Торговля
Краткое содержание:
Политика Трампа привела к оттоку акций США, а падение доллара увеличило разрыв активов. Развивающиеся рынки могут привлечь приток капитала.
В этом году американские акции отстают от акций остального мира с самым большим отрывом за последние три десятилетия, поскольку непредсказуемая политика Трампа спровоцировала массовый отток средств из местных активов.
Это подчеркивает ожидания, что президент нанесет более тяжелый урон экономике, навредив росту и подстегнув инфляцию. Падающий доллар помог увеличить разрыв в производительности.
Тем не менее, американские акции могут остаться переоцененными. Goldman Sachs оценивает, что каждое повышение тарифной ставки США на 5 процентных пунктов приводит к падению EPS индекса S&P 500 примерно на 1–2%.
Число понижений прогнозов прибыли аналитиками в этом году достигло рецессионного уровня, хотя фактические масштабы понижений, по-видимому, относительно менее значительны.
Есть и другие причины сохранять осторожность. Модель ИИ, представленная DeepSeek, предположительно была обучена за малую часть стоимости и вычислительной мощности конкурентов из США, что ставит под сомнение миллиарды капиталовложений.
Таким образом, «Великолепная семерка», на долю которой приходится треть рыночной капитализации S&P 500, может столкнуться с большими трудностями, поскольку будущие мультипликаторы P/E группы по-прежнему превышают допандемические уровни.
В течение многих лет США привлекали капитал благодаря своей глубокой ликвидности, стабильности и статусу безопасного убежища своих активов. Но политическая неопределенность делает их менее надежным местом для размещения капитала.
Капитал течет обратно
Теперь, когда доллар падает из-за опасений, что экономика США движется к замедлению, инвесторы говорят, что перспективы активов развивающихся стран зависят от того, насколько серьезными экономическими последствиями обернется торговый конфликт Трампа.
Растет надежда, что развивающиеся страны смогут вернуть хотя бы часть из 211 миллиардов долларов, которые инвесторы изъяли из этого класса активов с 2022 года, включая около 30 миллиардов долларов в этом году.
У EM есть потенциал продолжать опережать конкурентов и привлекать больше средств, сказал Джефф Шульц, экономист BNPP. «Но это действительно зависит от того, что произойдет в течение следующих нескольких месяцев».
Для некоторых, если США избегут резкого замедления, пока слабый доллар сохранится, центральные банки развивающихся стран могут снизить процентные ставки, чтобы подстегнуть рост. Приверженность Китая стабильности также оказывает некоторую поддержку.
Высокопоставленные китайские чиновники в понедельник изложили планы по поддержке рабочих мест и помощи экспортерам, намекая на возможность большего стимулирования. Это произошло после заседания Политбюро, призывающего к целевым мерам по поддержке бизнеса.
По данным биржи, собранным Bloomberg, по состоянию на четверг объем выкупа акций, обещанный 139 компаниями Шанхая и Шэньчжэня, составил 44,1 млрд юаней, что является максимальным показателем с февраля 2024 года.
По словам Джефферис, экспорт Китая в крупные развивающиеся экономики уже более чем удвоился со времени первого президентского срока Трампа — вот почему ему в меньшей степени угрожает тарифная политика США.
Азия берет на себя лидерство
Азиатские экономики, ориентированные на экспорт и сталкивающиеся с одними из самых высоких «ответных» пошлин США, опережают своих западных коллег в торговых переговорах с администрацией Трампа.
Нынешний главный торговый переговорщик Токио Рёсэй Аказава заявил, что обе стороны еще не договорились о полном объеме переговоров перед его второй поездкой в Вашингтон для переговоров по тарифам, которая ожидается в ближайшие несколько дней.
В то время как США и Китай зашли в тупик, а другие крупные азиатские экономики наметили более быстрый путь, торговые партнеры США в Северной Америке и Европе все еще пытаются понять основные параметры.
На прошлой неделе Бессент заявил, что США и Южная Корея могут достичь «соглашения о взаимопонимании» по торговле уже на этой неделе. Корейские чиновники говорят, что рассматривают начало июля как начальный срок для любой конкретной сделки.
Правительства стран Азии стремятся покупать больше энергоносителей из США, поскольку они пытаются сократить свой торговый профицит с Вашингтоном в надежде облегчить свое тарифное бремя. Индия согласилась увеличить импорт уже в феврале.
Японские облигации и акции должны привлечь самый большой совокупный ежемесячный приток иностранных инвестиций за всю историю. Покупки акций зарубежными инвесторами достигли двухлетнего максимума, что подтверждает признаки того, что мировые фонды ищут альтернативы американским активам.
Прогноз МВФ по росту в Азиатско-Тихоокеанском регионе замедлится до 3,9% в этом году, но темп опережает прогноз для других развивающихся рынков. Азиатский век вряд ли закончится из-за встречных ветров от возросшей торговой напряженности.
Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.
В марте в частном секторе было создано 155 000 рабочих мест, а заработная плата выросла на 4,6%, что ослабило опасения относительно ситуации на рынке труда и замедления экономики.
2025-04-30
Инфляция не замедлилась в феврале, базовый показатель PCE вырос на 2,8% в годовом исчислении. Цены на товары выросли на 0,2%, в первую очередь, на товары для развлечений и автомобили.
2025-04-30
Канадский доллар в среду торговался в боковом тренде, поскольку инвесторы спокойно отреагировали на менее убедительные результаты выборов в Канаде и проигнорировали низкие цены на нефть.
2025-04-30
