условии, что они соответствуют определенным нормативным требованиям.
Ключевые особенности регулирования часто включают в себя:
Требования к раскрытию информации: Во многих юрисдикциях короткие позиции, превышающие определенный порог, должны быть публично раскрыты.
Правила «локации»: перед началом короткой продажи трейдеры должны подтвердить доступность акций для заимствования.
Автоматические выключатели: определенные рыночные правила предотвращают чрезмерное нисходящее давление, вызванное короткими продажами во время быстрого спада рынка.
Например, Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) в Великобритании осуществляет надзор за короткими продажами в соответствии с Регламентом ЕС о коротких продажах (который все еще действует после Brexit), который требует прозрачности и снижает риски злоупотреблений на рынке.
Короткие продажи становятся предметом споров, когда считается, что они способствуют системному риску или дестабилизируют рынки. В периоды рыночной напряженности или финансового кризиса власти могут временно запрещать или ограничивать короткие продажи. Это происходило в следующих случаях:
Мировой финансовый кризис 2008 года: Великобритания, США и ряд других стран запретили короткие продажи акций финансовых компаний.
Пандемия COVID-19 (2020 г.): Такие страны, как Италия, Испания и Южная Корея, ввели временные запреты на короткие продажи, чтобы успокоить панику на рынке.
Такие запреты обычно вводятся с целью:
Не допустить резкого падения цен, вызванного паническими распродажами.
Восстановить доверие инвесторов.
Снижение волатильности в периоды неопределенности.
Однако эти запреты носят временный и исключительный характер, а не являются постоянными признаками незаконности.
Хотя традиционные короткие продажи законны, «голые» короткие продажи — это совершенно другое дело. Это происходит, когда трейдер продаёт акции в короткую, не подтвердив предварительно, что акции можно взять в долг. Другими словами, сделка совершается без поиска или займа базового актива.
Голые короткие продажи являются незаконными или строго ограничены во многих юрисдикциях, в том числе:
В Соединенных Штатах Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) применяет Положение SHO, запрещающее срывы поставок.
В Великобритании это запрещено правилами FCA без надлежащей договоренности.
Голые короткие продажи проблематичны, поскольку они могут привести к манипулированию рынком, искажению цен и созданию искусственного давления со стороны продавцов, особенно в случае неликвидных ценных бумаг.
В случае нарушения правил коротких продаж власти имеют право налагать существенные штрафы. Они могут включать:
Штрафы: Финансовые санкции, налагаемые на торговцев или фирмы, признанные виновными в неправомерном поведении.
Приостановление или запрет: Временный запрет на осуществление торговой деятельности для отдельных лиц или компаний.
Уголовные обвинения: в серьезных случаях мошенничества или манипуляции может последовать уголовное преследование.
Например, в последние годы и FCA в Великобритании, и SEC в США штрафовали компании за несоблюдение правил раскрытия информации или участие в несанкционированных открытых коротких продажах.
Короткие продажи не запрещены в большинстве крупных экономик. Напротив, они являются признанным и зачастую неотъемлемым элементом здоровых финансовых рынков, обеспечивая ликвидность, способствуя ценообразованию и позволяя разрабатывать стратегии управления рисками. Однако эта практика строго регулируется и может быть временно ограничена во время рыночных кризисов для сохранения стабильности.
Главный вывод заключается в том, что короткие продажи законны, но только если они осуществляются в рамках закона. Инвесторы и компании, которые понимают и соблюдают эти правила, могут использовать короткие продажи ответственно. Те, кто этого не делает, могут столкнуться с серьёзными последствиями.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
IPO NIQ наконец-то близко? Узнайте последние новости, ожидаемую оценку и что это значит для инвесторов в этом подробном руководстве.
2025-07-16
Будет ли евро сильнее доллара в 2025 году? Ознакомьтесь с последними курсами евро/доллара, историческими тенденциями и прогнозами экспертов в этом подробном анализе.
2025-07-16
Узнайте, что такое фиктивная продажа, как она работает и почему она важна для инвесторов, пытающихся снизить налоги на прирост капитала.
2025-07-16
